4月8日，国内通用电子测量仪器行业龙头企业普源精电（688337.SH），正式于上交所科创板上市。
这家“目前唯一搭载自主研发数字示波器核心芯片组并成功实现产品产业化的中国企业”，充分展示了它在全球中高端市场持续增强的竞争力，以及对于中国科技创新的基础性、战略性价值。
不过，在此次IPO期间，其2020年和2021年出现的“亏损”，也一度成为市场话题，但这在科创板并非罕见。
据媒体报道，截至2021年6月，科创板正式开板前两年，共有19家未盈利企业成功上市，且对于已上市企业，科创板也大幅放宽了股权激励的实施条件，当时，超过40%的科创板公司已推出股权激励计划，有效调动了科技人才的积极性和创造性。这正是科创板“包容性、开创性、突破性”的具体体现。
据公司资料，导致普源精电暂时“亏损”的也正是“股权激励”，并且这项投资将在2022年年内基本完成。业内人士称，对于一家身处智力密集行业、以研发创新为增长驱动的科技企业来说，在上市前锁定作为核心资源的研发、销售、管理人才，显然是一次必要的、高性价比的、面向未来的投资。
因“股份支付”导致的“亏损”
来自“招股说明书”的数据显示，2018年至2021年，普源精电分别实现营业收入29,213.81万元、30,388.97万元、35,420.72万元和48,394.18万元，分别实现净利润3,909.56万元、4,599.04万元、-2,716.64万元及-389.77万元。
据公司介绍，公司最近3年营业收入持续稳定增长，审计报告净利润亏损的主要原因是公司为调动中高层管理者以及核心员工的积极性，从2020年开始实施了较大规模的股权激励。其中，2020年确认股份支付金额为8,139.21万元，2021年确认股份支付金额为8,280.36万元。如果剔除股份支付影响，公司2020年和2021年的净利润分别为5,422.56万元7,890.59万元。按照这一口径，2020年度，公司在营业收入同比增长16.56%的情况下，剔除股份支付影响后的净利润亦同比增长17.9%。2021年度，随着营业收入同比大幅增长36.63%，其“剔除股份支付影响后的净利润”更是同比大增45.51%。
据公司资料，2022年至2024年，普源精电各年的“股份支付费用”预计将分别为5,537.62万元、1,268.09万元、182.99万元，呈大幅递减趋势。
据分析，2022年，普源精电只要实现与2021年相当的“剔除股份支付影响后的净利润”（7890.59万元），即可实现可观盈利。而在2022年年底之前，整个“股权激励计划”就将完成约94%，之后2年，其对净利润的影响将越来越小。
重点激励研发、销售、管理人才
公司介绍，历年的“股份支付费用”，分别被计入了“研发费用”、“销售费用”和“管理费用”等。以2020年为例，其合计8,139.21万元的“股份支付费用”，计入“研发费用”的为3,168.56万元，占比38.93%；计入“销售费用”的为2,404.06万元，占比29.54%；计入“管理费用”的为1,693.50万元，占比20.8%。三者合计占比约90%。
普源精电表示，研发、销售和管理，正是普源精电未来继续快速发展的三大驱动。电子测量仪器行业中具有IC设计研发能力的企业，属于智力密集型企业，随着产业芯片设计和研发能力的不断发展，优秀和高端研发人才将日益稀缺。另外，管理和销售团队是企业取得竞争优势的关键所在，公司对这类人才的需求也在快速提升。对这3类人才的高度重视，在普源精电2020年推出的股权激励方案中，已充分显现。
“招股说明书”显示，当时，通过锐进合众和锐格合众两家持股平台，普源精电共授出800万股（占发行前总股本的8.8%），对超过80名员工进行了股权激励。其中，研发、IT、知识产权相关人员42人，占比约50%；销售、市场相关人员20人，占比约24%，高级管理人员5人，占比6%；其余为供应链、生产、人事、财务相关人员，占比近20%。
研发团队是普源精电激励计划的重中之重。“对于研发团队，公司采取多维度的激励方式，对公司主要技术人员均进行了股权激励，确保研发人员个人利益与公司发展紧密结合，充分调动了研发人员的积极性。”
普源精电也成为行业内研发投入最高的公司之一。公司表示，2018年至2021年上半年，不考虑股权激励因素，普源精电的研发费用率（研发投入在营业收入中的占比）分别为12.69%、10.95%、13.41%，15.04%，与行业平均水平相当。而若计入股权支付费用，2020年和2021年上半年，这一数据则将飙升至22.36%和23.91%。
业内人士称，相比大幅提高员工现金薪酬，股权激励的优点是不会导致直接的现金流出，因此也不会影响公司的持续健康运营。这一点，对于一家仍处于快速成长期的企业来说，至关重要。
投资未来，进入长期回报周期
公司表示，通过股权激励，普源精电不仅有效凝聚了现有核心团队，同时也为未来吸引外部优秀人才进行了最好的示范。而即将在此次IPO之后展开的全新战略版图，将是检验他们才能的赛场。
“公司始终专注于电子测量领域从芯片设计到仪器设备的自主研发、国产化及产业化，致力成为电子测量行业的卓越国际品牌；持续推进精益生产，增强在仪器专用核心芯片和高端测量仪器领域的核心竞争力，完成从测试测量硬件供应商到解决方案提供商转型；未来重点发展机遇，主要集中在仪器专用芯片、量子、5G通信、高速数字系统及新能源汽车等领域。”想要实现这些未来规划，普源精电必须最大限度地发挥人力资源的潜力。
对于研发团队来说，作为“自主研发数字示波器核心芯片组”的国内领跑者，他们还在努力进一步缩小与国外领先厂商的差距；在5G时代将迎来井喷式增长的“射频类仪器”市场，对他们的期望是，把示波器“高端突破”的成功，再复制一遍；而对于几乎从零开始的“现场测量仪器”业务，他们则需要尽快补齐公司产品结构的短板。
对于销售团队来说，依托公司日益增强的研发能力，不断提升在中高端市场的竞争力，扩大核心产品的市场份额，是他们的优先级任务；除了继续拓展、强化全球销售网络，中国市场正在加速的“国产替代”，也是他们不容错过的机会；同时，他们还需要为公司不断推出的新产品，积极打开市场。
对于管理团队来说，他们要做的是，则在变幻莫测的市场中不断做出正确的战略选择，并基于卓越绩效管理体系，有效提升公司的科学管理和高效运行，推动公司持续、健康、稳定地发展。
通过此次科创板上市，在夯实人才团队根基、拓宽战略版图之后，普源精电未来将会交出一份怎样的成绩单，值得市场期待。