来源 :南方财富网2023-07-05
科创板上市公司前沿生物—U（688221）3月29日召开董事会会议，决议通过了终止实施 2021年限制性股票激励计划。原因为外部环境等因素加大了公司开展产品商业化市场推广的难度，其上市产品艾可宁近两年艾滋病患者的接治数量持续受限，销售收入未达成本次激励计划第一个归属期及第二个归属期的商业化业绩考核指标。
前沿生物成立于2013年，致力于研究、开发、生产及销售针对未满足的重大临床需求的创新药，于2020年10月靠单品HIV长效治疗药物艾可宁以科创板第五套标准获批上市，发行价20.5元/股。
2021年2月2日，前沿生物发布2021 年限制性股票激励计划公告：拟授予激励对象的限制性股票数量为 900.00 万股，占当时公司股本总额 35，976.00 万股的 2.50%。激励对象为公司董事、高级管理人员、核心技术人员等，共计 65 人。激励对象包括公司总经理王昌进（外籍）、高级副总经理陆荣健（外籍）、董秘高千雅及其他人员。首次授予限制性股票的授予价格为每股 10.25 元。
该项股权激励公告发布与2021年春节前夕，公告发布当日前沿生物股价为17.35元。/股，上市未满一年就开出大手笔激励计划，恰逢传统佳节临近，这份春节大礼包的发送，可见公司管理层对公司前景抱以十足信心。两年有余，前沿生物2021、2022 年度实现营业收入分别为 4，050 万元、 8，474 万元，未能达成内部考核指标，股权激励计划落空。
究其业绩不达预期的原因，以前沿生物自身的说辞来看，不免自相矛盾之处。在终止股权激励的公告中，前沿生物表示“艾可宁在国内的目标推广医院为传染病专科定点医院，近两年艾滋病患者的接治数量持续受限，对艾可宁在目标患者群体中的覆盖及渗透率也产生了负面影响”。而在2022年年度报告中，前沿生物又表示“艾可宁在住院及重症患者中的应用持续提升，已成为住院与重症艾滋病期、HIV 感染围手术期患者的首选用药品牌，艾可宁通过平均用药时长的增加带动产品销售收入的增长。”
诚然，艾可宁通过附条件批准上市，作为国家1.1类新药，我国首个国产抗HIV新药，上市两年被纳入国家医保，又以同等价格和支付限制条件续约医保，叠加各项资金补贴，国家层面已在政策方面给足扶持和补贴，就其自身业绩，无论是从内部还是外部来寻找原因，目前看到的结论都是依靠大单品艾可宁独行的前沿生物，内忧外患，步履维艰。
在抗HIV领域占据先机后，国内、外抗HIV领域不乏更具竞争力的后起劲敌。全球范围内已获批上市的长效注射类药物，包括 ViiV Healthcare 研发的两药组合 Cabenuva 以及吉利德研发的单药 Lenacapavir。今年艾迪药业先后上市“艾邦德?（艾诺韦林片）”、“复邦德?（艾诺米替片）”两款抗艾I类新药，一举打破国内抗艾滋病口服创新药和复方创新药空白的历史，复方剂型在临床治疗中为患者提供了用药便利性及降低药物副作用。
终止股权激励是合法合格的决议，历来也有个别企业终止股权激励的案例，如九九久（002411）等公司，目前已濒临退市。一位不愿具名的注册会计师向记者解释说，股权激励计划终止的原因一般是因为没有达到当初设定的行权条件，“业绩增长没有达到预期”是行权条件中的一种，也可能有其他行权条件限制；但如果达到行权条件而没有行权，则有可能说明上市公司高管对公司信心不足，因为他们最了解上市公司的真实情况。
虽然仅有一款产品问世，但前沿生物自身叠加了新冠特效药、创新药、抗艾滋病等诸多概念，今年以来，股价屡创历史新低。公开资料显示，2023年10月20日首发原股东3.31%股权，2024年4月29日，首发原股东30.34%股权到期解除限售解禁。虽然面临原始股东解禁，不过也有部分原始股东承诺在前：公司上市时未盈利的，在公司盈利前自公司股票上市之日起3个完整会计年度内，不转让或者委托他人管理本人持有的首发前股份。
就股票的低迷表现，记者以个人身份致电前沿生物董秘热线，得到的回复是二级市场股价波动受宏观环境、行业情况、资本市场资金和情绪等多方面因素变化共同影响，公司目前没有增持、回购、增发等计划。
在资本市场的炼金炉中，企业可以利用股权激励达到给核心员工画饼充饥的效果，也可以根据实际情况调整和取消激励政策，虽然营收情况不理想，但是在对比前沿生物与同行业高管人员的薪资情况后，发现远高于同领域或体量公司的水平，股权激励更似锦上添花，取消也无关痛痒。在基本面没有明确改良的情况下，我们理解但并不提倡该类行为在上市企业频频发生，毕竟两年时间，前沿生物受激励对象做了黄粱梦一场，此时前沿生物股价据发行价已近乎折半，与股权激励价格也相差无几了，终止股权激励未必是坏事。