昊海生科
重点机构：高毅资管、易方达基金、汇添富基金、中欧基金、中庚基金、景顺长城基金、嘉实基金、富国基金、泓德基金
调研摘要：
问：公司玻尿酸表现非常亮眼，想请教一下公司目前三款玻尿酸产品在玻尿酸板块的收入占比以及2024年公司对医美玻尿酸市场以及旗下产品的预期是如何的？此外，今年2月曝光的医美直播平台问题，您觉得对医美有什么影响？
答：总经理吴剑英：公司在海魅的品牌塑造和品牌推广上下了很大的功夫，并取得较好的成绩。从产品力上来看，海魅的不良反应率非常低，效果比较持久。并且海魅的复购率较高，且属于高价产品，能够满足机构的利润诉求。
同时，在新产品快速增长的情况下，海薇、姣兰等老产品也保持着增长。三款产品的组合销售在去年达到6亿以上的收入，同比增长接近一倍。
从长期趋势来看，玻尿酸产品多样化是行业发展的趋势，玻尿酸产品不管在中国市场还是全球市场，都占有填充市场70-80%的份额。从公司产品布局来看，公司的第四代有机交联玻尿酸已完成国内的临床试验，目前处于注册审评后期阶段。所以总体来看，公司对今年玻尿酸产品线的销售预期还是相对乐观的。
此外，目前公司有一些定制加工的业务，下游机构为了降低成本会产生一些定制产品的需求。对于上游企业来说，这部分收入的毛利相对偏低，但是能够以价换量来保持较好的市场占有率。因此，品牌共享的工作也会是今年一个比较重要的方向。
医美线上监管加强，虽使得医美的线上推广活跃度有所降低，但一方面也提升了医美行业的合规性和严肃性。总体而言，公司对此还是持比较乐观的态度，并且公司本身是以线下学术研讨、培训医生以及线下推广来做相应的销售工作的，所以对公司的影响并不大。
问：除了现有玻尿酸产品线外，公司第四代玻尿酸目前注册进展如何？公司目前还有哪些医美在研产品？
答：总经理吴剑英：公司第四代有机交联玻尿酸产品已完成国内的临床试验，目前处于注册审评后期阶段。
公司的医美产品管线，一方面是玻尿酸填充材料。另一方面，公司也正在积极探索多种产品组合的临床应用。同时，公司在水光类别、肉毒素产品方面也有布局。
此外，公司通过收购欧华美科在医美能量源设备方面做出关键布局。
在医美领域，公司目前已形成覆盖玻尿酸、表皮修复基因工程制剂、射频及激光设备四大品类的业务矩阵，并通过多层次业务布局可满足终端客户针对表皮、真皮以及皮下组织的全方位医美消费需求。
券商研报：
康希通信
重点机构：兴全基金
调研摘要：
问：氮化镓可以做PA吗？
答：目前公司的主流产品PA采用的是砷化镓工艺，氮化镓的各项性能完全满足PA的要求，但因其价格高昂，不太适合消费类产品。
问：公司出海情况怎么样？
答：我们预计出海主要以境外运营商为主要客户，公司目前产品已出货至西班牙电信、法国Free、东南亚及南亚市场上的多家运营商客户。
问：Wi-Fi7在国内和国际上的频段有什么不同？
答：Wi-Fi7协议具备三频并发的特点，除2.4GHz和5GHz两个频段外，还新增了6GHz频段（从5.9GHz到7.1GHz频段，高达1.2G的新增频谱），大大提高了频谱使用资源。但各地区就三频段中的6GHz频段开放程度不同；业内把6GHz分为5.9-6.4GHz和6.4-7.1GHz两个频段，目前欧洲支持6GHz的低频段5.9-6.4GHz；美洲支持6GHz全频段；中国国内把高频段6.4-7.1GHz划分给了蜂窝通信，低频段的5.9-6.4GHz是否会给Wi-Fi暂时悬而未决。公司目前Wi-Fi7产品可覆盖三个频段，将积极关注国内6GHz低频段的官方发文。
券商研报：
秦安股份
重点机构：华夏基金
调研摘要：
（1）请介绍公司新能源领域客户的拓展情况。
公司一直紧跟行业发展趋势，在深耕现有客户及产品的基础上，努力进行新能源市场开拓和新项目开发。近年来，公司持续与潜在客户保持良好沟通，近期公司与一新能源车企就增程器相关零部件产品开展前期技术交流（尚处于前期交流阶段，尚未签署除保密协议外的合作协议，请投资者注意投资风险）。未来，公司将继续提升新能源客户占比，进一步优化客户结构，进一步提高市场份额，稳步实现并提升公司持续盈利能力。
（2）请介绍公司主要客户有哪些？前五大客户营收占比情况，2024年客户结构会发生重大变化吗？
公司目前的主要客户有长安福特、一汽、长安汽车、吉利汽车、理想新晨、江铃福特、东安动力、上汽通用五菱、北汽福田等主流整车（机）制造企业。2023年度，公司前五大客户销售额为154，234.45万元，占年度销售总额88.64%。目前公司主要客户结构相对稳定，短期内不会产生较大的变化。后续公司将凭借技术及工艺能力等优势，继续积极拓展新的市场机会，进一步丰富公司客户结构及产品类别。
（3）请介绍公司2023年出口业务及2024年出口业务的展望。
2023年，公司获得了包括长安福特部分变速器箱体、缸盖出口订单在内的多个项目。公司优质的产品质量，稳定的交付能力获得了长安福特和海外福特的一致认可。未来公司将依托在北美设立的分公司，加强与北美主流车企的直接沟通交流，利用公司国内经验技术以及政策支持，推进海外客户市场的拓展，更好地参与国际市场竞争。
（4）请介绍目前年降情况；公司2023年的综合毛利率为27.58%，在年降压力下，公司如何在2024年维持毛利率水平稳定？
整车企业对零部件供应商基本每年都有降价要求，公司2023年与客户执行的年降幅度处于市场正常水平，2024年年降情况目前正在谈判中。随着汽车行业竞争日益加剧，整车市场价格战频发，汽车零部件行业都会面临更加严峻的年降压力。
2023年，公司通过提升企业内部生产效率，加强成本控制、提升规模效应等方式达到提质增效的作用，有效降低年降影响。在此基础上，2024年随着公司现有部分客户订单增量，以及部分新项目的落地，增量带来规模效应能一定程度的对冲年降对毛利率的影响。同时，公司采取对铸造工艺实施改造升级，有效提升良品率，加强生产管理，实现优化成本确保合理的利润空间。
毛利率除了受产品售价影响外，原材料等大宗商品的价格也是影响毛利率的重要因素之一。虽然公司与客户有材料价格联动补偿协议，但材料成本补偿结算时间差、承担比例等均对当期毛利率有影响。请投资者注意相关风险。
（5）请介绍下公司近几年高额分红的考量及持续性？
公司一贯重视股东分红回报，2017年5月上市至今已累计现金分红9.38亿元（含2023年度拟分配红利），股份回购2.52亿元，合计占上市以来公司归母净利润的107.07%，远超公司IPO募资金额。公司财务稳健，货币资金充足，未来在没有重大投资的情况下，公司会继续保持稳定、连续的分红策略。
券商研报：
