按照239.83元/股计算，晶丰明源目前7036户股东户均可获得3.5万元现金分红。
（来源：视觉中国）
净利暴增近9倍，股价却开盘大跌，晶丰明源（688368.SH）的投资者疑惑不已。
2月23日晚间，晶丰明源披露年报显示，公司2021年实现营收23.02亿元，同比增长108.75%；归母净利润6.77亿元，同比增长883.72%；基本每股收益10.95元。
晶丰明源还公布了一份“高分红”方案，拟向全体股东每10股派发现金红利人民币40元(含税)，预计派发现金红利人民币2.48亿元(含税)，占公司2021年度净利润的36.63%。
不过2月24日开盘，该股大跌逾5%，给了投资者们“一记闷锤”。截至收盘，晶丰明源报239.83元，跌幅5.73%，总市值148.8亿元，不过其流通值仅有39.04亿元。
Wind数据显示，截至1月28日，晶丰明源股东户数为7036户，以2月24日收盘市值计算，户均持股市值为211万元。按照2月24日收盘价239.83元/股计算，该股股东人均可获得3.5万元现金分红。
七千股东户均获3.5万分红
“归母净利润6.77亿元，同比增长883.72%”，从晶丰明源披露的年报来看，这是一份可喜的成绩单。二级市场为何不买账？
2月24日开盘，晶丰明源以255元高开，不过随后走低跌近4%，午后显示有大笔卖出，截至收盘报239.83元/股，跌幅5.73%，换手率达到12.39%，成交额4.9亿元。
“看不懂，这是为什么？”“业绩不错但也不能是ST股的走势吧？”晶丰明源的股吧，不乏有投资者表示疑惑，也有股民称“大股东吃肉，小散户吃屑，还给人很慷慨的感觉”。
按照晶丰明源披露的2021年度利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利人民币40元，预计派发现金红利人民币2.48亿元，占公司2021年度净利润的36.63%。
时代财经查阅得知，晶丰明源2019年向全体股东每10股派发现金红利人民币5元（含税），合计派发现金红利3080万元；2020年向全体股东每10股派发现金红利人民币10元（含税），派发现金红利6160万元。
不过晶丰明源在2019年、2020年均没有资本公积转增股本、送红股等措施。
结合2021年度利润分配预案，按照2月24日收盘价239.83元/股计算，晶丰明源目前7036户股东人均可获得3.5万元现金分红。
不过，“大股东吃肉”所言非虚。
截至2021年末，晶丰明源第一大股东为胡黎强（亦为公司董事长、实控人），持股数量1657万股，持股比例26.7%，可获现金分红约为6628万元。第二大股东夏风（董事）持股数量1512万股，可获分红6048万元。
而由胡黎强担任法人的上海晶哲瑞企业管理中心(有限合伙)持股数量为1332万股，可获分红5328万元。
此外，作为晶丰明源股东，睿远基金、苏州奥银湖杉投资合伙企业(有限合伙)、广发乾和投资、易方达基金和华夏基金，分别可获得分红收益392万元、300万元、282万元、136万元及125万元。
对于散户来说，高分红具备一定的吸引力，不过对于机构则需要打上问号。
时代财经注意到，就在2月23日，沪股通减持晶丰明源5.99万股，最新持股量为105.46万股，占公司总股本的1.70%。
此外，华夏基金、澳门金管局（自有资金）、东方红睿作为晶丰明源股东在2021年分别减持26万股、12万股和9.4万股，机构名单中，基金持股数也从2020年的907万股降至2021年的218万股。
股价方面，晶丰明源从2021年12月13日起几乎是直线下跌，截至2月24日收盘，区间跌幅达到33.84%。若以2021年7月29日的最高价580元计算，目前该股已经腰斩，跌幅超过58%。
（来源：Wind）
传统主业饱和，收购尚未落定
在“归母净利润增长883%”的光环背后，晶丰明源也有隐忧。
时代财经注意到，从单季度来看，晶丰明源利润出现下滑趋势。
根据财报，其第四季度营收4.78亿元，扣非净利润7119万元，二者分别相较于第三季度下滑37%、69%。经营活动现金流净额方面，仅有第四季度为负。
2月24日，晶丰明源相关人士回应时代财经称，“整个前三季度，公司产品的下游需求非常旺盛，到了第四季度供需关系有所缓和，所以出货量有所降低。”
（晶丰明源2021年财报）
时代财经了解到，晶丰明源2019年10月在科创板挂牌，从事模拟半导体电源管理类芯片的设计、研发与销售，现有产品包括LED照明驱动芯片、电机驱动芯片、AC/DC电源芯片、DC/DC电源芯片等。
LED照明驱动芯片，也称LED传统芯片，主要用于LED照明产品。不过随着近两年市场竞争的加剧，LED传统芯片产品的更新换代逐渐加快，市场对产品技术也提出了更高要求。
“传统芯片的话，经过前几年国内市场LED灯替换白织灯，所以现在规模比较稳定，很难再有大幅度增长。现在我们在积极开拓新的产品线，比AC/DC、DC/DC等电源管理芯片”。上述晶丰明源人士向时代财经表示，“这部分业务（LED照明驱动芯片）不是说要压降，它是一种很重要的调节产能的方式，因为新产品研发到形成市场规模，需要一定的时间。”
对于这一点，晶丰明源在财报中也指出，一旦未来照明行业不再具备增长潜力，公司业绩可能受到影响。
具体来看，2021年晶丰明源的LED照明驱动芯片营收10.63亿元，占营收比超过45%；智能芯片、其他芯片产品营收10.57亿元、1.8亿元。
晶丰明源提到，2021年，公司投入研发费用大力开拓新产品线，同时积极招揽AC/DC及DC/DC产品研发人才。
若以国内LED芯片龙头三安光电（600703.SH）作为参考，晶丰明源选择“转型”的确已到时机。
三安光电2021年前三季度实现营收95.32亿元，同比增长61.54%；归母净利润12.86亿元，同比增长37.04%。
2月24日，针对LED传统芯片产品的前景，三安光电相关人士告诉时代财经，“可以这么说，未来智能芯片会逐步取代传统芯片，我们也新增了产品线、设立了新公司，新产品的规模会逐步扩大，传统芯片的占比比以前低很多。”
晶丰明源正在加快新产品线的产业布局。2021年11月，晶丰明源以对价2.04亿元收购上海芯飞49%股权，收购完成后上海芯飞成为其全资子公司。上海芯飞也是一家电源管理类芯片的设计、研发及销售企业，2021年度净利润为6739万元。
此前2021年7月，晶丰明源筹划收购南京凌鸥创芯电子有限公司股权。具体方案为，拟向李鹏等14名股东以发行股份及支付现金购买其持有的凌鸥创芯95.75%股权，同时拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金，募资总额不超过1.94亿元。
南京凌鸥主要产品为电机控制MCU，晶丰明源称其产品有助于扩展公司细分市场的芯片研发能力，打造新的利润增长点。
不过这一收购还未落定。
2021年11月18日，上交所向晶丰明源下发了关于该交易的问询函；今年1月4日，晶丰明源以财务数据到期为由向上交所申请中止对于此资产重组的审核。