来源 :证券之星2022-07-01
2022年6月30日晶丰明源（688368）发布公告称：民生证券、勤辰资产、浙商基金、德邦基金、银河证券于2022年6月15日调研我司。本次调研主要内容：
问：公司对于LED产品目前情况?
答：公司LED产品线主要分为通用LED照明驱动产品及智能LED照明驱动产品两类。2018年以前，通用LED通过替换白炽灯，实现渗透率不断提升，2018年后市场整体需求处于稳定状态。智能LED仍处于市场早期阶段，有望通过提升用户体验开拓新的市场份额。从产品数量角度看，每一个通用LED灯配备1颗通用芯片产品，而每一个智能LED灯具平均配备3颗芯片，并且从单颗产品角度看，智能产品销售价格高于通用产品，使智能LED产品从单品价格到数量上都会优于通用LED产品，整体毛利率也高于通用产品。从智能LED产品分类角度看，我们认为无线调光调色产品是照明产品的未来发展趋势，但现阶段看市场渗透率较低，随着用户体验要求的不断提升，将进入快速发展阶段。高性能灯具产品，因客户对产品稳定性要求高且价格不敏感的特点，市场长期被国外竞争对手占据。去年的供需失衡也让我们取得了市场突破，完成了与部分高端客户的接洽；同时由于植物照明、教育照明需求的兴起，带动了新的需求增长点。
问：公司销售收入的主要构成?
答：目前公司业务结构仍是以LED照明驱动产品为主，另外还有电机驱动芯片及AC/DC电源芯片产品。大电流DC/DC电源产品近期开始推向市场。
问：公司AC/DC电源产品的主要布局?
答：公司内置AC/DC电源芯片主要聚焦于大、小家电业务领域。2021年，公司推出的应用于大家电的内置AC/DC电源产品，在美的商用冰箱、创维洗衣机和重要板卡厂（麦格米特）空调等项目上成功量产。小家电应用在九阳（SN）和天喜的空气炸锅等项目上也成功批量生产。公司将持续推进大家电产品的市场推广进程，保证质量和交付。小家电产品线推出更具性价比的产品，覆盖更广的应用范围。外置AC/DC方面，公司聚焦于充电器、适配器领域。2021年度，公司完成了20W手机快充原边控制芯片及副边同步整流芯片的研发并已推向市场，同时完成了65W快充产品的预研工作，产品已进入公司内部测试阶段。
问：DC/DC电源产品进展?
答：目前10相控制器产品已研发成功进入市场推广阶段，市场导入较为顺利。POL全集成功率转换器12A产品已进入送样阶段。公司已配备高标准可靠性实验室，具备高温老化、高加速应力、温度循环等多种可靠性鉴定和可靠性监控能力，每一款量产产品，都经过严苛的测试，确保产品的稳定可靠。公司一直以来持续保持高力度研发费用投入，保证新产品研发进程的推进。通过不断加强工艺和持续推进社会招聘、校园招聘，不断引入优秀的研发和各类人才，增强公司竞争实力，未来计划推出一系列具有国际领先水平的高性能DC/DC电源管理芯片。
问：公司目前在资产重组方面还有其他的考虑吗?
答：上市后，公司陆续完成收购上海莱狮100%股权及上海芯飞100%股权，发展应用于大小家电和充电器、适配器市场的AC/DC产品线。受市场环境等因素影响，公司终止与凌鸥创芯的重组事项，但凌鸥创芯专注于电机控制领域的MCU，与公司AC/DC大家电领域产品具有协同效应，双方仍为重要战略合作伙伴。公司在产品方面与凌鸥创芯的持续合作，致力于共同推出更多有技术优势的产品解决方案，将加强产品组合的丰富性，提升至更高的产品差异化空间。
问：从长期来看,公司的发展规划是什么呢?
答：2022年，公司将持续开拓智能LED照明业务，不断满足客户新需求以及给客户创造价值；公司也将继续拓展业务领域“第二曲线”，以实现内置、外置AC/DC电源芯片业务的全面突破为目标。同时，公司将持续加大研发投入，孵化新业务，在高性能大电流DC/DC电源芯片领域，实现国产化，进一步丰富产品组合，形成应用于CPU/GPU的大电流DC/DC电源产品的整体解决方案，进入目标的应用领域，实现关键大客户的突破。
问：公司是否受到国内疫情形势的影响?产能是否存在问题?
答：上海地区疫情对公司研发效率、新品测试进度和物流方面都造成了一定程度的影响。随着疫情得到有效控制，公司已于6月1日全面复工复产，经营情况已经恢复正常。产能方面目前不存在问题，公司有自己的BCD700V工艺，对供应商的选择更加灵活。在整体行业低迷的势态下，今年总体产能紧张的情况会出现好转，有助于公司进一步进行产能升级，优化结构，不会对其产生影响。
晶丰明源主营业务：公司是国内领先的电源管理驱动类芯片设计企业之一,主营业务为电源管理驱动类芯片的研发与销售,公司产品包括LED照明驱动芯片、电机驱动芯片等电源管理驱动类芯片。
晶丰明源2022一季报显示，公司主营收入3.02亿元，同比下降25.93%；归母净利润-1147.92万元，同比下降116.6%；扣非净利润-3646.9万元，同比下降156.29%；负债率31.88%，投资收益436.48万元，财务费用131.52万元，毛利率29.77%。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为223.63。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4419.7万，融资余额减少；融券净流出1583.73万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，晶丰明源（688368）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：0 ~ 5星，最高5星)