来源 :财联社2021-09-01
得益于航空航天高景气，7月5日上市的航宇科技（688239.SH）业绩和股价齐飞，但在漂亮的K线和中期数据背后，公司境外业务、应收账款、毛利率及新业务开展等问题被投资者重点聚焦。在9月1日举行的半年度业绩说明会上，公司副总经理、董事会秘书曾云就上述问题一一进行回复，并表示，“公司将适时适度进行产业链纵向延伸，从涉足精加工业务环节起步，逐步实现从专业锻件商向航空发动机零部件商的延伸和升级。”
中报显示，上半年公司实现营收4.02亿元，同比增长39.84%；实现归母净利润6188.63万元，同比增长102.82%。但受新冠疫情和中美贸易摩擦等影响，其境外业务于2020年出现大幅下滑并延续至今。招股书披露，2018年-2020年，公司境外业务收入分别为1.16亿元、2.31亿元、1.30亿元，占营收比重为35.42%、39.92%和19.81%。截至2021年2月28日，境外客户推迟订单1.16亿元。
对于境外业务的恢复情况，曾云回复财联社记者称，“上半年，公司境内业务占比80.86%，境外业务占比19.14%，境外业务目前逐步恢复中。”
而业绩大幅增长，有赖于公司毛利率的提升。公开资料显示，2018-2020年、2021H1，公司毛利率分别为22.50%、26.23%、28.84%、31.50%。对此，曾云表示，近年来公司航空行业业务增长，销售规模不断扩大，而该业务毛利率水平较高，但制造费用总体变化不大，故产品分摊的单位固定成本逐年下降，规模效应逐渐体现，导致公司毛利率水平逐年提升。
产品结构来看，上半年公司航空业务实现收入2.93亿元，占营收比重为73.92%，同比增长34.41%；航天业务收入5472.93万元，占比13.82%，同比增长62.67%；燃气轮机业务收入2441.69万元，占比6.17%，同比增长305.66%；能源业务收入1845.77万元，占比4.66%，同比增长38.06%；其他业务收入568.94万元，占比1.44%，同比增长30.13%。
面对行业景气度的不断提升，曾云表示，公司积极融入全球航空产业链、走国际化发展的道路，实现境内、境外航空市场“两翼齐飞”。通过参与国内外航空发动机环形锻件的研制生产，不断扩大境内外市场占有率。
值得一提的是，随着公司收入的增长，应收账款高企的问题加剧。2018-2020年、2021H1，公司应收票据、应收账款、应收款项融资三项合计占营收的比重为 84.92%、69.28%、83.78%、156.25%。对于该问题，曾云只简单回复记者，主要系公司业务规模的不断扩大以及行业结算方式影响。
西南证券分析师常潇雅指出，十四五期间，我国航空装备尤其主战机型将加速列装以及更新换代，且根据中国商飞，2020-2039年全球商用航空市场对应的航空发动机环形锻件市场空间约900亿美元。航宇科技是国内航空环形锻件的主流供应商，参与了我国多个在研型号航空发动机环形锻件的同步研制，产品应用于70个航空发动机型号、20个燃气轮机型号、多个航天火箭及导弹型号，公司有望在下游需求的带动下实现高增长。