连续五年亏损、专注于3D视觉感知技术研发的奥比中光继续亏损。近日，奥比中光披露2024年中报显示，报告期内营收同比增长近三成、归母净利润亏损超5000万元、归母扣非净利润亏损8000万元，经营现金流净额同比继续净流出。奥比中光业绩上的亏损不休，引发了业内的广泛关注。按照奥比中光的解释，目前造成亏损、迟迟难以盈利的主要两点为：相关产品仅在部分领域实现规模化应用导致收入规模相对较小；短期营业毛利无法覆盖持续高水平研发投入。
五年亏损超20亿元
今年上半年再现亏
连亏多年后，奥比中光至今仍未盈利。近日，奥比中光披露的2024年半年度报告显示，报告期内，营收录得2.13亿元同比增长29.02%；归母净利润、归母扣非净利润分别录得：-0.53亿元、-0.81亿元，上一年同期则分别录得：-1.40亿元、-1.69亿元。
从上半年来看，营收大增的同时，亏损也大幅缩减。对此，奥比中光给出解释称，主要系报告期营业收入增加及经营费用减少所致。
从“三费”来看，报告期内，奥比中光的销售费用、管理费用、财务费用分别录得：0.34亿元、0.54亿元、-0.27亿元（上一年同期为-0.16亿元），合计约0.61亿元，占营收的比例为28.64%。其中，销售费用同比微增0.07%，管理费用同比下降14.28%。对于财务费用的变动，奥比中光表示，主要系本报告期利息收入较上年同期增加所致。
尽管今年上半年亏损同比大幅缩减，然而，未盈利是不争的事实。并且，拉长时间线来看，于2022年度上市的奥比中光，其最近五年净亏损已高达20亿元。公开数据显示，2019年-2023年，奥比中光录得净利润分别为：-5.16亿元、-6.15亿元、-3.11亿元、-2.90亿元、-2.76亿元。
对于至今仍未盈利，奥比中光给出了两点主要原因：第一，公司3D视觉感知技术相关产品目前仅在部分领域实现规模化应用，因此目前收入规模相对较小；第二，为把握行业发展窗口期，抢占未来规模商业化阶段的市场机遇，公司按照“全栈式技术研发能力+全领域技术路线布局”进行技术研发储备布局，在人才、技术战略围绕中长期布局规划，仍保持着较高水平的投入，导致短期营业毛利规模无法覆盖中长期布局投入需求。
奥比中光表示，若公司不能尽快实现盈利，在短期内无法完全弥补累积亏损，将对股东的投资收益造成不利影响。需要指出的是，奥比中光最近五年的净亏损合计达20.08亿元。
产品应用领域广泛
规模化应用领域有待拓展
公开资料显示，奥比中光主要产品包括3D视觉传感器等，提供的3D视觉感知技术能够模拟人类眼睛的功能，完整重现各类三维场景，助力各类智能终端及下游场景“看懂世界”的能力。
应用方面，奥比中光称，公司现有产品的技术路线横向涵盖结构光、iToF、dToF、Lidar等主流技术，截至目前已在生物识别（线下刷脸支付、医保身份核验、智能门锁等）、AIoT（机器人视觉、三维扫描重建、3D打印等）、工业三维测量（三维全场应变测量等）等应用领域实现多项具有代表性的商业应用。
另外，笔者在上证e互动平台上发现，有关公司的产品应用场景，奥比中光还提及手机、游戏制作及影视剧拍摄等泛娱乐场景、运动健身等场景。
虽然产品的可应用场景范围广，不过，如上述所言，奥比中光仅在部分领域实现了规模化应用，导致收入规模比较小。并且需要注意的是，2019年-2023年，奥比中光的年度营收整体下滑了将近四成。
据了解，3D视觉感知行业经过数十年的发展，由早期的工业级成功向消费级拓展，且应用领域仍在不断拓宽。目前，3D视觉感知可广泛应用在消费电子、智能家电、智能汽车、智能安防、刷脸支付、新零售、智慧医疗、智慧物流、智慧交通、工业机器人、测量检测等领域。其中消费电子备受关注，尤其是智能手机领域。
业内指出，未来，包括智能汽车、智慧交通、工业机器人等在内AIoT领域将是3D视觉感知市场增长的重要动力。据统计，2019年全球3D视觉感知市场规模为50亿美元，且市场规模将快速发展，预计在2025年达到150亿美元，2019-2025年复合增长率约为20%。
不过，对于奥比中光而言，其目前在多个领域仍未实现规模化应用。今年，7月8日，奥比中光回复投资者表示，截至目前，公司已与部分人形机器人客户进行3D视觉方案的适配和送样测试，但因未达到法定披露要求和商业保密需要，公司无法就与特定客户合作内容进行选择性对外披露。另外，今年7月17日，奥比中光回复投资者表示，公司目前尚未与汽车领域客户达成量产合作。
另外，需要注意的是，目前，奥比中光收入规模相对较小、营收近五年整体下滑超39%的同时，其毛利率同期亦从59.37%下滑至42.65%，引发投资者关注。业内指出，毛利是所有企业赚钱的基础，如果毛利降低了，销售和研发再怎么降本增效，最后利润也更难做出来。对于毛利率影响因素，奥比中光在2023年度报告中提及，毛利率水平主要受产品销售价格变动、原材料采购价格变动、市场竞争程度、产品更新换代因素的影响。
研发持续高投入
最近五年研发占比平均约90%
如前述所言，奥比中光持续多年亏损背后，一个重大原因是短期营业毛利规模无法覆盖高水平研发投入。数据显示，2019年-2023年，奥比中光的研发费用占营收比例分别为：62.06%、110.68%、81.73%、108.86%、83.61%，平均高达89.39%。
对于持续高研发投入，奥比中光曾在招股书中提及，3D 视觉感知行业处于发展期初期，细分应用场景需求逐步增多，技术要求也越来越高。为把握行业技术布局窗口期，持续巩固并提升公司在 3D 视觉感知行业竞争力，面向全球市场竞争，公司制定了“全栈式技术研发能力+全领域技术路线布局”技术发展战略，在现阶段营业收入及毛利规模成长初期情况下，依托自有资金投入，持续保持并加大研发的投入，特别是着眼于中长期技术布局的研发投入，为迎接中长期市场需求爆发奠定基础。
据了解，奥比中光的研发费用主要包括研发人员职工薪酬、股份支付、技术服务费、折旧与摊销、租赁及物业费、材料投入等。从最近五年来看，职工薪酬占比分别为：34.99%、64.97%、67.81%、68.77%、65.12%。从研发人员数量变化来看，2019年度录得研发人员平均人数为426人，研发人员年平均薪酬为30.43万元；2023年度，研发人员的数量录得364人，研发人员平均薪酬为53.77万元。
在招股书中，奥比中光表示，相较于研发端面向中长期技术布局的高强度投入，销售端收入转化存在一定时滞，造成短期持续亏损。报告期内，公司研发费用中除包含对已有产品持续迭代及客户需求进行研发投入外，亦包括大量在未来 1-2 年后才可能产生收入的项目研发投入，而这些项目研发投入大，但报告期内尚未产生收入。
例如在芯片端研发投入方面，报告期内，公司产品搭载芯片主要以 MX400、MX6000 和 MX6300 等 2018 年及以前的研发成果为主，公司在报告期投入研发的 MX6600 深度引擎芯片（进入量产阶段）、iToF 感光芯片（待量产）、AIoT 数字算力芯片、dToF 感光芯片、高分辨率结构光专用感光芯片等多款芯片陆续在2021 年底及以后交付研发端进行新产品的开发或独立销售。在应用算法研发投入方面，公司从事的三维扫描应用算法开发/骨架算法开发/SLAM 算法开发等均投入较大，但在报告期仍未完全形成产品化，进而未能产生销售收入；在车用激光雷达方面，公司持续加大研发投入，但实现批量量产销售仍需要数年时间。
截至2023年年末，“面向 3D 视觉感知的 AIoT算力芯片设计研发”、“高性能被动双目深度引擎芯片设计研发”、应用于“机器人、无人机、车等领域”的“基于 dTOF 技术的新一代全固态激光雷达研发及产业化”均处于“研发阶段”。
或考虑到持续多年的高强度研发投入、导致业绩持续多年亏损，而为扭转这一局面，从今年上半年来看，奥比中光的研发占比已经下滑至50%以下、录得49.77%。对此，奥比中光在财报中解释称，主要系本报告期公司战略聚焦，进一步提升运营管理能力所致。
接下来，奥比中光能否尽快扭亏为盈，留待时间检验。二级市场方面，奥比中光上市两年多，其股价整体下滑超45%。