2021年7月19日，先惠技术获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第三批获得此称号的公司之一。
公司成立于2007年，于2020年登陆上海证券交易所科创板。
先惠技术主营各类智能制造装备的研发、生产与销售，其中新能源电池装备占比最大，其次是汽车底盘系统装备及氢能源装备，智能制造数据及软件产品。公司发轫于汽车高端智能装备行业，并以汽车行业和电池行业的重叠区域作为突破点，拓展锂电模组&PACK业务，借助多年的汽车行业的经验弯道超车，成为细分领域的龙头公司。
通过盘点先惠技术2022三季报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：
1、公司经营活动出现亏损，产品盈利无法覆盖费用支出。
2、毛利率降低，导致核心利润率降低。先惠技术经营资产报酬率的下滑主要来源于经营资产周转率的下滑。
3、虽然股东权益撬动资产的能力在提高，但总资产回报亏损，最终股东回报也表现为亏损。
4、经营活动存在资金缺口，公司经营获现率还在明显的下滑。经营活动本身不具备造血能力，且投资活动存在资金缺口，需要靠筹资活动补充资金，现金流健康程度较差。
5、经营活动与投资活动资金缺口迅速扩大。融资手段以债权流入为主，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。先惠技术金融负债水平较高，长期偿债压力较大。
6、资产规模有所扩张，资产配置聚焦业务。资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。
下面是对先惠技术2022三季报关键特征的解读。
公司经营活动出现亏损，产品盈利无法覆盖费用支出。2022三季报先惠技术营业总收入11.28亿元，同比增速53%，毛利润2.29亿元，同比增速2%，核心利润-0.15亿元，同比增速-117%，净利润-0.01亿元，同比增速-102%。
经营活动本身不具备造血能力，且投资活动存在资金缺口，需要靠筹资活动补充资金，现金流健康程度较差。
从先惠技术2022三季报的现金流结构来看，期初现金3.86亿元，经营活动净流出5.85亿元，投资活动净流出3.30亿元，筹资活动净流入8.64亿元，累计净流出0.52亿元，期末现金3.34亿元。
从先惠技术2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金1.65亿元，经营活动净流出5.07亿元，投资活动净流出8.00亿元，筹资活动净流入14.78亿元，其他现金净流出267.19万元，三年累计净流入1.69亿元，期末现金3.34亿元。
经营活动存在资金缺口，公司经营获现率还在明显的下滑。2022年经营活动净现金流入-5.85元，2020年报到本期经营活动累计产生资金缺口5.07亿元。
融资手段以债权流入为主，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。先惠技术2022三季报筹资活动现金流入9.05亿元，绝大部分筹资流入来源于债权流入（97.31%）。较2021三季报增加8.83亿元，增速40.34，筹资活动现金流入快速增加。先惠技术2022三季报债务净流入8.81亿元，较2021三季报增加8.64亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。
资产规模有所扩张。2022年09月30日先惠技术总资产40.73亿元，与2022年06月30日相比，先惠技术资产增加16.69亿元，资产规模快速增长，资产增速69.43%。
资产配置聚焦业务。2022年09月30日先惠技术资产总额40.73亿元，从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
虽然股东权益撬动资产的能力在提高，但总资产回报亏损，最终股东回报也表现为亏损。
2022三季报先惠技术ROE-2.35%，较2021三季报减少8.53个百分点，股东回报出现亏损。总资产报酬率-0.04%，较2021三季报减少4.29个百分点，总资产回报出现亏损。权益乘数2.88倍，较2021三季报提高1.21倍，股东权益撬动资产的能力提高。
资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。从2022年09月30日先惠技术的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用经营负债、股东入资、金融负债的并重驱动型。其中，金融负债、经营负债是资产增长的主要推动力。与2021年09月30日相比，金融性负债占比明显增长，少数股东权益占比明显增长，股东入资占比明显降低，留存资本占比明显降低，公司在资金来源上表现出金融性负债、少数股东权益支撑度增加的趋势。
毛利率降低，导致核心利润率降低。先惠技术经营资产报酬率的下滑主要来源于经营资产周转率的下滑。
2022三季报先惠技术经营资产报酬率-0.68%。较2021三季报，经营资产报酬率开始出现亏损。核心利润率-1.34%。与2021三季报相比，核心利润率下滑13.19个百分点，经营活动出现亏损。经营资产周转率0.51次，较2021三季报减少0.22次，降幅为30.40%，经营资产周转效率有所恶化。
先惠技术2022三季报毛利率20.26%，与2021三季报相比，毛利率下滑10.23个百分点，毛利率降低。先惠技术2022三季报较2021三季报经营活动出现亏损主要源于毛利率的降低。
投资流出稳定，主要流向了理财等投资和战略性股权投资。先惠技术2022三季报的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比42.26%，此外战略性股权投资也占比较大。先惠技术2020年报到本期的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比77.67%。
产能大幅收缩。?2022三季报先惠技术产能投入1.91亿元，处置0.00元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入1.91亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例66.54%。
经营活动与投资活动资金缺口迅速扩大。2022三季报先惠技术经营活动与投资活动资金缺口9.15亿元较2021三季报增加7.79亿元，缺口迅速扩大。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口13.07亿元。
2022三季报先惠技术筹资活动现金流入9.05亿元，其中股权流入0.24亿元，债权流入8.81亿元，债权净流入8.81亿元，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。
先惠技术金融负债水平较高，长期偿债压力较大。2022年09月30日先惠技术金融负债率21.76%，较2021年09月30日提高20.93个百分点，金融负债水平提高。先惠技术金融负债水平较高，偿债压力较大，需要关注相关偿债风险。
通过查看市值罗盘App客户端，我们对企业排名变动、资金进出和估值状态进行了跟踪。
截至2022Q3，先惠技术在A股的整体排名下降至第4857位，在电力设备行业中的排名下降至第320位。截止2023年3月20日，北上资金并无特别信号。由于公司亏损，以先惠技术近三年市盈率为评价指标看的估值曲线失效。
