28日松井股份再次迎大涨收盘报125.24元，创历史新高！
松井股份于2021年6月25日接受3家机构调研。其中基金管理公司1家，证券公司1家，投资公司1家。
松井股份最新和讯SGI指数评分解读出炉，公司获得63分的分值,图中可以直观显示出SGI指数的波动变化状况，近六个季度得分情况波动较大。
在研究的六个季度来看2019年四季度和去年二三季度得分较好，都在80分以上，去年和今年的一季度都是低谷。去年一季度得分低除了新冠疫情导致生产停摆还与公司所处行业产品销售的季节波动有关。
松井股份生产的新型功能涂层材料主要应用于3C行业中的高端消费类电子和乘用汽车等高端消费品领域，这些领域产品需求呈现一定的季节性波动特征。如在高端消费类电子领域，相关产品的新品发布通常在第三或第四季度较多，因此对涂层产品的需求通常集中在下半年，从而使公司的经营业绩呈现一定季节性波动特征。2018 年至 2020 年，公司下半年收入占比分别为 66.29%、60.60%和 53.97%，下半年收入占比均较高。
盈利能力强，可穿戴设备或成未来利润增长点
从重要的财务数据加权净资产收益率来看，松井股份从2017年开始到疫情前2019年，比例都处在大幅上升的趋势，2020年中美贸易摩擦持续发酵以及疫情的影响，数据下滑也是预料之内。除去客观因素，松井股份加权净资产收益率整体向好。这表示松井股份在运营能力、盈利能力、资本结构方面基础稳固，尤其在盈利方面潜力十足。
2019年中美贸易摩擦加大，松井股份部分客户受国际贸易摩擦影响，海外手机订单销量可能下降，从而影响公司部分产品的销售。同时，松井股份少量原材料进口可能受到贸易摩擦关税上调等影响，增加原材料的采购成本。未来，若上述贸易摩擦持续或进一步升级，将会对松井股份营业收入、营业成本、毛利率、净利润等指标将产生一定的影响。
从图中可以明显看出，在这六个季度内，除去去年四季度没有数据，剩下的五个季度，销售毛利率和净利率相差百分之二十以上，企业运营管理成本较大，这是不健康的表现。在去年营业收入减少4.44 %的基础上，营业成本增加3.64%，管理费用增加34.29%，公司如若不减少该方面的支出，必将成为企业扩张发展的道路中的绊脚石。
去年财报显示松井股份原材料成本占营业成本比重相对较高，2018 年至 2020 年，原材料成本占主营业务成本的比重分别为 83.25%、86.76%和 80.40%。公司所需原材料主要为溶剂、金属颜料、树脂和助剂，其中部分原材料为石油化工产业链下相关产品，其价格走势与上游原油价格走势具有相关性。去年，受原油价格震荡走高趋势影响，相关原材料价格呈上升趋势。未来若原油价格持续走高，导致原材料采购价格持续上涨，将会增加公司的经营成本，对公司经营业绩产生不利影响。
从公司主要销售客户集中度来看，受高端消费品领域终端客户市场集中度较高的影响，2018 年至 2020 年，公司对前五大模厂直接客户的销售比例分别为 40.33%、40.35%、36.88%；对前五 2020 年年度报告 41 / 238 大终端客户的销售比例分别为 75.46%、85.95%、87.77%。未来，若主要核心客户发生变动，将会对公司的经营业绩稳定性产生不利影响。
整体来看，2020 年公司产品销售结构未发生明显变化，涂料产品依然为公司最主要的收入来源，占营收的98.58%%。但是去年涂料产品营收同比下降4.45%%主营业务略显疲态给公司营收带来巨大不确定性。可穿戴设备和乘用汽车领域业务正处于快速发展的关键节点，有望在未来成为公司新的利润增长点。
现金流下降明显，研发投入不足或成公司发展的“灰犀牛”
2020 年度经营活动产生的现金流量净额71752839，较 2019 年度增长不明显。但从图中看出公司现金流有下降的趋势。
应收账款周转天数在这六个季度的波动不大，总体处于一个合理的状态，这样的模式表明松井股份在不断扩张市场份额、资产质量承压的同时，现金流或出现后备不足的趋势，但是整体可控状态。
松井股份所处新型功能涂层材料行业竞争较为激烈，与公司经营业务构成直接竞争关系的主要为国际知名的综合性化工集团，如阿克苏诺贝尔、PPG 等。上述企业拥有较长的发展历史、技术储备深厚、资金实力强，产品应用领域广，具有较强的品牌优势和市场竞争力。
松井股份所处行业为知识密集型、技术驱动型产业，技术更新变化较快，公司需要不断地进行研发投入，以保持公司产品的市场竞争地位。
从图中看出松井股份的研发投入比例着实令人匪夷所思。近六个季度研发投入在10%左右徘徊，研发资金的不足无异于竭泽而渔，必然会对技术迭代升级和持续竞争力滋生重大的潜在风险隐患，成为影响公司盛衰变化的最大“灰犀牛”。