科创板公司炬光科技最近的走势值得关注：股价年内一度翻倍有余，核心股东和高管却在高位密集套现。
6月20日，公司披露股东李小宁、西安中科光机投资控股有限公司、陕西省集成电路产业投资基金于3月17日至6月16日间合计减持95.19万股，占总股本0.7315%；公司职工代表董事、财务总监等多名高管也在6月11日前后完成了各自的减持计划。
这场减持发生在一轮颇为剧烈的行情之后，借助CPO（共封装光学）和OCS（光交换）概念，炬光科技股价从2025年8月开始持续走高，进入2026年后涨势进一步加快，年内涨幅一度超过120%，并在4月3日盘中创下418.13元的历史高点。
期间，激光雷达业务全面折戟曾引发股价波动，但随后一笔千万美元级别的技术许可协议又把股价送上涨停板。如今高管和股东接连减持，市场对这家市值超350亿元的公司又多了一层疑虑。
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炬光科技的主业是光子技术，核心产品为高功率半导体激光元器件和激光光学元器件，应用覆盖光通信、消费电子、泛半导体制程及汽车等领域，是产业链上游的核心供应商。
股价上涨的主要支撑，来自AI算力扩张带动的光通信器件需求。
多家券商研报把炬光科技列为CPO赛道的重点标的，认为公司在共封装光学和光交换领域已经占据关键供应位置。
公司2025年度业绩快报显示，全年营收约8.8亿元，同比增长41.93%；光通信业务前三季度收入同比增长109%，消费电子业务同比增长2450%，全年综合毛利率提升约8个百分点，第三季度归母净利润实现扭亏。
6月11日，公司全资子公司瑞士炬光与一家全球领先的半导体代工企业（代号AH公司）签署技术许可协议，一次性许可费1300万美元，另计特许权使用费，消息公布当天股价涨停。
与股价的强势表现相比，公司整体盈利情况并不轻松。
2025年归母净利润仍亏损约4164万元，研发投入约1.7亿元，同比增长约80%，加上4081万元股份支付费用，以及2024年收购的Heptagon资产尚未盈亏平衡，利润修复空间有限；激光雷达业务的全面退出，则进一步暴露了业务布局上的风险。
自2019年与德国大陆集团签约以来，炬光科技此前披露的多个激光雷达定点项目相继被取消，原因都与欧洲终端车企的战略收缩有关。
2024年中国主要厂商已拿下全球车载激光雷达市场88%的份额，欧洲传统Tier1供应商几乎全线退出，炬光科技此前布局欧洲客户的路线因此受阻。
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把炬光科技放在更大的背景下看，其股东的减持并不是孤立个案。
截至6月16日，A股半导体行业年内已发生超过500次减持，涉及89家上市公司；仅6月1日至16日两周内，就有11家公司披露了减持计划。
国家集成电路产业投资基金在这轮行情中减持27次，涉及安路科技、沪硅产业等多家公司，仅沪硅产业一项累计减持市值就达约38.82亿元。
炬光科技股东的减持窗口同样覆盖了股价最强势的阶段，公告显示，减持期间公司股价累计上涨25.97%。
这轮减持潮的背后，是AI叙事推动下半导体板块估值的快速抬升。
截至6月18日，A股半导体指数年内涨幅达72.11%，近一年涨幅超过150%，股东减持是否意味着行情见顶，市场看法并不一致。5月27日的凤凰湾区财经论坛上，有分析将当前行情类比为2000年的互联网泡沫，预计这种状态还能持续约3个月。
瑞银6月8日发布的全球股票策略报告则给出不同测算：MSCI全球半导体指数12个月滚动市盈率约37倍，明显低于历史泡沫时期45至72倍的区间，板块估值仍有上行空间。
产业资本减持，更多反映的是机构自身的财务结构调整，并不必然代表对行业前景的否定。
但如果高管或大股东出现持续、大幅度的减持，仍值得投资者留意，毕竟公司内部人士对经营状况的了解程度通常高于外部市场。对炬光科技来说，关键问题仍是持续加码的研发投入何时能转化为稳定的盈利，从而支撑目前超350亿元的市值。
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