来源 :证券之星2021-11-12
2021年11月10日和达科技（688296）发布公告称：工银安盛张凯帆、国投瑞银朴虹睿、鑫元基金陆杨、弘毅远方王成璐、长江证券余庚宗宗建树、浙商基金平舒宇、中欧基金张晔、中邮人寿朱战宇、山西证券吴桐于2021年11月9日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司怎么看修订后的《城镇供水价格管理办法》和《定价成本监审办法》?
答：修订后的《城镇供水价格管理办法》提出以“准许成本加合理收益”为核心的定价机制，制定城镇供水价格。以成本监审为基础，通过核定准许成本、监管准许收益确定准许收入，根据核定供水量确定供水价格。水价调整政策鼓励水务企业提高水务信息化建设水平，降低管网漏损率，提升管理效率，提高经济效益和社会价值。修订后的《城镇供水定价成本监审办法》明确，城镇供水定价成本包括固定资产折旧费、无形资产摊销和运行维护费，并对固定资产折旧年限、人工费、修理费等主要参数取值做了具体规定，对供水企业职工人数定员、管网漏损率控制等实行激励约束机制，有利于破解“鞭打快牛”问题，能够激励供水企业精简人员，降低管网漏损率，挖掘潜力，提高管理效率。两个办法的修订出台，有助于进一步规范城镇供水价格管理，提高价格监管的科学化、精细化、规范化水平，保障供水、用水双方合法权益，促进城镇供水事业健康发展，节约和保护水资源。水务信息化的建设一方面提高了管理效率，另一方面通过降低漏损提升了企业的经营效益，而信息化建设的成本可以以固定资产及无形资产的方式转移至水价调整成本中，所以我们认为政策对水务信息化市场的建设有着积极的影响。
问：公司过去几年的销售费用率和管理费用率持续下降,未来的变化趋势如何?
答：销售队伍的建设是公司这几年发展的重要目标，销售人员将得到稳定或较快的增长，2018至2020年的销售费用约为2100万元、2700万元、3400万元；管理费用（含股份支付）约为2400万元、2500万元、2800万元，费用绝对值在稳定增加，但基于营业收入的快速增长，两种费用率有下降趋势。2021年前三季度销售费用约为3100万元，比去年同期增加约700万元；管理费用约为2000万元，与去年同期基本持平（2020年前三季度管理费用约2400万元，含非经常性损益：因疫情产生的停工损失约400万元）。伴随水务市场的蓬勃发展，我们也将努力实现公司收入的高速增长，未来我们认为公司的销售费用率和管理费用率会保持在一个合理的区间。
问：公司未来快速发展的短板是什么?
答：面对水务行业高速的增长，公司亟需补充优秀的销售队伍，抓住市场机遇，把公司先进并成熟的产品和技术推向市场，引导客户需求，获取订单；亟需软硬件的技术和管理人才，对行业有深入的理解，提升产品的标准化和专业化，做深做透垂直行业，解决行业全系列的痛点；亟需高端复合型管理人才，提高公司整体运营效率。
问：根据公开的中标数据显示,公司整体化解决方案的项目越来越多,合同额度也越来越大,对公司毛利率有什么影响?
答：公司作为水务信息化行业整体解决方案的提供商，承接的解决方案类项目越多，合同额度越大，越能说明公司在水务信息化行业的综合实力及领先地位。因为大金额的项目，无论是从技术复杂度、产品成熟性、工况环境多变性、数据融合需求、交付时间等方面都有较高的要求，它考验的是一个公司从客户需求理解、产品能力、技术应用、实施方案落地等多方面的能力。整体解决方案中通常包含和达自产的水务管理系统软件和智能感传终端类的硬件产品，这两类产品的毛利基本稳中有升。其中水务管理系统，因为研发的持续投入，产品标准化进一步提升，交付效率更高效；智能感传终端类产品中，成熟的老产品遥测终端类产品毛利比较稳定，新产品噪音检测仪、相关仪等产品因为有先发和技术优势，所以毛利率较高，伴随项目采购额度的增加，会对项目整体毛利有提升的作用。因项目建设的业务范围广泛、产品种类多、综合性强等特点，涉及项目建设内容中的部分产品，和达需要外购完善整体解决方案（例如：仪器仪表、机房服务器、安全等级建设等），这部分外购品毛利率较低，伴随外购部分在整个项目金额占比的高低，会一定程度影响整体毛利率水平。综合来讲，公司自产产品的毛利率稳中有升，因整体解决方案通常涉及外购产品，所以整体解决方案类收入的毛利会存在一定波动。
和达科技主营业务：专注于水务领域信息化建设的整体解决方案提供商,致力于综合运用物联网、大数据、边缘计算等新一代信息技术提升水务行业的信息化、智能化水平
和达科技2021三季报显示，公司主营收入2.79亿元，同比上升43.48%；归母净利润4629.94万元，同比上升112.95%；扣非净利润3238.31万元，其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1.08亿元，同比上升13.08%；单季度归母净利润2463.39万元，同比上升124.95%；单季度扣非净利润1295.96万元，负债率21.56%，投资收益1.3万元，财务费用-288.14万元，毛利率43.35%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；近3个月融资净流出1768.35万，融资余额减少；融券净流出639.35万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，和达科技（688296）好公司评级为3.5星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。