根据披露的机构调研信息，3月16日，华泰柏瑞基金对上市公司灿勤科技进行了调研。
从市场表现来看，灿勤科技近一周股价上涨17.39%，近一个月上涨11.61%。
基金市场数据显示，华泰柏瑞基金成立于2004年11月18日，截至目前，其管理资产规模为3117.39亿元，管理基金数207个，旗下基金经理共33位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为游戏动漫（516770），近一年收益录得50.59%。
华泰柏瑞基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 |
基金代码 |
基金类型 |
基金经理 |
规模（亿元） |
年涨跌幅（%） |
| 华泰柏瑞沪深300ETF |
510300 |
股票型 |
柳军 |
775.03 |
-0.5 |
| 华泰柏瑞货币A |
460006 |
货币型 |
郑青 |
417.95 |
1.6 |
| 华泰柏瑞天添宝货币B |
003871 |
货币型 |
姬青、郑青 |
278.31 |
2.04 |
| 华泰柏瑞上证红利ETF |
510880 |
股票型 |
李茜、柳军 |
142.29 |
0.5 |
| 光伏ETF |
515790 |
股票型 |
李沐阳、李茜 |
137.21 |
-0.63 |
| 华泰柏瑞季季红债券A |
000186 |
债券型 |
罗远航 |
92.47 |
2.65 |
| 恒生科技 |
513130 |
股票型 |
何琦、柳军 |
83.52 |
0.49 |
| 华泰柏瑞锦泰一年定开债券 |
007867 |
债券型 |
何子建 |
80.11 |
2.19 |
| 华泰柏瑞交易货币C |
012841 |
货币型 |
郑青 |
62.26 |
1.95 |
| 华泰柏瑞鼎利混合C |
004011 |
混合型 |
董辰、郑青 |
45.92 |
7.54 |
附调研内容：
第一部分：告知保密义务
第二部分：问答环节
问：公司的核心技术有哪些？
答：公司有九大核心技术，分别是1、先进微波介质陶瓷材料配方及制备技术；2、高性能介质波导滤波器技术；3、超大尺寸介质滤波器制造及安装技术；4、复杂陶瓷体一次成型技术；5、盲孔陶瓷体金属化及银焊技术；6、TEM介质滤波器技术；7、高性能介质谐振器技术；8、介质天线及天线组件技术；9、低互调无源组件技术，谢谢。
问：公司的主营业务是什么，有哪些应用领域？
答：公司主要从事微波介质陶瓷元器件的研发、生产和销售。公司产品包括介质波导滤波器、TEM介质滤波器、介质谐振器、介质天线等多种元器件，主要用于射频信号的接收、发送和处理，在移动通信、雷达和射频电路、卫星通讯导航与定位、航空航天与国防科工等领域得到广泛应用。公司依托在陶瓷粉体配方和产品制备工艺领域的持续研发和经验积累，始终专注于微波介质陶瓷元器件的研制和开发，并以子公司灿勤通讯研制的低互调无源组件等元器件产品作为现有业务和产品体系的重要补充，谢谢。
问：公司募集资金用途有哪些？
答：公司2021年11月上市，共募集10.5亿元。募投项目包括“新建灿勤科技园项目”、“扩建5G通信用陶瓷介质波导滤波器项目”。其中，新建灿勤科技园项目含“介质波导滤波器产能扩张项目”、“新建HTCC、LTCC产品线项目”、“新建电子陶瓷研究院项目”，谢谢。
问：公司的主要客户有哪些？
答：公司的主要客户为华为、康普通讯、罗森伯格、中国电科、大唐移动等，谢谢。
问：公司未来的发展规划有哪些？
答：公司未来三年的具体发展计划如下：
1、创建一流的电子陶瓷材料研发平台电子陶瓷材料作为核心基础原材料，是实现各种电子元器件的基础，也是实现公司战略目标的关键。作为基础材料，电子陶瓷材料在介电特性、损耗特性、热力学特性等方面是电子元器件的发展核心，其重要性对电子元器件不言而喻。经过几十年的发展，各种新型电子陶瓷材料和新型应用层出不穷。随着5G建设大规模开展及万物互联时代的到来，各种新应用对电子设备的性能、能耗、可靠性、成本提出了越来越高的要求，也给电子陶瓷材料的发展和壮大提供了广阔的舞台。电子陶瓷材料的开发，将是材料学科的下一个蓝海。
在电子陶瓷材料领域，一方面，公司将在现有基础上不断完善和扩充微波介质陶瓷材料体系，支撑超低频、超高频射频介质滤波器、天线等产品的应用。另一方面，公司将依托现有的陶瓷材料研发体系及经验，拓展电子陶瓷材料应用的新领域，着力开发一批HTCC陶瓷、LTCC陶瓷、高强度介质陶瓷、磁性材料等先进陶瓷材料，为电子陶瓷的广泛应用打下坚实的基础。
2、巩固基站用陶瓷滤波器的行业领先地位随着5G基站滤波器的市场需求释放，公司目前已成为国内外主要的通信设备制造商的重要供应商。面对各类基站用陶瓷滤波器的市场需求，公司拟加大投入力度，进行产能扩建、工艺改进、拓展产品种类、建设电子陶瓷研究院等。
在介质滤波器、天线等射频器件方面，依托公司积累的设计制造经验和广泛的客户认可度，大力推广该类产品的市场应用，完善公司在通讯基站市场的布局，成为5G射频无源器件的综合供应商。
3、深度拓展万物互联应用市场5G建设将为万物互联打下物理基础。5G“新基建”建设的是信息时代的高速公路，是为高速、大容量、低时延的5G应用而建设的基础设施，也是万物互联普及的基础。待5G基础设施建设完成后，预计将带动新一代移动终端以及新一代移动APP的发展。人、设备、组织将通过5G这个桥梁连接至互联网。
公司将依托积累多年的射频通信系统及元器件的设计制造经验，为万物互联应用中的无数无线网络连接提供高性能、小体积、高可靠性、低功耗的无线解决方案。依托介质陶瓷材料或压电陶瓷材料等基础材料，公司将设计制造并市场化一批小型化、微型化的射频器件，使之能够适应微型化、低功耗、高可靠性的应用场景。锁定射频无线通讯为应用场景，提供包含涵盖滤波器、谐振器、天线、低互调无源组件、RFID、HTCC、LTCC、传感器等核心元器件及组件的解决方案，谢谢。
问：公司近期经营情况的更新？
答：从公司发布的2022年度业绩快报可以看到，2022年公司实现营业总收入34,518.42万元，同比增长3.48%；实现归属于母公司所有者的净利润7,939.98万元，同比下降9.26%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2,145.00万元，同比下降33.25%。主要原因是固定资产折旧增加、人工成本增加，单位生产成本上升明显，以及陶瓷介质滤波器的平均销售单价有所下降。以上财务数据未经审计，最终数据以公司2022年年度报告中披露数据为准，谢谢。
问：公司在陶瓷领域深耕多年，是全球首家量产5G介质波导滤波器的生产商，相比较其他厂商，公司主要的优势体现在哪里？
答：公司成立于2004年，产线覆盖从陶瓷粉料到元器件成品出厂的全过程，技术能力比较全面。
公司产品比较全面，包括滤波器、谐振器、天线、低互调无源器件等多种元器件，主要用于射频信号的接收、发送和处理，下游应用广泛，在移动通信、雷达和射频电路、卫星通讯导航与定位、航空航天与国防科工等领域得到广泛应用。
公司与下游客户保持深度合作的关系，可以向客户提供高效稳定、专业可靠的元器件产品及通信解决方案，谢谢。
问：公司的陶瓷介质滤波器业务和传统金属滤波器比较，主要优势在哪里？
答：宏基站对滤波器的带外抑制、插损、功率、长期可靠性等性能指标均有较高要求。从3G、4G时代到5G时代，宏基站主流的滤波器方案从以金属腔体滤波器为主，逐渐演变成介质（波导）滤波器和小型金属腔体滤波器共存的局面。
5G基站用滤波器的总体技术发展方向包括：（1）降低插损，从而降低设备能耗；（2）提高功率承受能力，从而改善设备的覆盖能力；（3）改善长期可靠性能，从而使设备达到更长的使用寿命；（4）缩减尺寸重量，从而降低设备整机的尺寸和重量；（5）降低成本，从而减轻基础设施建设的压力；（6）更高的频率，从而提高信号传输速率；（7）更低的滤波器时延特性，从而改善网络延时。
介质滤波器凭借高性能、小体积、低重量、低成本、高可靠性等特征，较好地契合了上述技术路线的发展要求，这些特征也正是介质滤波器在5G时代得以演变为主流技术方案之一的主要原因。从长期来看，随着介质滤波器在高Q值高介电常数陶瓷材料、新型金属化工艺、器件设计等领域的发展，介质滤波器将进一步扩大对金属腔体滤波器的优势，有望在未来占据主导地位，谢谢。
问：公司掌握了150多种介质陶瓷粉体配方，60多种商用化批量使用的，实力很强，这些技术积累在什么领域应用会比较好？
答：电子陶瓷材料作为核心基础原材料，是实现各种电子元器件的基础，也是实现公司战略目标的关键。作为基础材料，电子陶瓷材料的介电特性、损耗特性、热力学特性等是电子元器件的发展核心，其重要性对电子元器件不言而喻。经过几十年的发展，各种新型电子陶瓷材料和新型应用层出不穷。随着5G建设大规模开展及万物互联时代的到来，各种新应用对电子设备的性能、能耗、可靠性、成本提出了越来越高的要求，也给电子陶瓷材料的发展和壮大提供了广阔的舞台。电子陶瓷材料的开发，将是材料学科的下一个蓝海。
在电子陶瓷材料领域，一方面，公司将在现有基础上不断完善和扩充微波介质陶瓷材料体系，支撑超低频、超高频射频介质滤波器、天线等产品的应用。另一方面，公司将依托现有的陶瓷材料研发体系及经验，拓展电子陶瓷材料应用的新领域，着力开发一批HTCC陶瓷、LTCC陶瓷、高强度介质陶瓷、磁性材料等先进陶瓷材料，为电子陶瓷的广泛应用打下坚实的基础。
依托电子陶瓷基础材料，公司将设计制造并市场化一批小型化、微型化的射频器件，使之能够适应微型化、低功耗、高可靠性的应用场景，谢谢。
问：公司的毛利率也有一定的波动，主要原因是什么？
答：2018-2019年毛利率提升主要因为滤波器产品的收入占比逐年大幅提高，滤波器产品的毛利率水平明显高于非滤波器产品，随着滤波器产品收入占比的提高，公司的整体毛利率水平稳步提高。2020年和2021年，公司毛利率出现明显下滑，主要是因为滤波器产品的毛利率出现了明显下降所致。2022年前三季度，公司毛利率有一定的下降，谢谢。
问：公司目前的产能情况如何，未来的规划大体是怎么样的？
答：公司目前在张家港有一个生产基地，占地面积82亩，主要用于生产滤波器等公司的主营业务产品以及部分新产品。按照募投项目，公司在现有生产基地附近也建设了新的产业园“灿勤科技园”，预计24年下半年有望建设完成，届时将释放新的产能，谢谢。
问：公司和客户之间的生产模式主要是什么样子的？
答：公司销售模式以直销为主，主要销售对象为通信设备生产商。通信行业的元器件产品具有“定制化”特点，生产企业通常需要结合下游整机设备厂商的要求进行研发设计、生产、测试和调试，以确保所制的元器件与整机设备相匹配，满足整机设备的要求。
公司主要采取“以销定产”的生产模式，即根据客户订单需求安排生产，产品检验合格后发货。公司的微波介质陶瓷元器件生产线能够覆盖从陶瓷粉体制备到元器件成品出厂的全过程，不存在因某个生产环节严重依赖外部技术力量而受限的情形，还可根据客户的多样化需求采取多品种、差异化的柔性生产模式，谢谢。
问：公司以往的主营产品是滤波器，主要用在5G基站中。但是公司在电子陶瓷领域布局多年，想问下公司未来发展战略如何？
答：在电子陶瓷材料领域，一方面，公司将在现有基础上不断完善和扩充微波介质陶瓷材料体系，支撑超低频、超高频射频介质滤波器、天线等产品的应用。另一方面，公司将依托现有的陶瓷材料研发体系及经验，拓展电子陶瓷材料应用的新领域，着力于开发一批HTCC陶瓷、LTCC陶瓷、高强度介质陶瓷、磁性材料等先进陶瓷材料，为电子陶瓷的广泛应用打下坚实的基础。
公司对标京瓷等海外陶瓷巨头企业，希望凭借在陶瓷领域多年的研发经验和生产积累，在电子陶瓷领域取得更多的突破，谢谢。
问：展望2023年，公司的发展目标如何，预计哪些产品会有突破？
答：公司总体战略规划是以微波介质陶瓷材料及元器件技术为基础，深耕射频通信领域，牢抓万物互联等契机，成为全球电子陶瓷行业的领先者。
在万物互联产品方面，公司拟投入充分的资源进行市场开拓。万物互联的应用领域非常广泛，准确的市场调研有利于公司把握战略方向，实现客户、股东、员工及利益相关方的共赢。公司的大部分客户都在参与万物互联的建设，这为公司的市场开拓带来了便利。利用现有的客户基础、行业协会平台等资源，公司将牢牢把握市场需求的变化，依托专业知识提供高品质的解决方案。同时，采取多线并进的策略，不局限于部分产品或部分行业，对冲研发及市场风险。
公司还将依托介质陶瓷、压电陶瓷、金属陶瓷复合材料等基础材料，开发一批小型、微型的高性能元器件及组件，包括滤波器、RFID、微型天线、微型收发组件、功分器、耦合器、HTCC、LTCC、压电传感器、陶瓷基板、陶瓷封装等。公司将对标日本村田、日本京瓷等业内知名企业，投资相关设备、资金、生产线等用于支持上述产品线的开发制造，同时引进相关专业技术人员，使公司具备在万物互联时代保持高速增长的能力，谢谢。