来源 :证券之星2022-04-13
2022-04-13财通证券股份有限公司张文录对和元生物进行研究并发布了研究报告《专注细胞与基因治疗CDMO》，本报告对和元生物给出中性评级，当前股价为18.63元。
和元生物(688238)
和元生物是基因治疗领域的综合服务商。公司专注于为基因治疗的基础研究提供基因治疗载体研制、基因功能研究等CRO服务，以及为基因药物的研发提供IND-CMC药学研究、临床样品GMP生产等CDMO服务。公司目前可提供：①质粒、腺相关病毒、慢病毒等载体产品；②溶瘤疱疹病毒、溶瘤痘病毒等多种溶瘤病毒产品；③CAR-T等细胞治疗产品的技术研究、工艺开发和GMP生产服务。
细胞与基因治疗产品壁垒高，公司在手订单维持营收增长。基因治疗药物研发和生产难度大、周期长、成本高，同时对于技术平台、GMP生产平台要求标准较高，对于CDMO需求大。2021年8月20日公司在手订单约3.13亿，项目数量42个（溶瘤病毒22个，AAV基因治疗6个，细胞治疗14个），为2022年收入端维持高增长提供支撑。
公司已具有两大核心技术集群：1、基因治疗载体开发技术；2、基因治疗载体生产工艺及质控技术。公司拥有近1000平方米的基因治疗产品中试平台，近7000平方米的基因治疗产品GMP生产平台，包括质粒生产线1条、病毒载体生产线3条、CAR-T细胞生产线2条、建库生产线3条、灌装线1条，GMP产能规模已达国外同类企业水平。
公司作为主营业务纯粹为细胞基因治疗的首家上市公司，由于细胞基因治疗赛道的高景气，可以享受一定估值溢价空间。未来，公司有望维持高增长态势，预测2022-2024年公司收入分别为4.23/6.23/8.79亿元，同比增长66.09/47.23/40.98%，归母净利润分别为0.83/1.23/1.98亿元，对应EPS分别为0.21/0.31/0.50元。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：监管趋严的风险；技术路线迭代的风险；研发不及预期的风险；销售不及预期的风险；国际关系变动的风险；产能释放不及预期的风险
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为30.0。证券之星估值分析工具显示，和元生物（688238）好公司评级为3.5星，好价格评级为0.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)