来源 :每经网2024-01-14
2024年1月14日，方正证券发布研报点评君实生物（688180）。
事件：2024年1月12日，君实生物宣布NINGLI（李宁）先生和邹建军女士履新。经公司第三届董事会提名委员会资格审查，公司董事会选举NINGLI（李宁）先生为公司第三届董事会副董事长、为公司全资子公司拓普艾莱生物技术有限公司董事长，负责公司海外业务。公司董事会同意聘任邹建军女士为公司总经理兼首席执行官，负责主持公司全面工作。
点评：
1）李宁先生和邹建军女士履新前做出了卓越的成绩：凭借丰富的FDA审评和临床经验成就了里程碑事件-国产首款PD1单抗特瑞普利在美国成功上市，并建立了全球商业化网络。李宁先生于2018年1月加入君实。曾就职于美国FDA，有12年的审评工作经验。邹建军博士于2022年4月加入君实。曾经在三级甲等医院以肿瘤科医生身份工作10年，之后陆续担任拜耳的中国肿瘤治疗团队负责人、Xofigo的全球医学事务总监等。2015年加入恒瑞担任副总经理，首席医学官，负责全球创新药的临床开发。
两位领导在任期间，共同成就了重大里程碑事件：国产首款PD-1单抗特瑞普利获批美国。此外，特瑞普利的上市申请在澳大利亚、欧洲、英国均已受理，预计2024-2025年上市。
2）自邹建军博士加入公司后，全面推动了产品的临床进展和上市节奏。
截至目前，特瑞普利国内获批7项适应症，6项适应症纳入医保，预计预计2024年新增3项适应症获批上市并进入医保；BTLA单抗助力特瑞普利治疗多种肿瘤的临床试验进入后期；其他抗肿瘤产品如Claudin18.2-ADC,PI3K-α小分子抑制剂等也读出了很好的数据；在慢病领域如PCSK9抑制剂昂戈瑞西单抗的上市申请已获受理；靶向ANGPTL3的siRNA治疗高脂血症的产品目前处于临床1期阶段；IL17A抑制剂治疗中重度银屑病也已进入3期临床。
3）公司搭建的国际一流化团队升级后将会进一步秉承“君子务实”的信仰，推进业务的全面进展：将进一步稳固特瑞普利的全球商业化网络，促进国内大适应症放量，推进肿瘤、慢病领域管线产品的临床进展，赋能合资公司，开发具有真正创新意义的靶点分子药物，解决未被满足的临床需求。
盈利预测：我们预计公司2023-2025年营收分别为15.00、25.00、42.50亿元，同比增速分别为3.20%、66.67%、70.00%，归母净利润分别为18.97、-7.59、-0.46亿元，同比增速分别为20.56%、59.97%、93.99%，对应当前股价PE分别为-19.72、-49.25、-820.19倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：临床失败风险、竞争加剧风险、产品销售不及预期风险、政策风险。