来源 :华创证券2024-01-03
2024年1月3日，华创证券发布研报点评道通科技（688208）。
事项：
近日，公司发布公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过41.11元/股。
评论：
前三季度业绩高增，整体控费良好。2023年前三季度，公司实现收入21.90亿元，同比增长41.81%，实现归母净利润2.67亿元，同比增长160.72%。单三季度，公司收入同比增长45.19%，归母净利润同比增长367.54%，表现亮眼。费用端，2023Q1-3，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别下降0.55pct、5pct、8.34pct，整体控费良好。
海外市场增速亮眼，新能源业务发展可期。分地区来看，2023年前三季度公司北美市场收入11.39亿元，同比增长67.45%，主要系北美市场对数字能源充电桩、ADAS产品、TPMS产品的需求增加推动营收快速上涨；欧洲市场收入3.37亿元，同比增长34.39%，主要系数字能源充电桩收入规模实现快速增长；中国及其他地区收入6.69亿元，同比增长16.56%，主要系汽车综合诊断产品、数字能源充电桩收入规模快速增长。目前公司美国工厂已正式投产运营，新能源业务发展可期。
发布回购方案，彰显公司信心。公司拟于2022年12月18日起12个月内使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购股份资金总额为1-2亿元，回购价格不超过41.11元/股，回购股份将作为实施员工持股计划或股权激励计划的股份来源，彰显公司发展信心。
投资建议：考虑下游需求释放节奏，我们预测公司23-25年收入30.81亿元、41.00亿元、52.30亿元，对应增速分别为36.0%、33.1%、27.6%；归母净利润为3.40亿元、5.24亿元、6.99亿元，对应增速分别为233.4%、54.1%、33.3%，对应EPS分别为0.75元、1.16元、1.55元。估值方面，参考DCF绝对估值方法，给予目标价35.3元，维持“强推”评级。
风险提示：海外市场风险；激烈的市场竞争风险；新能源车浪潮带来的行业格局变化。