来源 :每经网2024-01-18
每经AI快讯，2024年1月18日，方正证券发布研报点评唯捷创芯（688153）。
业绩逐季提升，利润显著改善。唯捷创芯公布2023年业绩预告，2023年全年实现营收29.5亿元（yoy+29%），归母净利9500万元（yoy+78%）；单季度来看，23Q4实现营收13.4亿元（yoy+162%，qoq+86%），归母净利1.1亿元，qoq+86%，去年同期22Q4亏损432万元，盈利能力显著改善。
公司2023年业绩增长主要系：1）新产品L-PAMiD性能卓越，已导入国内多家品牌手机客户，实现大规模量产出货；2）Wi-Fi产品市场规模迅速扩大，公司原有产品以Wi-Fi 6E为主，Wi-Fi 7产品已于23Q4实现量产销售；3）产品结构性优化，5G产品已占PA类产品营收的50%以上。
新品持续放量，增长步入快车道。我们认为，除L-PAMiD、Wi-Fi 7产品以外，公司中短期看点还包括：1）射频功率放大器模组：低压L-PAMiF已通过平台厂商认证与终端验证，此外公司将于2024年初推出更具性价比的4GPA模组新品；2）接收端模组：新品DRx与DiFEM模组已有样品，我们预计23Q4客户端推广较为顺利。我们看好在多类新品持续放量趋势下，公司将步入增长快车道。
公司作为L-PAMiD量产先锋，有望充分受益于通讯技术迭代。展望未来，Phase 8集成更多频段，卫星频段、N104频段等有望提供新增价值量，公司在Phase 7LE已具备大规模量产经验，模组化能力得到认可，未来有望参与Phase 8定义，率先推出相关产品；车规方面，公司可提供除分立滤波器之外的全套方案，有望于2024年量产，开启第二增长曲线。
盈利预测及投资建议：公司2023年实际营收表现（29.5亿元）略高于我们此前预期（28.3亿元），我们判断公司新品放量正在加速；利润端不及我们此前预期，或因4GPA成熟产品价格竞争激烈，叠加新品前期投入仍有一定成本压力。但我们认为，公司后续将推出更低成本的4G产品，且高毛利5G产品占比持续提升，叠加L-PAMiF、Wi-Fi 7等新品陆续放量，我们仍然看好公司未来发展。因此，我们维持在2023年10月27日发布的点评报告《唯捷创芯：三季度业绩显著改善，新品放量加速》中的预测，2024/2025年实现营业收入35.4/43.0亿元，同比增长20%/21%，归母净利润4.7/6.5亿元，同比增长394%/39%，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：需求复苏不及预期；新品拓展不及预期；行业竞争加剧。