2022年1月24日路德环境（688156）发布公告称：安信证券、成泉资本、财通基金、大成基金、德邦基金、东吴基金、广发基金、和泰人寿、南方基金、浦银安盛、巨丰投资、乘是资产、海宸投资、鹤禧投资、域秀资产、明达资产、太平洋资管、源乘投资、长江养老于2022年1月19日调研我司。
本次调研主要内容：
问：请说明公司白酒糟资源化利用业务的技术来源.
答：公司有机糟渣微生物固态发酵技术体系，于2012-2013年与华中农业大学“农业微生物学国家重点实验室”进行联合研发，并申报了发明专利“一种酶解白酒糟高肽饲料及生产方法”。此后在产业化应用的过程中，公司的研发技术体系以工艺为核心，以自主集成的定制设备系统、自主选育的酵母发酵菌种为基础，以推动技术不断升级、产品不断完善的产学研合作平台为支撑，已构筑起系统的知识产权保护体系，截至目前已获得授权的自主研发专利23项（其中发明专利5项），在申请的专利20余项（其中发明专利10余项）。
问：请说明公司白酒糟的采购方式.
答：公司向上游白酒企业采购白酒糟的方式主要有两种：一是与大型酒企签订长期采购供货协议，协议约定酒糟价格，酒糟价格根据基准价和调价机制调价，调价机制根据小麦、高粱等的市场售价调整，该长期供货协议有排他条款；二是通过公开招投标，公司每年定期和不定期参与竞标，酒糟价格按照市场行情。
问：请说明白酒企业原有酒糟的处理方式以及公司在酒糟获取时的优势.
答：白酒糟最早被直接丢弃和或饲喂动物，直接丢弃会污染水体和土壤，而直接饲喂容易导致酒精中毒和黄曲霉毒素污染，影响食品安全。白酒糟处理有环保要求后，其主要的处理方式是直接高温烘干或制成有机肥，而将其发酵制备成生物发酵饲料是公司的独创资源化方案。公司获取酒糟的优势主要是：1、先入优势。经过多年的产业化运营，公司已与白酒主要产地的多家大型酒企签订了长期供货协议，附有排他条款，锁定了酒糟资源。2、占地为王。白酒糟具有含水量高，易腐败，不适宜长途运输，受环保监管的特点。酱酒酒糟产地大都位于偏远山区和丘陵地带，缺少建厂的平整土地，公司已在我国酱酒主要产地赤水河、金沙江畔布局，就地取材，节省运输成本。3、大批量、规范化处置。酱酒酒糟具有集中丢糟的特点，小规模、不规范的企业不具备短时间消纳大量酒糟的能力，同时还有遭到环保处罚的风险，公司运用特有的储存和处理技术，能保证酒糟一次大量规范化收储，全年平滑生产。
问：请说明公司生物发酵饲料与玉米干酒糟及其可溶物(DDGS)的差异.
答：玉米干酒糟及其可溶物（DDGS）是玉米进行酒精发酵后，剩余物经浓缩、干燥制得的饲料产品，其主要成分为粗蛋白、粗脂肪等；我公司生产的生物发酵饲料是酱香型白酒酒糟经微生物固态发酵后的产品，不仅含有粗蛋白、粗脂肪等营养成分，更含有DDGS所不具有的功能性成分。
问：请说明公司生物发酵饲料产品的下游客户主要有哪些.
答：公司生物发酵饲料下游客户主要有两类：大型的饲料加工企业和养殖企业，如新希望六和、光明集团、现代牧业、安佑集团、玖兴集团、澳华集团、禾丰牧业等。
问：请说明公司与下游客户之间的合作模式以及公司客户拓展的方式.
答：公司通过与下游客户签订长期的供货合同，向其提供饲料产品。公司下游客户均为大型饲料企业和养殖企业，执行严苛的供应商管理制度，专门配备营养配方师，对饲料产品的营养配比进行精细化计算，新产品需通过长达半年甚至一年的饲喂实验，系统的营养评价、安全性评价和性价比分析之后，才能够进入其饲料产品采购目录。公司产品经过5年的市场培育，从最初的产品试用、饲喂实验、养殖结果对照等，到现在进入供应商目录，获得了广大客户好评，销售供不应求。公司产品兼具营养性和功能性，以高性价比赢得了大型饲料企业和养殖企业的信任。
问：请说明公司最近几年生物发酵饲料板块业务快速增长的原因.
答：经过多年市场培育，公司生物发酵饲料以高性价比优势得到市场普遍认可，获得下游客户一致好评，产品销量2018-2021年连续大幅增长；加之饲料行业“减抗限抗”政策红利逐步释放，公司产品供不应求。公司紧抓发展机遇，持续加大创新力度，不断对技术工艺设备技改优化，快速释放产能，业务迅猛发展。
问：公司现以酱香型白酒酒糟为原料,是否考虑其他香型的酒糟资源化利用?
答：公司现阶段主要以酱香型白酒酒糟为培养基制备生物发酵饲料，同时，公司也在积极布局浓香型、清香型以及其他香型白酒酒糟资源化利用。
问：公司是否有股权激励计划?
答：为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心团队的积极性。公司上市当年即推出第二类限制性股票股权激励计划，拟向激励对象授予212万股限制性股票。2021年1月12日首次授予170.6万股，激励对象35人，包括董事、高级管理人员、核心技术人员以及董事会认为需要激励的其他人员；2021年12月29日，公司授予预留部分41.4万股，激励对象24人。
路德环境主营业务：公司为致力于高含水废弃物领域技术研发及产业化应用的高新技术企业,专注于河湖淤泥、工程泥浆及工业糟渣等高含水废弃物的处理,运用自主研发的泥浆脱水固结一体化、有机糟渣微生物固态发酵等核心技术体系,形成特有的创新型环保技术装备与系统,以工厂化方式高效能地实现了高含水废弃物减量化、无害化、稳定化处理与资源化利用。
路德环境2021三季报显示，公司主营收入2.36亿元，同比上升56.94%；归母净利润4581.98万元，同比上升105.04%；扣非净利润3670.65万元，同比上升80.75%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入8828.58万元，同比上升28.51%；单季度归母净利润1527.15万元，同比下降21.34%；单季度扣非净利润1370.8万元，同比下降22.42%；负债率16.3%，投资收益369.89万元，财务费用-124.93万元，毛利率35.48%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为33.0；近3个月融资净流入1059.33万，融资余额增加；融券净流入1146.83万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，路德环境（688156）好公司评级为2星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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