2022年1月17日澳华内镜（688212）发布公告称：西部证券、财通证券、东吴基金、海通资管、申万基金、至璞资管、趣时资产、麦星投资、五地投资、晨燕资产、惠升基金、博鸿资产、弘则研究、同泰基金、积厚资管、鹤禧投资、上海复霈、域秀资本、坚果投资、壹德资管、健顺投资、西南证券、华宸未来基金、财通资管、上汽颀臻投资、博道基金、基石资本、森锦投资、银叶投资、长江养老、兴业自营、睿扬投资、上海人寿、彤源投资、国泰基金、博时基金、瀚亚投资、沣杨投资、中信资管、海富通基金、永安国富投资、通用技术投资、韩国投信QFII、上海世诚投资、民生加银基金、富敦QFII、第一北京QFII、Wellington-QFII、Willing Capital、Superstring Capital于2022年1月1日调研我司。
本次调研主要内容：
问：您认为未来软镜设备不断更新迭代的核心要点是什么?
答：一是图像，图像是临床的主要需要之一，软镜设备图像由标清、1080P、到下一代4K，画质清晰度不断提高，未来随着消化道术式的发展，临床对图像的要求会越来越高；二是光学应用，比如利用一些特殊光提升临床检出率；三是诊断与治疗分离，中国市场需求大，医生数量相对不足，提升效率对临床非常关键。
问：是否会扩大营销团队的人数?未来在销售费用是否会有较大的增长?
答：截至2021年6月30日，公司销售人员141人，占比27.17%。内镜设备属于典型的医生产品，产品力是决定临床认可度、接受度的核心，公司也在持续引入一些有能力、有资源、有经验的高端销售人才，更加注重销售人员能力,提升人均创收。未来公司销售费用预计相对稳定。
问：公司先后收购两家耗材公司,未来公司在耗材领域有什么规划?
答：从战略性布局角度，收购杭州精锐、常州佳森两个公司，主营业务分别是内窥镜下活检钳和清洗刷等系列内窥镜耗材以及非血管医用腔道内支架，。与公司业务具有较强的相关性，但目前整体占比较小，2020年耗材收入3037.06万元，占比11.54%，属于前期战略性布局。未来公司会继续储备耗材研发人才，做差异化耗材。
问：下一代产品AQ-300在哪些方面做了升级或改善?
答：首先是图像方面，下一代旗舰机型AQ-300将采用4K超高清内镜系统，支持4K图像显示及录像，具有双路4K60p和4K3D实时图像处理能力，有望成为全球首创4K软性内镜；其次是镜体，配备光学放大镜头，肠镜镜体具有可变硬度功能；同时具有大功率多波长LED照明光源，支持多种分光染色模式，高效率的照明光路，支持大功率无线供电；此外，下一代产品在性能方面也有所改善，包括耐用性、抗疲劳性等。
问：能否更新下AQ-200进产品的销售情况?临床医生对于200产品的反馈如何?
答：AQ-200在2018年9月取得国内产品注册证并开始在国内进行推广销售，2019、2020年，AQ-200系列销售收入占总收入的比重为33.93%、32.24%，2021年数据还没出来。以前年度AQ-200销往三级医院占比大约15%。目前临床反馈整体不错，AQ-200从上市到现在，功能、性能都在持续升级和完善。一方面，功能端，在研产品AQ-200系统升级及配套开发项目，增加配套十二指肠镜等新规格镜体，同时预计今年将会推出一款LED光源的AQ-200;性能方面也在持续改善，在与临床医生加强沟通反馈深度的同时，公司近期也引进了质量改善相关的高级管理人员，专门负责产品质量改善。
问：疫情后海外市场的情况是否可能恢复?
答：疫情对海外市场存在不同程度的负面影响，一是欧洲市场，由于公司在德国有营销中心，30多人的本土团队，包括销售、售后、工程师等，因此整体影响相对较小，尤其是WISAP在德国的业绩确定性较强；二是美国、俄罗斯等市场，公司在这些地区采取经销模式，本土化营销服务团队对于内镜设备的销售至关重要，同时疫情持续时间较长，公司销售人员无法外出，这些地区外销收入有明显的影响。未来疫情后，我们首先会在确定性较强的地区重点发力，目前全球市场上供应商较少，国产产品性价比优势明显，随着产品力的提升，也会逐渐往海外的主流市场，因此，我们认为随着疫情的好转，海外市场会逐渐恢复。
澳华内镜主营业务：电子内窥镜设备及内窥镜诊疗手术耗材研发、生产和销售
澳华内镜2021三季报显示，公司主营收入2.29亿元，同比上升51.06%；归母净利润2075.05万元，同比上升174.58%；扣非净利润1935.06万元，同比上升165.17%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入8221.05万元，同比上升41.18%；单季度归母净利润1158.6万元，同比上升214.79%；单季度扣非净利润1138.1万元，同比上升201.53%；负债率12.83%，投资收益42.26万元，财务费用63.15万元，毛利率70.28%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为45.3；近3个月融资净流出1783.67万，融资余额减少；融券净流出8554.89万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，澳华内镜（688212）好公司评级为3星，好价格评级为0.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)