来源 :智通财经2021-10-20
国金证券发布研究报告称，维持建龙微纳(688357.SH)“买入”评级，调整2021-23年归母净利润为2.9/3.99/5.47亿元，(前值2.12/2.92/4.15亿元);EPS为6.5/6.9/9.5元，对应PE为37.5X/27.2X/19.8X。
事件：10月18日，公司发布2021年三季报，期内实现收入6.07亿元，同比增加89.8%，归母净利润2亿元，同比增加113.9%;其中三季度单季，公司实现营业收入2.96亿元，归母净利润9878万元，业绩超预期增长。
国金证券主要观点如下：
新增产能爬坡，公司销量逐步提升。
从供给端来看，2020年5月，公司4500吨制氧分子筛投产。2021年1月9日，公司9000吨高效制氢制氧成型分子筛项目进入生产调试阶段，下半年之后，产能逐步释放且积极优化产品结构。今年4季度，随着公司泰国1.2万吨成型分子筛、吸附材料产业园三期1.2万吨分子筛原粉项目的推进，公司的收入和业绩有望新上一个台阶。公司现有分子筛原粉、成型分子筛产能分别4.3万吨/年、4.1万吨/年。
聚焦能源化工和环境保护领域，加速布局高附加值的催化类分子筛。
公司拓展了煤化工、国六柴油车尾气处理等催化剂类分子筛新产品，国六标准实施后进口替代空间大，催化剂类分子筛附加值更高。公司规划“吸附材料产业园扩建项目”预计投资2.67亿元，拟募集资金1.94亿元，其中环保领域，建设汽车尾气催化用分子筛500吨，烟道脱硫脱硝分子筛1000吨;能源化工催化领域，建设各种化工催化分子筛共计7100吨;目前项目已完成备案，预计建设周期18个月，该行认为，随着公司催化类分子筛的达产，公司将逐步打开新的成长曲线。
风险提示：吸附类分子筛产能建设进度不及预期;催化类分子筛研发进度不及预期;医疗保健分子筛销量不及预期;汇率波动。