来源 :生物制品圈2023-07-12
7月10日下午，百克生物（688276.SH）发布了半年报业绩预告。公司预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润1.05亿元到1.2亿元，与上年同期相比增加42.72%到63.11%。
图1：长春百克生物2023年半年业绩预告公告（来源：公司公告）
文末福利|2023第二届新型疫苗研发峰会
据公告显示，2023年1-6月，公司预计实现营业收入5.4亿元至5.8亿元，导致归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长，主要为带状疱疹减毒活疫苗的上市，丰富了公司疫苗种类，助力公司总体收入规模及净利润预计同比上升。
根据公司今年披露的一季报显示，百克生物实现净利润1838万元，同比增长6.15%。而公司又预计2023年半年度实现净利润1.05亿元到1.2亿元，也就是说，公司上半年的净利润绝大多数是在第二季度实现的，公司刚上市的带状疱疹疫苗正在逐渐放量。
2023年初，公司的带状疱疹疫苗在国内获批上市，用于40岁以上人群；并于4月取得《生物制品批签发证明》。报告期内，公司积极推进该疫苗的各地准入及销售工作，已有近20个省份完成准入工作，并陆续实现销售和接种。预计公司将于8月份完成全部省份准入。同时，公司还积极拓宽宣传推广渠道，构建数字化营销模式，多措并举提升该产品市场覆盖率。
目前，国内市场共有2款带状疱疹疫苗获批上市，一款是葛兰素史克的Shingrix，于2020年获批上市；另一款就是百克生物的感维，其也是首款国产带状疱疹疫苗产品。据了解，Shingrix在2022年批签发次数为14批次，同比增长27.27%；而百克生物的感维在今年4-6月批签发10批次。
根据市场上带状疱疹疫苗的相关临床研究，重组疫苗在减少带状疱疹和PHN（带状疱疹后遗神经痛）方面的有效率高于减毒活疫苗。不过，百克生物的带状疱疹减毒活疫苗也试图与葛兰素史克的带状疱疹重组疫苗形成差异化竞争。从适应人群看，前者面向的是40岁以上人群；后者面向的是50岁以上人群。
从定价上看，百克生物的带状疱疹疫苗也具有一定的优势。据中检院数据，Shingrix在2020年的批签发为164.97万支，2021年下滑至59.17万支，带状疱疹疫苗在国内适龄接种群体中的渗透率仅为0.3%。而该疫苗渗透率低的主要原因之一就是价格问题。
GSK的带状疱疹疫苗报价1598元/瓶，需要接种两针，即需3196元。且该疫苗的接种为自费项目，这样的价格在老人群体中接受度较低。而百克生物的带状疱疹疫苗报价1369元/支，只需要接种一针，相对而言更加优惠和便捷，可提高该疫苗在国内的可及性。
据国联证券预计，国内带疱疫苗市场空间有望达271亿元。从市场竞争格局看，该领域短期内或无新入竞争对手，因为目前国内在研的带状疱疹疫苗进展最快的是上海所的减毒活带疱疫苗和绿竹生物的重组带疱疫苗，其目前均已完成了临床2期试验。其中，绿竹生物预计将于今年Q3开展临床3期，于明年Q3提交 BLA。因此，GSK和百克生物双寡头的局面可能会持续3-4年。
图2 ：国内带状疱疹疫苗临床研究进展(来源：国联证券研究所，药时空整理）
百克生物的带疱疫苗具有先发优势，随着公司终端覆盖率的提升，以及营销推广工作的推进，其带疱疫苗有望实现快速放量。
在商业化产品方面，百克生物除了拥有上述的带状疱疹疫苗外，还有水痘疫苗、鼻喷流感疫苗等，其中水痘疫苗的市占率多年处于领先地位。
据公司财报显示，2022年，百克生物的水痘疫苗、鼻喷流感疫苗分别实现营业收入9.57亿元、1.14亿元，同比减少6.19%、34.7%，占当期营收的比例分别为89.36%、10.64%。2023年一季度，百克生物业绩止跌回升，当期公司实现营业收入1.79亿元，同比增长30.21%；净利润和扣非净利润分别为1838.1万元、1818.46万元，同比增长6.15%、8.33%。
可以说，一直以来，百克生物都十分依赖当家产品水痘疫苗，而带状疱疹疫苗的获批上市，在一定程度上缓解了其“单品独大”的困境。带状疱疹疫苗可以说是少有的蓝海品种，未来随着该类疫苗在国内的渗透率逐步提升，其市场前景也是十分令人期待的，而百克生物的感维具有先发优势，其市场表现值得持续关注。