来源 :证券之星2021-11-03
2021年11月1日长阳科技（688299）发布公告称：西南证券股份有限公司沈猛、沣谊投资区伟良、睿亿投资楼鸿强、华宝基金管理有限公司陈怀逸、北京永瑞财富投资管理有限公司武雪原、西南证券股份有限公司张润于2021年10月12日调研我司。
本次调研主要内容：
问：2021年三季度主要经营情况?
答：2021年前三季度，公司实现营业收入9.53亿元，同比增长29.47%，实现净利润14,608.84万元，同比增长8.08%，考虑前三季度股权激励摊销3,241万元，加回后（不考虑所得税影响），净利润同比增长32.06%，前三季度，公司实现了营收和利润稳定增长，较好的完成了经营目标。2021年三季度，公司营业收入同比和环比取得稳定增长，特别是随着自裁比例的提升，MiniLED反射膜在营业收入大幅增长的同时，毛利率也得到了较大幅度提升。2021年三季度，公司股权激励摊销费用及研发费用同比大幅增加，若剔除股权激励成本摊销的影响（不考虑所得税），三季度，公司净利润同比和环比取得稳定增长。
问：MiniLED反射膜三季度进展情况?
答：公司积极配合三星等下游客户推进MiniLED产品计划，上半年，出货量大幅提升，收入增加较多，但上半年公司自裁比例略低，导致该部分毛利率略低，6月份后，公司在技术和产能进行了充足的储备，以配合终端客户推进MiniLED产品计划。三季度，公司MiniLED反射膜随着自裁比例提升及终端客户需求增加，在收入大幅增加的同时，毛利率也有较大幅度提升，这给公司业绩带来了较为积极影响。
问：公司前三季度研发费用大幅增长的原因?
答：2021年，公司研发投入较多，前三季度，公司研发费用6,722.22万元，同比增加3,273.73万元，同比增长94.93%。主要原因有：公司产品新产品开发研发试验投入较多，特别是公司部分产品进入中试后研发投入较多；公司研发人员同比大幅增加，导致职工薪酬增加较多；此外，公司股权激励对象中研发人员较多，导致股权激励费用增加较多。
问：公司在中小尺寸用反射膜进展情况?
答：中小尺寸用反射膜市场是公司反射膜“做大、做强、做精”战略的重要组成部分，今年上半年，公司通过“业务战役”在产品开发及业务市场上重点推进，已经取得阶段性成果，后续，公司将持续发力，增强公司在反射膜领域的全球领导地位。
问：光学基膜项目投资简况?
答：目前，在光学基膜产品品质及客户拓展较为顺利的情况下，公司积极稳妥谋划布局产能，为公司未来发展和稳定增长提供强有力的产能保障。本次公司拟扩产的光学基膜产品产能达产后约为8万吨/年，主要应用方向为偏光片离型膜和保护膜、MLCC（多层陶瓷电容器）离型膜、新型显示用预涂膜等光学级聚酯基膜。公司拟有计划、分步骤投入该项目。项目达产后，公司光学基膜产能将大幅增加，届时随着产品应用领域中中高端产品占比提升，公司光学基膜毛利率也将提升。
问：隔膜项目投资简况?
答：锂离子电池隔膜行业符合我国对新材料、新能源及新能源汽车产业的政策导向，且从供应端来看，隔膜行业供给偏紧，未来几年行业将维持较高的市场景气度。公司是一家拥有原创技术、核心专利、核心产品研发制造能力的全球领先高分子功能膜高新技术企业，在配方设计、产品制造、设备技术及精密涂布等方面积累了丰富的经验，具有较强的技术研发能力，且是国内少数具备生产线规划设计能力的企业之一。此外，公司已引进了从事电池隔膜技术研发、产业化经验10年以上若干管理和技术人才，其具有的工作经验、技术积累和执行能力是本项目顺利实施的重要保障。本次公司拟扩产的隔膜产能达产后约为5.6亿平米/年，主要应用方向为新能源汽车及储能等领域。公司结合市场情况，制定了详细的商业计划，拟有计划、分步骤投入该项目，保障项目达到预期效果。
长阳科技主营业务：反射膜、背板基膜、光学基膜及其它特种功能膜的研发、生产和销售
长阳科技2021三季报显示，公司主营收入9.53亿元，同比上升29.47%；归母净利润1.46亿元，同比上升8.08%；扣非净利润1.39亿元，同比上升24.49%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入3.54亿元，同比上升10.72%；单季度归母净利润5440.66万元，同比下降6.4%；单季度扣非净利润5139.42万元，同比上升24.11%；负债率20.54%，投资收益993.12万元，财务费用-111.46万元，毛利率33.48%。
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为45.17；近3个月融资净流出3276.71万，融资余额减少；融券净流出3151.31万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，长阳科技（688299）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。