上市不过一年半时间，皓元医药(688131.SH)却出现增利困难。
2022年第三季度，皓元医药实现营业收入3.49亿元，同比增长44.77%；净利润4146.70万元，同比下滑15.34%。即便是剔除股权激励影响，公司净利润也仅同比增长3.30%。
或许是为了摆脱困境，皓元医药投入4.1亿元溢价620.34%收购药源药物，并且将原计划业绩承诺期内累计实现净利润8400万元，下调为7900万元。
有意思的是，皓元医药还计划向公司控股股东安戌信息，发行股份募集配套资金不超过5000万元，但各项发行费用合计948.3万元，仅发行费用就占了募资约19%。
皓元医药深陷“增收不增利”，股东股东或许已提前预计到这一结果。2022年6月和7月，真金投资、景嘉创业、上海泰礼、含泰创投和虎跃永沃等5家机构便开始“排队”实施减持计划。
溢价6.2倍收购下调业绩对赌金额
1月6日，皓元医药发布公告称，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之募集配套资金向特定对象发行股票发行承销总结相关文件已经上海证券交易所备案通过，公司将尽快办理本次发行新增股份的登记托管手续。
值得一提的是，2022年9月，皓元医药定增购买药源药物公司100%股权上会，被监管暂缓表决，公司也成为科创板首家遭暂缓审议的企业。
彼时，科创板并购重组委要求皓元医药进一步说明标的是否存在加快确认药学研究项目收入的情形、标的主要客户是否属于“国内外领先的生物技术和大型制药公司”、标的公司关于业绩持续增长直至2026年的预测是否谨慎合理等情况。
经暂缓审议后，皓元医药于2022年12月6日公告称，定增项目获得证监会批准。
公告显示，本次交易包括两部分，即通过发行股份及支付现金方式购买WANG YUAN（王元）、上海源盟、上海源黎和宁波九胜持有的药源药物100.00%股权；向公司控股股东安戌信息发行股份募集配套资金不超过5000万元。
药源药物100.00%股权评估值为4.12亿元，最终交易价格为4.1亿元。截至评估基准日2021年12月31日，药源药物评估值较经审计的净资产账面值评估增值3.55亿元，增值率为620.34%。
皓元医药介绍，考虑到新冠疫情对标的公司2022年度生产经营的影响情况，药源药物100%股权的交易价格由4.2亿元调整为4.1亿元，2022年度承诺净利润下调500万元，业绩承诺期内累计承诺净利润金额由8400万元相应调整为7900万元。
本次募集配套资金的发行价格不低于定价基准日前20个交易日上市公司股票交易均价189.16元/股的80%，确定为151.33元/股。因实施分红转股，此次定增发行价格调整为107.72元/股。
截至1月6日收盘，皓元医药股价为122.58元/股，这也表示，公司控股股东安戌信息已浮盈约690万元。
有趣的是，为了这690万元的账面收益，皓元医药发行股份募集资金5000万元，而各项发行费用合计948.3万元，实际募集资金仅4051.7万元。公司仅发行费用就占了募资约19%。
经营性现金流净额同比下滑820%
皓元医药成立于2006年9月，2021年6月在科创板上市，至今不过一年半时间。
资料显示，皓元医药是一家专注于小分子及新分子类型药物研发服务与产业化应用的平台型高新技术企业，在全球范围内拥有约6000家合作伙伴。
2018年至2019年，皓元医药营业收入分别为4.09亿元、6.35亿元，同比分别增长36.23%和55.29%；净利润分别为7342.96万元和1.28亿元，同比分别增长298.77%和74.91%，净利增长速度明显快于收入。
2021年，皓元医药营业收入达9.69亿元，同比增长52.61%；净利润达1.91亿元，同比增长48.70%；扣非净利润1.77亿元，同比增长49.41%，三者增速较为匹配。
不过，2022年前三季度，皓元医药实现营业总收入9.70亿元，较上年同期增长39.38%；净利润1.58亿元，同比仅增长9.63%，剔除股权激励影响后同比增长25.49%；扣非净利润达1.42亿元，同比增长1.32%。
单看第三季度，皓元医药实现营业收入3.49亿元，同比增长44.77%；净利润4146.70万元，同比下滑15.34%，剔除股权激励影响后同比增长3.30%；扣非净利润3204.05万元，同比下滑31.07%。
对于扣非净利润大幅下滑，皓元医药表示，公司加大了研发投入力度；随着公司业务规模的快速扩大，为健全管理职能、提高运营能力而扩充人员；公司及子公司股权激励分期确认股份支付增加。
显然，皓元医药已进入“增收不增利”的尴尬。
值得一提的是，2022年三季度末，皓元医药经营活动产生的现金流量净额为-1.49亿元，同比大幅下滑819.69%。
皓元医药业绩增长放缓，公司股东或许早有预计，并纷纷开启套现模式。
2022年6月和7月，皓元医药股东真金投资、景嘉创业、上海泰礼、含泰创投和虎跃永沃等5家机构解禁时，开始实施减持计划。
其中，真金投资持有皓元医药6.97%股份，计划减持不超过5%；景嘉创业、上海泰礼、含泰创投合计持股5.65%，计划减持不超过4.5%；虎跃永沃持股1.9928%，计划清仓式减持。
从已公布的数据来看，景嘉创业、上海泰礼、含泰创投已套现3.73亿元，真金投资套现3.86亿元。
二级市场上，按照前复权计算，2021年8月，皓元医药股价最高达到303元/股，到2022年最低价为87.56元/股，期间最大回撤约71%。当前，公司市值仅130多亿元，较高峰323多亿元，蒸发了约193亿元。