在长三角，有这样一家上市近两年的公司，身上傍有自动化设备、智能物流等多个时髦概念，但总市值(截至发稿)却仅有12亿元，在剔除北交所和一众ST个股后，其成为长三角上市公司中的市值“副班长”。这家公司就是来自浙江宁波的瑞晟智能(688215)。
瑞晟智能可谓上市即巅峰。2020年8月28日，公司上市第一天，其股价在触及107.59元/股的高位后，收出了一条长长的上影线。随后，瑞晟智能股价一头扎进了只跌不涨的泥沼中，转眼已近两年。
资本市场“小透明”
办公地址坐落在浙江省宁波市奉化区天峰路66号的瑞晟智能股东人数并不多，到2022年3月底也仅有区区3600余人。2021年10月，瑞晟智能股价跌破发行价。而就在今年4月27日，瑞晟智能盘中触及上市以来的最低点24.81元/股，相较于发行价的跌幅达到28.56%。
股吧里的投资者怨声载道，有网友索性当起了“鸵鸟”，选择“把头埋在沙子里，坚守。”
在股价的低迷表现与投资者消极心态的双重作用下，瑞晟智能成交量持续萎靡。整个2021年，243个交易日，瑞晟智能的累计成交金额才23.29亿元，日均成交金额仅有958万元，在科创板所有上市公司中排名倒数第三，这一水平距离板块中位数8731万元相去甚远。
如果说对比板块显得不甚公允，那么以瑞晟智能在招股说明书中举例的几家同业上市公司作参照，且不说与三丰智能日均1.01亿元的成交金额相比，即使比起最低的音飞存储2371万元的日均成交金额，也差了一倍有余。
瑞晟智能似乎成了资本市场的“小透明”。
对于股价的表现，记者试图询问瑞晟智能董秘办、证券部是否感受到来自二级市场的压力?公司未来有无做大市值的打算?在市值管理层面，公司未来是否会采取有效的积极措施?然而，原本约定在6月24日上午的电话采访却因公司开会而取消。对于此前发出的采访函，瑞晟智能方面也未能在记者发稿前给予回复。
二级市场的糟糕表现，也是瑞晟智能上市后业绩持续“萎靡”的一个缩影。
2019年，瑞晟智能业绩攀至创立以来的峰值，公司也选择在2020年年初递表投入资本市场的怀抱。可谁曾想，2019年却真的成了公司的巅峰之年。
转眼而至的2020年，瑞晟智能在上市首年交出的成绩单却是营利双降：其营收几乎对半砍，净利润更是折损近65%。2021年，公司录得营收同比近50%的增长，但净利润却不增反降。截至记者发稿，瑞晟智能的市盈率已逼近99倍，估值尚处高位。
深度绑定服装纺织
瑞晟智能不甚理想的业绩表现与其所从事的行业不无关系。公司主要从事智能物料传送、仓储、分拣系统的研发、生产和销售。下游客户集中在服装、家纺行业，占比超过90%。
服装纺织行业受疫情影响颇为严重。以瑞晟智能在招股书中披露的2019年1-9月前五大客户之一的海澜之家(600398)为例，2020年，其营收降幅为18.26%，净利润降幅达45.78%。截至2021年年底，海澜之家的营利也没有恢复到疫情前的水平。
需要注意的是，2021年下半年，随着国内疫情防控形势好转，服装纺织行业迎来一波快速恢复。但瑞晟智能的营收降幅却并未收窄，2021年四季度，公司扣非净利润反而出现了亏损现象。
对此，公司的解释是，服装纺织行业的固定资产投资需求回暖仍需时日，加之自新设备订单下达至设计、生产需要一定周期，故公司业绩较之下游情况存在滞后性。
深度绑定服装纺织的瑞晟智能还存在一个显著的经营情况：前五大客户一直在变。资料显示，公司2019年的第一大客户大杨集团有限责任公司当年采购金额为3646.85万元，但随后两年分别仅有62.31万元、4.03万元。同样变动较大的还有和安踏的合作金额，2019年至2021年分别为1461.44万元、402.12万元、8.92万元。
市场因此有声音质疑，大客户的不稳定性会给公司的经营增加较大的不确定性。
不过，瑞晟智能似乎充满信心，其表示，公司目前与前五大客户均保持了良好的合作关系。近三年，前五大客户变化较大也与公司在服务好老客户的同时，加大了业务拓展力度，开发了新客户有关。
尽管公司方面信心十足，但客户的不稳定性还是间接影响了瑞晟智能的净利润。2021年，公司的销售费用以37.64%的增幅大幅领先管理费用的26.45%和研发费用的11.1%。公司的解释是：“主要系销售业务增长，拓展业务所致。”而在解释2021年四季度扣非净利润为负时，瑞晟智能直接点出是与经营性费用的支出有关：公司四季度销售人员的薪酬支出增长较快。
多个问题未获解答
不过，深度绑定服装纺织的瑞晟智能也在求变。
2021年，在瑞晟智能全年3.16亿元的签单量中，智能消防排烟及通风系统产品业务合同金额达6173万元。该业务贡献了2699.24万元收入，占比达到13.51%。
与此同时，智能消防排烟及通风系统产品业务的第一大客户上海宝冶集团有限公司也跻身公司2021年前五大客户之列，且位居第二。
瑞晟智能找到了新的业绩增长点?对此，上交所发来了问询函，问题直指智能消防排烟及通风系统产品业务的可持续性究竟几何。公司随后从细分市场规模、下游客户、期后回款及在手订单情况等方面进行了逐一回应。一句话总结就是，整个市场发展潜力较大，相关业务收入具有可持续性。
公司的表态只是一方面，智能消防排烟及通风系统产品业务未来能否助力瑞晟智能打通多元之路尚需后市给出答案。不过，有一点值得关注，该业务的客户覆盖了新能源汽车行业。就公司未来是否会借机拓展更多的新能源行业客户的问题，记者也在采访函中提及，但公司并未给出回答。
瑞晟智能的另一谋划是布局海外市场。但从现有情况看，公司寄予厚望的海外业务进展得似乎并不如意。
彼时，瑞晟智能在招股书中称：“未来会将海外市场的拓展作为公司一个很重要的市场战略。”然而，直到2021年，公司的海外收入仅有1600余万元。对此，瑞晟智能解释：“由于当地疫情反复，海外销售及实施渠道依然不畅通，海外市场订单尚处于复苏的过程中。”
对于采访函中拓展海外市场有哪些难点、痛点需要解决?如何合理控制推广产品、拓新客户导致的销售费用大幅增加，以及解决拓新客户的不确定性等问题，瑞晟智能同样未作解答。
作为上市公司和投资者之间的“传声筒”，董秘办、证券部肩负重任，但难以拨通的董秘办电话，以及对所涉问题的避而不谈，却令记者感受到瑞晟智能的一丝“敷衍”。
而对于瑞晟智能的投资者而言，50万元的科创板敲门砖注定了他们绝非普通散户，面对波云诡谲的资本市场，他们应当是足够谨慎的那波人，但即便如此，很多人依然被低迷的股价“深埋”。不知，谁又该为他们的损失负责?