来源 :和讯财经2023-10-17
柏楚电子(688188)：业绩略超预期，焊接业务积极布局打开新增长空间。公司发布三季报，2023年前三季度实现营收9.91亿元，同比增长51.91%；归母净利润5.72亿元，同比增加47.99%；实现扣非归母净利润5.28亿元，同比增长41.57%。
单季度来看，23Q3公司实现营收3.30亿元，同比增长35.52%；实现归母净利润2.10亿，同比增长51.42%；实现扣非归母净利润1.87亿元，同比增长39.27%。
看点：
公司业绩略超预期，激光控制系统订单旺盛。制造业整体需求、库存、资本开支等实现同步向上，通用设备有望进入新一轮增长期。在此背景下，公司核心激光切割控制系统订单量持续增长，略超过此前预期，背后原因预计主要得益于高功率激光应用渗透加快，海外出口旺盛等。除了不断开拓新市场，公司产品结构也在进一步优化，预计高功率系统随着高功率渗透加速空间打开，同时也伴随着份额提升，公司高功率系统仍有较大进口替代空间。应继续重视激光赛道高功率运用渗透，中厚板切割增量催化激光切割系统需求。
公司盈利能力稳步提升，研发投入持续加大。23年公司前三季度毛利率达80.45%，同比提升1.5pct；23Q3净利率达63.56%，连续三个季度环比改善。公司研发投入增长较多，主要系：1）研发人员数量增加；2）股票激励计划产生的股份支付费用增加。切割头放量明显，智能焊接系统凸显公司核心竞争力。往后看，激光高功率市场渗透及切割头、焊接系统业务拓展有望助力公司业绩持续增长。维持“买入”评级，预计2023-2024年实现归母净利润7.1亿、9.9亿，对应PE分别为50x