2月25日晚间，光伏逆变器龙头昱能科技发布业绩快报，整体增收不增利。由于公司实施了限制性股票激励计划，同时计提信用减值损失及资产减值损失增加，导致公司盈利大减，2023年公司归母净利润2.08亿元，同比下降42.2%。二级市场上，昱能科技2022年上市后短期冲上高点，此后一年半股价震荡下跌，跌幅超80%。
业绩变脸，净利下滑42.2%
昱能科技业绩快报数据显示，2023年实现营业收入14.24亿元，同比增长6.42%，归母净利润2.08亿元，同比下降42.2%，扣非归母净利润1.66亿元，同比下滑51.09%。2023年末，公司财务状况良好，总资产额为47.80亿元，较年初减少3.59%；归属于母公司的所有者权益为36.88亿元，较年初减少0.84%。
公司于 2023 年 6 月实施 2022 年年度权益分派，本次分配后公司总股本由 8000 万股变更为 11200万股。公司已在计算每股收益指标时对上一年同期指标按资本公积转增股本后股数重新计算。
报告期内，公司实施了限制性股票激励计划，确认股份支付费用5807.11万元，若剔除股份支付费用的影响，归母净利润应为2.66亿元，同比减少28.20%。
报告期内，营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的净利润、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润、基本每股收益较去年同期分别减少42.28%、42.30%、42.20%、51.09%、42.24%。主要原因系报告期内，公司实施了限制性股票激励计划，同时计提信用减值损失及资产减值损失的增加，由此带来的效应使得公司的盈利有了较大幅度减少。
与此同时，昱能科技25日晚还发布计提减值公告，结合昱能科技实际经营情况及行业市场变化等因素的影响，经公司及下属子公司对各项金融资产、存货和长期资产等进行全面充分的评估和分析，认为部分资产存在一定的减值迹象。昱能科技本期计提的减值准备总额为8741.44万元。其中，计提信用减值损失金额1218.97万元；另外，2023年市场需求疲软，公司产品需求减少、去库存周期拉长，导致存货跌价准备计提较大，2023年度计提存货跌价损失金额共计7522.47万元。
本次计提减值准备计入资产减值损失和信用减值损失科目，合计对公司2023年度合并报表利润总额影响8741.44万元（合并利润总额未计算所得税影响）。本次计提资产减值准备事项未经审计，最终以会计师事务所年度审计确认的金额为准。
现金流不畅，高度依赖海外市场
昱能科技股份有限公司成立于2010年，于2022年在上交所上市，总部位于浙江省嘉兴市。昱能科技专注于光伏发电新能源领域，主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售，主要产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统等。早在2013年，昱能科技就已成为全球第二的微型逆变器产品供应商。
昱能科技近几年业绩持续大涨，2022年上市首年实现营收13.38亿元，同比增长101.27%，归母净利润3.61亿元，同比增长250.3%。但是2023年光伏行业整体下行，昱能科技业绩随之下滑明显。除了公司存货大量增加造成减值损失外，公司还有多个财报数据反映出存在隐患。
现金流不畅的问题。2022年年报显示，公司经营活动产生的现金流净额为-3.23亿元，到2023年三季度已经达到-9.32亿元。
海外市场占比较高。昱能科技主要营收来源海外市场占了大头。多年来，其海外营收的占比都在90%以上。2023年上半年，公司来自境外的主营业务收入63139.14 万元，占主营业务收入比例为 96.65%。其中，反倾销、反补贴调查等贸易摩擦是境外经营风险的重要因素，自 2011 年以来，欧盟、印度、土耳其等部分国家和地区存在针对我国出口的光伏组件等产品发起反倾销、反补贴调查等情形，美国 301 调查的征税对象则包括光伏逆变器，从 2019 年 1 月起出口美国的产品关税水平提高到 25%，对中国光伏产品出口美国造成一定不利影响。同时，公司在选择集成电路供应商和品牌时充分评估客户对产品的性能要求，以及原材料的性价比，形成了以国际先进品牌为主、国内品牌为辅的集成电路供应格局，公司核心原材料集成电路采购对境外供应商也存在一定依赖。
另外，应收账款不断增加。2023年上半年，公司应收账款账面余额为 34,439.78 万元，账面价值为 32,715.84 万元，账面价值占流动资产的比例为 6.70%。公司存在因应收账款不能按时收回导致对公司资产质量以及财务状况产生不利影响的风险。
去库存仍是目前行业和公司最重要的任务之一。根据东吴证券的研报，昱能科技2023年微逆出货90万-95万台，同比基本持平，其中2023Q4出货20万台+，同降约20%，环比持平；2023Q4毛利率维持稳定约40%。展望2024年，一季度预计市场持续去库存，出货环比略降，上半年随库存去化完毕需求有望恢复高增长，2024全年预计微逆出货增长30%+。
储能领域继续扩产
值得注意的是，昱能科技在储能领域继续扩产。
2023年12月8日，昱能科技公告，同意由控股子公司江苏领储宇能科技有限公司（以下简称“领储宇能”）投资设立全资子公司开展投资项目，领储宇能通过全资子公司拟在白银市白银区投资建设储能智能制造基地项目，项目计划总投资 15 亿元，其中固定资产投资 10 亿元。项目占地面积约 280亩，建设内容主要包括厂房建设、产线及生产设备安装调试、附属设施、储能示范项目及科研示范项目等，拟用于生产储能一体柜、储能变流器 PCS、电池管理系统 BMS、PACK 等工商业储能产品。
项目计划分两期实施。其中第一期建设期 1 年，投资约 3 亿元，用于取得土地使用权及前期费用、厂房建筑物建设、产线一期、前期运营费、设备购买、储能示范项目一期、科研示范项目一期；第二期建设期 2 年，投资约 12 亿，用于产线二期、设备购买、实验室建设、储能示范项目二期以及科研示范项目二期建设，产线二期用于扩大产线一期产能。
同时，公司在2023年11月29日还披露中标中国电建1.6亿储能项目。公司表示，工商业储能系统是公司控股子公司领储宇能及下属公司的主营业务，领储宇能在产品研发和项目拓展等方面已取得长足的发展，公司部分储能产品已经量产推向市场，同时积极参与国内光储项目的投资建设，和多家龙头企业签署战略合作协议，并陆续中标参与国内多个储能建设项目。本次中标的中国电建1.6亿储能项目，为近期公司中标规模较大的项目，同时该项目也是目前全国单体容量最大的采用磷酸铁锂电池的工商业用户侧储能项目。
股价距高点跌八成
2022年年6月，在光伏行业的高光时刻，作为光伏逆变器龙头公司，昱能科技上市首日大涨78%，此后股价持续拉涨，到2022年8月，股价一度达到517.86元/股的高点。但此后，便是一年半的股价震荡走低，截至2月26日收盘，公司股价86.35元/股，距离股价最高点跌幅已经超过80%。
为了稳定股价，公司已经启动回购措施。公司于 2023 年 9 月 12 日召开第一届董事会第二十四次会议，同意公司使用超募资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于实施员工持股计划或股权激励。本次拟回购股份的价格不超过人民币 220 元/股（含），回购资金总额不低于人民币1亿元（含），不超过人民币 2亿元（含），回购期限自董事会审议通过本次回购方案之日起 12 个月内。
截至 2024 年 2 月 2 日收盘，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份 1,153,932 股，占公司总股本 11200万股的比例为 1.0303%，与前次披露数相比增加 0.1162%，回购成交的最高价为 128.99 元/股，最低价为 75.70 元/股，支付的资金总额为人民币 1.30亿元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。
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