增长失速 股东减持 石头科技净利润首次负增长

　　8月29日，科创板上市的石头科技公布2022年中报，报告期内公司实现营业收入29.2亿元，同比增长24.49%，实现净利润6.17亿元，同比下滑5.4%。这是这家主营扫地机器人的独角兽自2017年以来的首次负增长。

　　8月30日，截至发稿，石头科技跌1.27%，报每股311.99元。

　　

　　营收增速逐步下滑

　　2017～2021年期间，石头科技的增长势头还较为迅猛，营业收入从11.19亿元增长至58.37亿元，年均复合增长率达到了51.13%，扣非净利润从0.9亿元增长至11.9亿元，年均复合增长率高达144.22%；但到了2021年，石头科技的营收同比增长率却降到了28.84%，扣非净利润更是同比下降了1.47%。

　　到了今年上半年，营业收入只同比增长24.49%。归属于上市公司股东的净利润6.17亿元，更是同比下降5.40%。在利润减少方面，公司表示这是由于海内外市场销售费用增长较多。

　　值得注意的是，报告期内，公司发生营业成本15.14亿元，同比增长27.69%，快于营业收入增速。但对净利润最关键的拖累来自销售费用，今年中期突破5亿元，而去年同期为2.62亿元，大增91.22%，接近翻倍。这也就导致报告期内公司经营活动产生的现金流量净额大幅下降八成，仅有1.62亿元。

　　

　　股东减持市值缩水

　　回首过往，石头科技也曾辉煌。2020年2月21日上市的石头科技，股价曾经一飞冲天，一度飙升至1494.99元/股，市值逼近千亿元，这也使其成为了A股市场上为数极少的股价可与茅台相媲美的公司股票。于是，市场上有人对石头科技冠之以“扫地茅”称呼。

　　但不料，在此之后，石头科技便开启了股价跌跌不休的旅程，截至目前，石头科技相较于最高位，市值缩水了近七成。

　　对于上市满一年后就不断遭遇减持的石头科技来说，减持本身已经不算新鲜事，更值得关注的是节奏。去年2月23日，刚刚解禁两天，创始人团队、董监高以及各路风投就抛出了减持计划，此后基本每隔四个月来一波减持。

　　今年5月26日晚，石头科技公告，持股8.87%的二股东顺为拟减持不超过400万股，占公司总股本的6%，按当日收盘价计套现约25亿元。

　　此次披露的2022年中报来看，顺为在5月26日预披露之后立即着手实施，到6月底剔除等待时间短短半个多月的时间窗口已经完成8万多股减持。当然，更多的减持需要三四季度的时间窗口来完成。可以说，此前公告减持计划的几路人马没有浪费一丝时间窗口，快速地进行不同程度的减持。

　　扫地机器人行业发展速度放缓

　　细分市场尚未满足5%市场渗透率法则

　　此前，根据东北证券对国内扫地机器人市场空间的测算，2020年，国内扫地机器人销量654万，预计到2021年销量将增长9.48%，渗透率突破5%，整个市场规模也将从94亿元增长至近130亿元。

　　但从现实看，这样的测算显然是有些乐观了，2021年，国内扫地机器人的零售量下滑了11.62%，直到2021年年末，国内扫地机器人的渗透率都未达到5%。究其原因，出现这种情景既源于行业没能持续推出引发市场消费热潮的爆款产品，又源于行业未能依靠技术迭代突破成本瓶颈将价格压下来，从而造成当前行业头部企业增速放缓。