时代电气三季报速览

　　时代电气今年提前发布三季度财报，整体表现轨交业务三季度有所回暖，新能源业务仍保持高增长的态势。随着疫情影响的减弱，三季度铁路等轨交项目开始出现回暖，这稳住了公司业绩的基本盘。在新能源业务中，车用电驱动和风电光伏在三季度仍有较高的装机量给公司业绩带来成长的属性。海豚君认为时代电气的利润仍主要来自于毛利率较高的轨交业务，新能源业务主要提供了收入端的增量。虽然整体公司本季度增长不错，但随着新能源业务的成长，公司的表现越来越受新能源板块涨跌的影响。

　　1．营业收入：$时代电气.HK2022 年第三季度实现营收 43.49 亿元，同比增长 34.7%。本季度营收增长主要来自于轨交业务的回暖和新能源业务的高增长。

　　各业务进展情况：

　　1）轨交装备业务：时代电气前三季度业务实现营收 72.02 亿元，同比+5.37%。Q3 实现营收 26.02 亿元，同比+6.73%，其中铁路和轨交业务在三季度有所回暖。

　　①轨道交通电气装备：前三季度实现营收 57.03 亿元，同比+0.77%，Q3 实现营收 20.7 亿元，同比+12.8%；②轨道工程机械：前三季度营收 7.83 亿元，同比-5.87%，Q3 实现营收 2.48 亿元，同比-55.5%；③通信信号系统：前三季度营收 3.74 亿元，同比+123.34%，Q3 实现营收 1.88 亿元，同比+408%。

　　2）新兴装备业务：时代电气前三季度实现营收 35.29 亿元，同比+136.98%。Q3 实现营收 17.01 亿元，同比+138.9%，其中新能源领域是最大的增量。在新能源电驱动方面，公司前 7 个月装机量达到 8 万套左右，排名第六。风电光伏装机量在三季度持续增长带动工业变流业务高增长。

　　①IGBT：前三季度营收 12.92 亿元，同比+77.82%，Q3 实现营收 5.2 亿元，同比+47.3%；②新能源汽车电驱系统：前三季度营收 8.35 亿元，同比+193.83%，Q3 实现营收 3.99 亿元，同比+191.2%；③工业变流：前三季度营收 8.45 亿元，同比+303.66%，Q3 实现营收 5.19 亿元，同比+765%；④传感器件：前三季度营收 2.66 亿元，同比+127.29%，Q3 实现营收 1.41 亿元。

　　2.毛利润：时代电气 2022 年第三季度实现毛利 13.85 亿元，同比增长 12.5%。毛利润增速低于营收增速，主要是由毛利率下滑所致。本季度公司毛利率仅有 31.8%，维持下滑趋势，这主要是因为较低毛利率的新型装备业务占比提升所致。

　　3.营业费用：时代电气 2022 年第三季度的三项营业费用 8.01 亿元，同比下滑 1.7%。

　　营业费用端的下降主要是管理费用和研发费用的下降所致。

　　4.归母净利润：时代电气 2022 年第三季度的归母净利润 6.92 亿元，同比增长 36.5%。

　　公司收入端增长，而费用端的收缩使得公司再次获得 30%+的增长。