君实生物2025半年报解读：营收大增48.64%，筹资现金流大增86.48%背后的隐忧

　　君实生物2025年上半年报显示，公司营业收入达11.68亿元，同比增长48.64%，主要得益于核心产品拓益?的销售增长和新增适应症的医保纳入。归属于上市公司股东净利润为-4.13亿元，较上年同期亏损减少，但研发投入仍占营收的60.39%，盈利压力较大。扣除非经常性损益后的净利润为-4.78亿元，同样有所改善。基本每股收益和扣非每股收益分别为-0.42元\/股和-0.48元\/股，亏损均有所收窄。应收账款期末余额为5.28亿元，其中1年以内应收账款占比大，存在回款风险。加权平均净资产收益率为-7.23%，较上年同期有所提升。总体来看，公司在商业化策略上取得成效，但研发高投入和应收账款管理仍是挑战。