来源 :凤凰网2023-11-29
理工导航（688282.SH）前三季度营收明显下滑，仅实现营业收入1439.05万元，同比下降92.51%；归属于上市公司股东的净利润448.39万元，而扣除非经常性损益的净利润亏损2316.42万元。
同时，公司的毛利率也直线下降，从去年的37.33%下降近30个百分点至7.48%。公司解释称，这主要是因客户的其他配套厂商产能恢复不及预期，导致订单减少，同时公司单位产品成本上升。
公开资料显示，理工导航成立于2012年，于2022年3月登陆科创板，发行价格为65.21元/股。然而截至11月28日收盘，理工导航报48.05元，已然破发。
不仅如此，理工导航上市当年就遭遇“滑铁卢”，营收利润双降，且上市不到两年就面临“披星戴帽”的命运。此前公司在回复上交所问询函时坦言，由于2023年公司产品下游客户的其他配套厂商产能恢复不及预期，公司在手订单较少，预计2023年度经审计的扣除非经常性损益之前或者之后的净利润为负值且营业收入低于1亿元，存在被实施退市风险警示的风险。
数据来源：Wind
11月28日的业绩会上，有投资者为此向董事长提问，“就目前公司的经营情况而言，被实施退市风险警示的风险发生的可能性大吗？公司将采取哪些措施来避免此种情况的发生？”董事长汪渤对此给出了肯定的回应，再次提示了风险，并表示“公司将进一步加大研发投入、聚焦主营业务发展，拓展上下游产业，将产品向多个领域推广。”
据了解，理工导航主要从事惯性导航系统及其核心部件的研发、生产和销售，并基于自有技术为客户提供导航、制导与控制系统相关技术服务。公司的主要产品主要用于远程制导弹药等武器装备。其中，目前公司的主要收入来源是已定型的51型惯导系统和51A型惯导系统。
而这也决定了公司产品的下游客户主要为兵器集团所属单位。钛媒体APP注意到，公司存在较强的大客户依赖症。根据2022年年报，理工导航有2.01亿元收入来源于客户A，占总收入比例逾98%。
业绩会中，在被问及是否对大客户依赖度过高时，理工导航表示，“公司前期产品种类和客户数量相对较少，存在对单一大客户的依赖。目前正在拓展航空、航天、兵器等不同领域及客户且已经有一定成果，预计未来对单一客户的依赖性会减少。”
就目前来看，公司主要订单仍来自于客户A。而过于依赖单一客户的副作用就是收入随单一客户的需求而波动，且公司议价能力偏弱。若客户A的订单无法落实，公司的年收入则有可能骤降至百万级别。
据此前披露，公司于今年10月18日公告收到客户A的关于“某型惯性定位导航装置”产品的订货通知，预计金额为1.12亿元，将于2024年内完成交付。但随后公司却称，该订货通知可能受军方采购政策影响，导致对该产品的采购需求和价格下降，从而存在无法按照原定需求签订合同或无法签订合同的风险。
业绩会上，公司向投资者表示，“截至11月28日该笔订单的订货合同仍未正式签署。要待总装单位与最终用户完成合同签署后，根据具体的合同内容再与公司签订订货合同。”
令人担忧的是，根据此前的《订货通知书》约定，产品的交付时间为2024年，公司预计该订单将于2024年开始确认收入。但由于双方至今未签订正式订货合同，因此该订单或许在2024年底前无法全部确认收入。然而，公司“披星戴帽”后，若2024年净利润还无法转正，则将面临直接退市的风险。
在投资者问及明年公司业绩是否可能大幅提升时，公司董事长汪渤也仅表示，其业绩受宏观经济因素、行业政策等多方面影响，具有较大的不确定性。
除此之外，公司应收账款也较多，且大多集中在同一家客户上。三季报显示，公司期末应收票据及应收账款账面金额2.55亿元，远超其营业收入。根据公司半年报问询回复，公司应收款项主要欠款方正是客户A。
截至今年9月30日，客户A应收账款余额为2.58亿元，已计提坏账准备2515.94万元，应收票据余额为1680.00万元，已计提坏账准备336.00万元，已对公司业绩造成拖累。公司表示，假设2023年12月31日未收到回款，结合期后回款、应收票据到期兑付情况，预计将增加计提坏账准备957.72万元。公司坦承，尽管与合作多年有良好的合作关系，但存在应收账款长期无法收回增加坏账准备金额的风险。