来源 :信息早报2021-09-04
8月30日，华熙生物（688363）披露了2021年半年报，上半年营业收入较上年同期增长104.44%，主要原因为功能性护肤品业务实现收入12.00 亿元，同比上升197.55%；原料业务实现收入4.15 亿元，同比上升25.18%；医疗终端业务实现收入3.14亿元，同比上升51.43%。净利润较上年同期增长35.01%，主要原因为公司营业收入实现同比增长104.44%的同时，公司加大对终端产品市场的开发以及核心品牌建设，加大品牌投入、加强线上业务的拓展，销售费用较上年同期增长138.78%；同时，公司持续加大研发投入，研发费用较上年同期增长 78.98%。
华熙生物是集研发、生产和销售于一体的透明质酸全产业链平台公司，微生物发酵生产透明质酸技术处于优势地位。公司凭借微生物发酵和交联两大技术平台，建立了生物活性材料从原料到医疗终端产品、功能性护肤品、功能性食品的全产业链业务体系，服务于全球的医药、化妆品、食品等领域的制造企业、医疗机构及终端用户。
华熙生物上半年原料业务实现收入4.15 亿元，占公司主营业务收入的 21.46%；毛利率为72.64%。公司积极拓展包括透明质酸在内的生物活性物原料的应用领域，在推广上取得了较大突破。透明质酸原料业务，包括医药级、化妆品级的销售保持稳健增长，医药级透明质酸原料上半年收入增长14.90%，毛利率 86.18%，占原料业务收入的29.99%，科技力支撑产品力，公司原料业务高壁垒依然巩固。
上半年华熙生物医疗终端业务实现收入3.14 亿元，同比增长51.43%，占公司主营业务收入的16.23%；毛利率为82.12%。其中，皮肤类医疗产品实现收入 2.20亿元，同比增长58.13%；骨科注射液产品实现收入0.57 亿元，同比增长 50.60%；其他产品共计实现收入0.37亿元，同比增长21.99%。医美产品方面， 2021年是公司医美业务的战略升级元年，公司期望用几年时间在医美市场获得更高的市场份额和市场地位，将“润致”打造成医美知名品牌。首先在产品布局方面，打造“大单品”，公司二季度重新梳理了医美产品管线，将针剂产品矩阵按照不同功效、不同部位进行排布，全方位有针对性的制定面部年轻化解决方案，包括细纹抚平、骨性塑形等。其次在组织结构层面，打造“强中台”架构——包括品牌推广中心、医学事务中心、运营项目中心以及医美生态发展中心等七大中台，打破原有组织边界，提升组织运行效率。
上半年华熙生物功能性护肤品业务实现收入12亿元，同比增长197.55%，占公司主营业务收入的62.07%；毛利率为78.72%。功能性护肤品四大核心品牌（润百颜、夸迪、米蓓尔、BM 肌活）均取得快速增长。公司产品创新能力持续体现，1-6月一共推出124个新产品SKU，累计收入超百万产品141个，超千万产品34个。公司充分利用天猫、京东、抖音、微信生态以及线下等丰富销售渠道，逐步构建了健康可持续增长的销售生态。
华熙生物积极推进生物活性物例如透明质酸、GABA 等在食品领域的应用，除了加大与食品行业龙头企业的合作提高市场认可度之外，公司还顺势推出自有品牌，包括透明质酸饮用水品牌“水肌泉”以及国内首个透明质酸食品品牌“黑零”。其中水肌泉产品于2021年3月正式推向市场，黑零产品于2021年6月正式推向市场。
华熙生物业务模式正由“三驾马车”向“四轮驱动”转变，公司将逐步构建包括生物活性物、医疗医美终端、功能性护肤品、功能性食品在内的多元化业务架构。原料业务，公司将保持透明质酸原料行业龙头地位，并不断拓展多种生物活性物质的应用；医疗、医美终端业务，公司将以“面部年轻化”为产品愿景，以“打造国内透明质酸医美产品知名品牌”为目标，推出多样化的、满足消费者不同诉求的系列透明质酸产品；功能性护肤品业务，公司将由粗放式增长进入精细化运营阶段，将研发、供应链、品牌建设等核心环节集约形成中台，有效赋能前台各大品牌事业部，进一步发挥协同优势，助力品牌快速成长；功能性食品业务，公司将通过自有品牌切入饮用水、膳食零食等长周期品类赛道，同时外延合作赋能其他消费品龙头企业，把握终端消费品市场新增长机遇。
2021年4月，公司正式完成佛思特公司的全部收购事宜，并将佛思特公司纳入华熙生物合并范围内。佛思特公司主要生产化妆品级和食品级的透明质酸原料，目前透明质酸年产能 100 吨。总体上，公司透明质酸原料产能可达到 420 吨。上半年，公司全资子公司华熙生物科技（天津）有限公司（简称“天津厂区”）也在加紧建设。截至6月30日，天津厂区的主体建设已竣工并达到预定可使用状态，生产设备陆续开始调试，预计今年下半年将新增300吨透明质酸原料、152 吨透明质酸衍生物以及500吨透明质酸溶液类的产能。未来，天津厂区也将作为华熙生物的中试转化平台，助力科研院校和研究机构实现产业转化和市场转化，最终打造成为“产学研”一体化的示范平台基地。7月13 日，华熙生物科技产业园在海口高新区正式开工，作为公司重要战略部署，该产业园将实现法国丝丽产品的本土化生产和销售，同时建立华熙生物医美板块的国际业务中心，助力海南高端医美产业发展。
申万宏源证券指出，华熙生物为全球透明质酸龙头，原料+医疗终端+功能性护肤品终端+食品终端四驾马车共同驱动公司成长。公司是全球透明质酸原料龙头，产能全球领先。医美终端重新梳理再出发，推进速度超预期，功能性护肤品保持强劲增长。食品业务仍在推广过程中，未来有望放量。预计2021年-2023年实现归母净利润8.9、11.9、16.1亿元，维持“增持”评级。