《大行》汇研升时代电气(03898.HK)目标价至47元 估值不高评级「买入」

　　汇丰环球研究报告指出，时代电气(03898.HK)新行业销售增长，得到稳定产能扩张支持，而铁路设备销售保持稳定；催化剂包括更强的动车组/机车招标、更快的宜兴IGBT工厂产能提升、缓解的价格战及首次派发中期股息。

　　该股年内累升19%，跑输恒指同期升26%。汇研予时代电气维持「买入」评级，因估值不高且新行业销售稳步进展将支持估值重评；H股目标价从38港元上调至47港元，隐含2026年预估市盈率13倍，以反映更强的长期增长。

　　汇研认为，尽管公司新产能折旧和低压IGBT激烈价格竞争，将对利润率增长构成压力，但其稳定产能扩张，支撑2024至2027年销售年均复合增长率(CAGR)达25%；又鉴于其在多元化利基市场的领先地位和稳定的产能扩张进展，预计其新行业销售在2025至2027年分别按年增长25%、21%及15%。

　　汇研又预计，时代电气铁路设备销售在2025至2027年分别实现4%、0%、3%的温和增长，尽管8月动车组招标表现超出预期。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-26 16:25。)

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