卖扫地机器人的石头科技，最近卖起了洗烘一体机，开始杀入美的等家电巨头的腹地，这背后的一大核心因素是，这家做了多年扫地机器人业务的企业，目前正面临着增长困境，营收增速在不断放缓，2022年还首次出现净利下滑的情况，股价也不断走低，其急需寻找第二增长曲线。
机构投资者“锐减”
根据石头科技2月13日公告，约2169万股限售股份将于2月21日解禁并上市流通，占公司总股本比例为23.15%，持有人为公司控股股东和实际控制人昌敬。
同时，昌敬还担任该公司董事长和总经理职务。截至2022年三季度末，昌敬持有石头科技2169.41万股，持股比例23.15%。
不过解禁首日，昌敬便发出减持动作，拟通过集中竞价方式减持其所持股份合计不超过187.38万股。以2月23日收盘价计，其减持套现金额约为7亿元。
2月23日，时代财经就股东减持及公司经营等问题致电石头科技，对方表示暂不接受采访。
近两年，石头科技股价持续下行，市值从从曾经的近千亿降至如今的300多亿，“小米系”股东也在频繁退出。
其中最近一次减持时间发生在1月15日。石头科技公告称，股东顺为资本、金米投资拟分别减持公司不超6%、2%的股份，合计达8%。顺为资本、金米投资均由小米雷军实控。
按照石头科技2月23日350亿元左右的市值，此番减持市值约28亿元。
此前2021年3月-2022年6月，顺为资本、金米投资也分别减持0.84%、2%。
若上述1月15日披露的减持完成后，顺为资本所持石头科技股份将从上市之初的9.64%降至2.73%；金米投资将从8.89%降至4.86%。
值得注意的是，石头科技高管张磊、王征分别在今年1月、去年11月有所减持。
机构投资者也在“出逃”。据Choice，截至最新数据，共有42家机构持有该公司合计539.10万股，占流通股比仅有7.49%。而2022年6月末时，持有机构数量为402家，持股数超过3000万股，占流通股比达63.87%。
◎图源：Choice
2月23日，盘古智库高级研究员江瀚对时代财经分析称，“对于石头科技来说，最大的问题在于缺乏足够的持续性的创新能力和市场影响力，加上本身股价较高，导致市场的相对压力较大，之前过高的股价让资本获利回吐的欲望比较强烈，自然就会导致资本出逃。”
2021年6月21日，石头科技盘中曾达到约1061.5元/股，被称为“科创板第一高价股”，但此后开始下跌，2022年10月31日盘中下探至220元/股，区间跌幅高达76%，市值减少约726亿元。
深陷三重困境
石头科技或在面临以下三大困境：
第一，由于自身团队基因等问题，公司推出新品的节奏相比竞品存在“慢半拍”。?
在云鲸J1成为爆款后，科沃斯迅速跟进扫拖产品，在2021年2月发布科沃斯N9+，使用了视觉导航VDS而非LDS，从而可以迅速推出。而石头科技的扫拖产品G10直到9月才推出。科沃斯由于一体化的体系，其市场反应能力最快。而石头科技正因产品延迟半年，新品推出节奏慢也导致石头科技2021年半年报的业绩不及预期。
科沃斯能够快速跟进而石头科技相对较慢，这或许是由于他们自身经营模式的基因决定的。
业内人士表示，从模式上看，科沃斯拥有自己的产品工厂，拥有制造端的优势。新产品的开发在研发时需要不断试错，拥有制造能力将能够更方便的迭代产品和改进设计，毕竟从产品研发设计到产品实物之间存在着制造落地这个步骤，科沃斯长时间的硬件制造经验大大缩短了产品落地时间。
其二，公司正在遭遇去小米化阵痛，销售费用激增。?
石头科技冲刺上市时，过度依赖小米系一直被市场“诟病”。然而，上市成功后，石头科技在逐渐“去小米化”。数据显示，2019年至2021年三年，石头科技向小米通讯技术有限公司的销售商品金额分别为14.41亿元、4.2亿元、6913.08万元，与小米的关联交易大幅下滑；2019年到2021年，石头科技自有品牌销售额占比分别为65.73%、70.72%和98.8%。
然而，随着公司失去小米“庇护”后，公司渠道销售费用激增。公司的销售费用由2018年的1.63亿元大幅攀升至2021年的9.38亿元；销售费用率由2018年的5.35%上涨至2021年的16.08%。，2022年前三季度销售费用为7.88亿元，销售费用率进一步攀升至17.95%。
◎图源：新浪财经??????
其三，外部竞争异常激烈，公司未来或将面临价格竞争等风险。此外，在面临外部环境需求放缓压力下，公司存货也在激增。
根据奥维云网的数据，在国内市场中，2022年（累积至9月）扫地机行业线上销额62.71亿元，同比增长2.43%，销额呈现缓慢增长。从量价拆分看，其中销量为202.74万台，同比下降28.4%，均价为3093元，同比增长931元，行业均价同比显著提升，但销量下滑较为明显，行业呈现出由价增带动增长的趋势。
奥维云网数据显示，中国扫地机器人市场仍呈现出一超多强局面，市场格局或仍在重塑。科沃斯市场2022年线上市场份额占比近40%，而二梯队的石头科技、云鲸市场份额较为接近，其分别为21.3%、15.05%。
◎图源：奥维云网
石头科技2021年市场份额被云鲸反超后，2022年又扳回一局，呈现出“你追我赶”态势。这或间接说明这行业竞争异常激烈。
探寻新增长空间
2月28日晚间，石头科技召开新品发布会，介绍其推出的首款洗烘一体机——石头分子筛洗烘一体机H1 （以下简称H1），标志着石头科技进入洗衣类市场。
打开石头科技官网，数字时氪发现，目前H1产品位于首页头条最显眼的位置。该款产品正处于预售期中，消费者缴纳100元定金，可以5999元采购，3月21日上午十点后，H1将恢复零售价7299元。
H1首次被公开提及，是在石头科技上市三周年之际，创始人昌敬在公司官方微信公众号上发表公开信，提到石头科技耗时36个月，创新研发了行业第三种烘干技术——分子筛低温烘干，并将应用在旗下洗烘一体机产品上。
根据石头科技对外提供的信息，与目前市面上主流的洗烘一体机产品相比，石头科技H1采用的分子筛技术，以吸附的方式对衣物进行除湿，以实现低温烘干。产品功能部件相较于热泵式体积更小、更静音，相较于冷凝式烘干效率更高、保护衣服。
H1预售价5999元，零售价7299元。根据奥维数据，2022年国内线上渠道5000元以上的洗烘一体洗衣机销售额占比24%；线下渠道5000元以上的洗烘一体洗衣机销售额占比45%。这些市场都在H1的射程范围内。
目前市面上5000-7000元的产品包括卡萨帝、海尔、西门子、松下、美的、小天鹅等品牌。根据对比，石头的竞争优势在于：
技术方面，分子筛技术+双循环风路设计可以实现低温烘干，避免对衣物材质的损伤。据中国家用电器研究院认证，H1可以在37摄氏度的低温条件下，烘干羊毛和真丝衣物；功能方面，有毛絮过滤自清洁系统，可以自动过滤毛絮并清理；价格方面，如果产品功能与石头科技对外宣传一致，产品具有高性价比。
劣势在于，作为行业新入局者，产品在用户心智方面的影响也还有待进一步打造。
除了洗烘一体机，石头科技还在投影仪产品上有所投入。据公开信息，石头科技在2022年11月已获得投影仪系统软件的相关专利，这也是H1发布前，市场猜测石头科技新品类可能是投影仪的原因。
在市场变动下，石头科技并不是行业唯一一家调整经营计划的品牌。
由于扫地机器人市场增长陷入萎靡，科沃斯、云鲸、追觅（为小米代工）均有所动作。
科沃斯在去年10月发布割草机器人新品，并计划在今年3月进入中国及欧洲市场。科沃斯董事长钱东奇今年2月在公开节目中提到，下一个目标是“创立厨房机器人”
寻找新的增长空间，获将成为扫地机行业共识。而对于石头科技来说，洗烘一体机能不能成为其苦寻的第二增长曲线，只能交给时间。但目前从市场试水的反应看，想要把这条路走通并不是一件容易的事。