相形之下，寒武纪在整体规模、资金储备、研发实力、客户关系等方面，均处于劣势地位，难以同这些体量更大、发展更成熟的竞争对手同日而语。但寒武纪和他们的产品重合度非常高，市场角逐自然不可避免。
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图/官网
上市公司高管的离职不仅会干扰公司经营步伐，牵动二级市场股价的脉搏跳动，甚至还有可能直接引来证券交易所的监管关注。
3 月 14 日晚间，寒武纪披露了关于核心技术人员离职的公告，其中称，任公司 CTO 的核心技术骨干梁军因与公司存在分歧，通知公司解除劳动合同。公司已于近日为其办理相关离职手续，离职后，梁军将不再担任公司任何职务。
受此消息影响，公告发出次日，寒武纪股价收跌 18.38%，市值蒸发超 36 亿。即使国内股市在 16 日出现复苏的迹象，也没有"捂暖""寒武纪这家公司。截至当日收盘，寒武纪股价为 65.01 元每股，总市值仅 260.57 亿亿元。
要知道，作为国内 AI 芯片领域第一股，寒武纪在一年多以前登陆科创板时曾备受瞩目无限风光，首日股价涨幅一度超过 300%，市值突破千亿。
为此，上交所也对寒武纪下发监管工作函，处理事由为关于寒武纪核心技术人员离职事项的监管工作函，涉及对象为上市公司,中介机构及其相关人员。
【高管出走，股价一路走低】
知名经济学家宋清辉曾分析指出，"重要高管的离职将对公司持续稳健经营的能力形成影响。此外，不排除一些公司高管的离职与公司基本面不佳甚至恶化有关，毕竟有些公司内部是有考核机制的。"这样的研判，用在当前的寒武纪身上再贴切不过。
尽管寒武纪表示，梁军的离职不会影响公司的技术创新，不会对公司整体研发实力产生重大不利影响，双方也不存在知识产权的纠纷，公司知识产权完整性不会受影响，但也坦承其离职会对寒武纪的研发管理工作产生一定影响，股价的重挫佐证了梁军之于寒武纪的重要性。
更为重要的是，在 AI 芯片领域商业化拓展尚不明朗的当下，核心技术骨干的出走，对深陷亏损泥潭的寒武纪而言，无异于雪上加霜。
2017 年加入寒武纪的梁军，是公司四位核心技术人员之一，也是公司的元老级人物。在入职寒武纪之前，梁军曾在华为任职近 14 年，是海思的技术专家，有着丰富的工作经验和技术积累。
在职期间，梁军不仅帮助寒武纪推出了首颗 7nm AI 芯片思元 290，还在公司与华为的合作中起到"牵线搭桥"的作用。与华为亲密的"盟友"关系，让寒武纪因此在业内名声鹊起，并于公司成立的第五年—— 2020 年 7 月完成敲钟。
同"AI 四小龙"（商汤、云从、依图、旷视）坎坷的 IPO 历程相比，寒武纪如同开挂般，坐着火箭一飞冲天。但高处不胜寒，下坠随之而来。上市的寒武纪在短暂的高歌猛进后，股价持续震荡下跌，市值蒸发超 800 亿。
资本市场对寒武纪明显信心不足。最新的 2021 年中报显示，寒武纪的十大流通股股东普遍减持，且有些减持力度很大，持股比例一度超 6%的光大证券更是直接从名单中消失。2022 年以来，股价一路下滑的寒武纪，又迎来数次持股股东的大比例减持。
值得一提的是，梁军离职后已获授尚未归属的 8 万股限制性股票，不得归属并作废失效，他本人的损失高达四五百万元。
【"分手"华为，发展后劲不足】
曾经众星捧月般的寒武纪，为何会沦落至此，遭到资本的无情抛弃？
究其根本，还是公司的业绩表现过于不尽人意。业务路线选择上举棋不定，商业模式摇摆模糊，始终无法向外界交出盈利时间表，将投资者原本的想象空间磨蚀殆尽。
芯片并不是一个"赚快钱"的行业，有投入周期长、投资回报慢的特点。在研发出能够在市场上规模化的产品之前，基本上属于烧钱的阶段，亏损就成了主基调。
2017 年至 2020 年间，寒武纪归母净亏损分别为 3.81 亿元、0.41 亿元、11.79 亿元、4.35 亿元。即过去四年，寒武纪的亏损总额已经超过了 20 亿元。寒武纪日前发布的公告显示，预计 2021 年归母净亏损达 7.65 亿元至 9.35 亿元，同比扩大 76.06%至 115.19%。这预示着寒武纪在未来一段时间内，依然很难看到盈利的曙光。
连年亏损的同时，寒武纪在产品上也面临着巨大的挑战。自 2020 年寒武纪和华为海思合作结束后，其 IP 授权业务出现了 41.23%的巨大下滑，短时间内难寻同等量级的客户，导致此业务其后营收长期低迷。
严重失衡的投入产出，长期差劲的业绩表现，使得主要机构纷纷下调了对寒武纪全年业绩的预期，国金证券更是直接给出了公司估值偏高，市场过于乐观的评价。
为了改善公司收入状况，寒武纪不得不对业务结构进行调整。根据公司 2021 年财报，寒武纪积极拓展了智能计算集群业务、边缘产品线和云端产品线，2019 和 2020 年最大的两笔收入来自政府项目，甚至还通过"云边端车"入局进军智能驾驶领域，但却依然出现增收不增利的局面。虽然 2021 年公司营收增长 57%至 7.2 亿元，但其亏损的扩大速度也在持续加快。
然而，不再专注于某一特定领域，"这也做，那也做"的业务探索，对于寒武纪这样的 AI 芯片前沿科技公司而言，并不是一件好事。同时，多线作战，也并不利于团队规模不大、资金储备匮乏的寒武纪。
【对手林立，发展前景堪忧】
与华为合作的前两年，寒武纪的主要营收基本来源于此。随着华为开始着手推动自研芯片的发展，便一脚踢开寒武纪结束了合作，曾经的盟友变成对手。
而与寒武纪有直接竞争关系的，放眼国际，还有英伟达、AMD、高通、英特尔这些强势的巨头，其产品在中国有相当的竞争力；而更大的威胁来自国内的龙头企业，BAT 以及字节跳动、小米等科技企业，也纷纷在自己业务布局上加入芯片研发。
相形之下，寒武纪在整体规模、资金储备、研发实力、客户关系等方面，均处于劣势地位，难以同这些体量更大、发展更成熟的竞争对手同日而语。但寒武纪和他们的产品重合度非常高，市场角逐自然不可避免。
目前来看，作为寒武纪主营业务的边缘智能芯片也销售受阻，其自主研发的思元 290 芯片在与华为海思、英伟达的竞争中落于下风。
正如宋清辉所言，高管的离职与公司基本面不佳甚至恶化有关。在竞争性极强的科技行业，对于核心技术人员的争夺是激烈的。寒武纪未能留住人才的背后，是寒武纪难以摆脱的商业困境。
在眼下的经济大环境下，宽容的市场环境已不复存在，投资者也逐渐对寒武纪失去耐心。AI 芯片赛道是否符合长坡厚雪的投资逻辑，寒武纪自身能否实现华丽转身，还有待时间揭晓。然而就当前而言，寒武纪正处于冰冷而漫长的寒武纪。