来源 :光大证券研究2024-11-19
报告摘要
事件：
公司发布2024年三季度财务报告：公司2024年前三季度实现营收25.40亿元（同比+37.72%），归母净利润-4.12亿元（同比亏损收窄），扣非归母净利润-4.76亿元（同比亏损收窄），毛利率23.46%（同比-1.20pct）。
公司2024Q3实现营业收入8.84亿元（同比+12.34%，环比+7.20%），归母净利润-1.48亿元（同比亏损扩大），扣非归母净利润-1.75亿元（同环比亏损扩大），毛利率为21.94%（同比-2.78pct，环比-2.81pct）。
点评：
24Q3公司营收同增但毛利率承压，主要系芯片产品销量大幅增长，但毛利率相对较高的定制服务和IP授权业务本期确认收入较少；24Q3公司研发费用3.10亿元（同比+19.86%，环比+11.16%），研发增长主要系股份支付费用增加、流片项目费用增加所致。24Q3公司销售/管理/研发费用率分别为0.85%/3.48%/35.00%（同比-0.15/-0.99/+2.19pct）。
AIoT需求回暖叠加公司品类开拓，公司营收稳步增长
儿童手表在全球市场表现强劲，与飞利浦等品牌深度合作；成人手表同各地主流品牌商深化合作，在欧洲、拉美、东南亚等市场表现活跃。2024H1，公司LTE Cat.4车载前装方案出货量同比大增，单品销售规模已达百万级，预计24年出货量超两百万；WiFi+BLE Combo芯片在包括美的、海尔等在内的多个白电头部企业出货量稳步上升。
4核产品稳步出货，8核产品进展顺利，Redcap商业化在即，贡献新的营收增长点
公司首款智能手机芯片ASR8601已成功出货，目前已有至少5款智能手机采用了该款芯片，新机型、新客户拓展亦在稳步推进。除智能手机外，在智能手表、智能平板、儿童学习机等领域，8601也在稳步推进中，预计到年底前，该芯片总出货量或超百万级别。同时公司8核4G芯片预计今年年底前进入客户导入阶段，明年预计推出8核2代4G手机芯片与5G RedCap智能终端芯片，贡献新的营收增长点。
风险提示：市场竞争加剧导致毛利率下滑；研发或客户开拓进度不及预期风险。
发布日期：2024-11-17