康希诺(688185.SH；康希诺生物：06185.HK)近日因一则上交所监管函引发关注。
红星资本局注意到，短短不到两年，康希诺迎来了翻天覆地的变化：曾经近800元的股价跌至不到130元，200家持仓机构也仅剩3家，同时，还有两位高管接连辞任。
曾经站在聚光灯下的康希诺，光环正在黯淡。
股份向上，股价向下
3月3日，康希诺公告了一则上交所下发的“相关事项”监管工作函，处理事由同样简单概括为“相关事项”，并未对外作详细解释。不同于简单的问询函和关注函，这一则简略的监管函立马引发了外界的各种猜想。
↑截图自康希诺公告
康希诺怎么了？
不难发现的是，2022年至今，康希诺有着最为明显的三大变数，并相互渗透。
最近的一大变数，是两名高管人员的任职变动。3月4日，公司职工代表监事廖正芳因个人原因辞任，后续将继续在公司担任其他职务。据康希诺披露，廖正芳截至目前通过公司员工持股平台天津千益企业管理合伙企业(有限合伙)及天津千睿企业管理合伙企业(有限合伙)间接持有公司10.1万股股份。
不久前的2月23日，副总经理及实控人毛慧华辞任，原因及后续与廖正芳大同小异。截至目前，毛慧华直接持有康希诺440.95万股A股、1078.59万股H股，并间接通过其实际控制的SCHELD Holding Limited持有康希诺113.88万股H股。
在康希诺的2021年年报中，上述二人作为康希诺公司董监高，对所持康希诺股份锁定事宜都有着明文承诺。其中一条就是：锁定期届满后，在担任公司董事、监事、高级管理人员期间，每年转让的A股股份不超过25%，且离职半年内，亦不转让或者委托他人管理持有的股份。
辞去高管职位但未完全脱离康希诺，廖正芳与毛慧华辞任后的资本市场动作无疑备受关注。
持续低迷的股价和长达一年的股份回购方案，则是另外两大变数。
2022年12月，康希诺最后一次回购计划进展公告显示，截至2022年11月30日，公司以集中竞价交易方式累计回购A股约67万股，成交总金额约1.47亿元。一年的回购期限已过，但康希诺尚未达到1.5亿元的最低回购资金总额。
康希诺指出，该次回购的股份将用于员工持股计划或股权激励，如未能在发布回购结果暨股份变动公告日后3年内转让完毕，未使用的已回购股票将予以注销。
值得一提的是，在股份回购期间，康希诺曾调整过一次价格上限，由446.78元/股减少为445.98元/股。而调整原因为公司资金缩减：于2022年6月实行了2021年度利润分配，向公司全体股东每10股派发现金红利8元(含税)。
2021年2月，康希诺的重组新型冠状病毒疫苗(5型腺病毒载体)附条件上市申请获国家药监局受理，正值新冠疫苗市场需求量大增之际，康希诺股价正式起飞，并于2021年6月触达797.2元/股的历史高点。作为当年的明星公司，康希诺直接扭转了2020年亏损近4亿元的局面，一跃在2021年盈利19亿元。
被爆炒后的康希诺并没有坚持多久，加上相关领域的“玩家”越来越多，康希诺股价一路大跌，进入2022年已跌破300元/股。
而康希诺股价长期低迷与股份回购计划相同期而行，不免引发了外界的质疑之声。
疫苗进场，机构出逃
康希诺新冠疫苗的蛋糕还能分到多少，是多方人士的普遍疑问。
继上述重组新型冠状病毒疫苗获批上市后，2022年9月，康希诺研发的吸入用重组新型冠状病毒疫苗(5型腺病毒载体)被作为加强针纳入紧急使用。但截至当时，国内已有9款疫苗获得国家药监局批准附条件上市或紧急使用，市场竞争异常激烈。
2022年11月，康希诺H股遭到摩根大通、沪股通、外资等连续减持，涉及资金上亿港元。有市场声音认为，康希诺此前的市值推涨，更多来自于概念，而非业绩。此后，机构大量出逃，2022年曾被200家机构持仓的康希诺，截至目前，仅剩3家。
↑截图自东方财富
2022年，经初步核算，康希诺公司亏损约9亿元，从盈转亏。
董事长宇学峰曾在今年1月接受红星资本局专访时表示，“相较于肌肉注射的方式，吸入的方式能够刺激一种免疫反应，即黏膜免疫。世界卫生组织也对黏膜免疫的免疫方式进行了推荐，认为开发诱导黏膜免疫疫苗是未来的方向。这款疫苗是全球首款吸入用新冠疫苗。特别是近期的一系列临床试验数据显示，从保护力到安全性再到持久性，都非常好。”
对于康希诺吸入式新冠疫苗的前景，仍待市场检验。
另外，今年1月，康希诺还公告了其新型冠状病毒mRNA疫苗CS-2034(以下简称“CS-2034”)在一项评估序贯加强安全性和免疫原性的临床研究情况。有行业人士向红星资本局分析，在2023年冬季前，老年人的接种市场还在。
病毒学专家常荣山曾告诉红星资本局，mRNA疫苗预防感染和重症的效果相对较好。mRNA疫苗是用每个人体自身细胞内的核糖体合成的新冠S蛋白，这样的蛋白刺激人体产生的中和抗体，最接近病毒自然感染人体产生的抗体抗原，此外，还刺激了人体的细胞免疫。在生物技术领域，mRNA疫苗技术是颠覆性技术，不亚于1980年代的重组DNA技术产品问世。
mRNA新冠疫苗或许是康希诺未来“翻身”的指望，但如何解决眼前的难题或许更加棘手。