来源 :格隆汇2022-08-11
麦澜德（688273.SH）正式登陆科创板，其发行价格为40.29元/股，对应的市盈率38.51倍。今日高开5.34%，盘中震荡走高，截至发稿报47.56元/股，较发行价上涨18.04%，最新市值约47.56亿元。
麦澜德是一家主要从事盆底及产后康复领域相关产品的研发、生产、销售和服务的企业，相关产品主要有盆底及产后康复设备、耗材及配件、信息化产品等，应用于医疗机构的妇产科、妇保科、妇科、盆底康复中心以及月子中心、产后恢复中心、母婴中心等专业机构。
2019年-2021年，麦澜德的营业收入分别为2.56亿元、3.37亿元和 3.42亿元，净利润分别为1.06亿元、1.21亿元和1.20亿元，公司营收和净利润增速略显疲软。
（公司主要财务指标，招股书）
2022年1-6月，预计公司营业收入在1.78亿元至2.02亿元之间，同比增长15.5%-31.08%；预计归属于上市公司股东的净利润在4250万元至5100万元之间，同比下降7.73%-23.11%。
毛利率方面，报告期内，公司主营业务毛利率分别为80.16%、76.17%和72.95%，呈明显的下降趋势，主要原因是受2020年1月以来的疫情影响月子中心、产后恢复中心及母婴中心等非医疗机构市场需求不确定性增大，公司及时调整市场策略，价格较低产品收入占比提升所致。
此外，随着市场竞争的加剧，公司主要产品平均销售价格呈下降趋势。报告期内，公司主要产品盆底诊疗系列平均销售单价分别为每台4.60万元、4.25万元及4.16万元，产后恢复系列平均销售单价分别为每台5.49万元、4.99万元及4.68万元，逐年下降。
未来随着竞争对手加大投入，以及参与盆底及产后康复设备生产的企业数量进一步增加，市场竞争会更加激烈。如果公司未来不能持续对现有产品进行迭代升级，未能准确把握行业发展趋势，未能有效应对加剧的市场竞争而导致公司产品价格的进一步下降，则公司毛利率存在进一步下降的风险。
值得注意的是，麦澜德还存在依赖单一产品的风险。
在盆底及产后康复领域，电刺激和磁刺激为两种不同的产品类别，公司自设立以来一直以电刺激产品为主，磁刺激产品起步较晚。公司主要代理武汉奥赛福医疗科技有限公司磁刺激仪产品，自主研发生产的脉冲磁训练仪于2020年下半年才上市销售。
报告期内，公司电刺激产品收入分别为1.68亿元、2.20亿元及1.71亿元，呈现先升后降的趋势；磁刺激产品收入分别为927.50万元、2280.60万元及4116.44万元，该类收入增速较大，但其收入规模和占比仍然较低，未来若公司电刺激产品增长不及预期，磁刺激产品等新产品推广不利，将可能导致公司业绩下滑的风险。