海尔生物：截至2026年一季度，公司毛利率较2025年全年提升0.76个百分点达到47.55%

　　海尔生物(688139)公司商誉高企且净利下滑，如何量化“平台并购”赋能价值？海外在地化投入巨大但增收有限，盈亏平衡点何时出现？若持续不及预期，是否有缩减开支的B方案？

　　尊敬的投资者您好，截至2026年一季度，公司毛利率较2025年全年提升0.76个百分点达到47.55%，叠加AI驱动下的全流程提效，归母净利润率较2025年提升1.42个百分点，扣非归母净利润率提升1.41个百分点。在生命科学工具行业，并购整合是行业内公司非常重要的增长引擎，而对于正在成长期的本土品牌来说，并购整合是稀缺的核心竞争力。公司自2025年年度从并购的数量、规模、标的后续发展等角度看了一下，在本土品牌中海尔生物的并购整合力位居前列，测算下来实现了“两个30%”，一个是并购业务对公司收入贡献超30%，第二个是并购业务收入复合增长率为30%，在液氮存储、血液技术、自动化药房等多个领域领跑行业。截至目前，公司国内市场复购用户数量占比达40%以上，场景方案类业务的单用户价值可以达百万级。外延并购作为公司中长期发展的重要增长引擎和核心战略关键组成部分，后续公司将秉持战略导向、价值创造的原则，同步推进三大并购方向：一是从实验室向生物制造拓展，二是从设备向经常性业务拓展，三是从中国到海外。海外市场方面，一季度公司海外业务营业收入同比微增0.14%，主要是因为去年一季度欧洲区的自动化药房项目对同期基数有影响，若剔除该影响后海外业务同比增长26%。除自动化药房业务外，低温存储产品，离心机、培养箱等实验室产品增长强劲。除欧洲区外，非洲、亚洲、美洲等区域分别实现18%、64%、16%的增长；欧洲区受前述影响下滑31%，若剔除该影响则同比增长22%。当前，欧洲区该项目的二期正在按期推进，且自动化药房业务已经在泰国等东南亚国家建立样板。展望全年，公司将主要围绕收入、盈利和组织能力的三项提升展开工作，其中利润端将通过产业结构优化、市场结构优化以及全流程提效实现落地目标。感谢您的关注！