9月9日，深圳华大智造科技股份有限公司（下称“华大智造”，证券代码688114）正式登陆科创板，挂牌后涨幅一度达到22.34%，市值超400亿元。根据此前发行结果，此次网上最终发行量998.25万股，整体中签率为0.039%，发行价格87.18元/股，发行市盈率74.47倍，高于行业平均。
股市有云，“强者恒强”。近年来，高端医疗设备的国产化替代正在加速发展，作为国产基因测序龙头，华大智造不仅率先打破了国外厂商长期卡住脖子、垄断市场的情况、加快国产测序仪器“走出去”，还在持续发力实验室自动化及新业务板块。而极具前景的业务布局和强有力的技术支撑，还将让华大智造迎来业绩和估值的双重提升。
过去：解锁卡脖子难题，
切入生命科技千亿市场
回顾华大智造的发展历程，可以说是一路背负着国产替代重任在成长。
据了解，华大智造专注于生命科学与医疗健康领域，以仪器设备、试剂耗材等相关产品的研发、生产和销售为主要业务。而生命科技是当今全球最重要的前沿领域，市场前景十分可观。
根据灼识咨询《全球及中国生命科学综合解决方案行业报告》数据，2019年全球生命科学综合解决方案市场规模约为659亿美元，预计2030年全球生命科学综合解决方案市场规模将达到约1114亿美元，2019至2030年期间年复合增速约为4.9%。
然而，作为生命科学和生物科技的核心技术之一，国内基因测序在较长历史时期都面临着“卡脖子”的境况，基因测序仪市场也基本被国外企业所垄断。对于行业中游而言，由于国内基因测序服务企业较为分散，加上设备和试剂耗材成本占比较高，因此对上游的整体议价能力不强，大部分国内行业中游企业的发展一定程度上受制于国外上游企业。
在此背景下，为打破技术围城，华大集团转向自主研发。2016年4月，华大智造应运而生，并率先在产业链上游落子破局。此后，随着国内基因测序市场的兴起以及国产替代的逐步落地，公司加速发展，逐渐与国际巨头比肩。
从长期来看，基因测序产业链上游的进入壁垒最高，全球具有自主研发并量产临床级高通量基因测序仪能力的企业主要有Illumina、Thermo Fisher及华大智造，三者在2019年的市场占有率分别为74.14%、13.61%和3.5%，囊括了超过9成的市场份额。
高禾投资曾指出，考虑到国产替代和未来出海双重因素，华大智造通过国产化能够降低单台设备的成本和进一步提高测序仪的渗透率。“按照华大智造的营业收入折算，现在仅为Illumina 2008年期间的体量水平，未来的成长是有机会的，若能抓住，公司市值在未来5-10年的增长潜力依然很大。”
现在：拓展业务边界，
多元化助推业绩可持续增长
事实上，公司的主营业务虽开始于基因测序仪及试剂相关产品的销售，但并不仅限于基因测序仪及试剂相关产品。
近年来，随着生命科学与生物技术领域的仪器设备的发展，自动化、智能化成为行业发展趋势。基于此，公司围绕“生命科技核心工具缔造者”这一使命，将业务板块由基因测序仪拓展至实验室自动化及新业务领域。
其中，基因测序仪业务板块包括基因测序仪及配套设备、测序配套试剂、数据处理系统、售后维保服务及产品技术支持服务等；实验室自动化业务板块包括自动化样本处理系统、实验室自动化流水线和样本处理试剂耗材等产品；新业务板块则主要包括单细胞系统、远程超声机器人、BIT产品等。
多元布局下，华大智造旗下产品已可覆盖多个应用场景，且核心业务在行业极具竞争力。据悉，公司基因测序仪业务板块的研发和生产已处于全球领先地位，具备了独立自主研发的能力并实现了临床级测序仪的量产，优势显著。同时，实验室自动化业务具备多年的技术积累与储备，也已建立了自主可控的源头性核心技术体系，形成了“自动化样本处理技术”等相关核心技术。
疫情以来，大环境不佳，多个行业也因此受到波及，即便全球基因测序龙头illumina也难以幸免。但相较之下，华大智造并未受到疫情的不良影响，反而迎来较好的发展机遇，实现了业绩的逆势增长。究其原因，在于业务多元化策略下，公司自身抗风险能力得以增强。
数据显示，2019年-2021年，华大智造的营业收入分别为10.91亿元、27.80亿元和39.29亿元，期间营业收入年均复合增长率为89.73%。2022年上半年，公司的营收23.61亿元，同比上升20.52%。
具体来看，基因测序仪业务虽在疫情初期受到影响有所下降，但很快适应了环境变化并迅速回升，2021年实现营收12.76亿元，同比增长107.75%，已超过疫情前水平。
而实验室自动化业务和新业务板块自布局以来始终保持高速增长趋势，其中，后者发展势头更为迅猛。2019年至2021年，实验室自动化业务销售收入分别为5897.33万元、20.62亿元和21.93亿元，三年的年均复合增长率达到509.75%，成为拉动公司业绩增长的重要引擎。
与此同时，凭借着较强的科研实力、研发能力、技术水平及产品品牌溢价价值，公司盈利能力也在不断释放。2019年-2021年，公司的综合毛利率分别为51.87%、74.69%和66.44%，整体保持在较高水平。
至此，华大智造已进入稳定盈利阶段，业内人士指出，从行业整体发展趋势及下游客户的发展情况分析，公司各业务板块仍然有较大的增长空间，后续随着市场拓展的加快，规模还将继续保持增长。
复盘：研发赋能、人才优化，
稳扎自主创新每一步
从傍人篱壁，到独立自主。成立至今的短短7年时间，华大智造完成了从0到1再到10的跨越。不仅打破国外技术垄断，跃升为基因测序龙头，还不断在生命科学与医疗健康领域探索，拓展自身业务边界，为精准医疗、精准农业和精准健康等行业提供了实时、全景、全生命周期的生命数字化设备和系统。
而这一切的背后，离不开公司对研发的高度重视。2019年至2021年，公司研发投入分别为3.43亿元、7.00亿元和6.08亿元，占营业收入比分别为31.46%、25.19%和15.48%，研发费用率均高于同行业可比上市公司。
功夫不负有心人，持续的高额研发投入，为华大智造提供了源源不断的发展动能，也让其成为中国唯一、全球仅三家能够自主研发并量产临床高通量基因测序仪的公司。此外，截至2021年底，公司及其子公司拥有的主要专利共计475项，其中境内专利217项，境外专利258项。
对于公司的核心技术产品，太平洋证券曾在研报中给予认可，虽然华大智造成立时间相对较晚，但随着公司对产品的不断更新改进，所产测序仪的性能逐步完善提升。“华大智造的基因测序仪测序准确度高，扩增累积错误率极低，生产质量与产品价格较竞品均具备一定优势。”
事实上，“智造”一词的背后，是对企业研发体系和综合能力的高要求。华大智造将这一词语放入自己的名内，足以见其追求自主创新的决心。而在技术研发过程中，与资金支持同样重要的，是人才体系的建立。
据了解，公司拥有高度融合的跨学科专业团队，涵盖光学、微流控、机械、自动化、电子、软件、生物、医学、基因组学、信息学、统计学、植物学、药学等学科。截至去年年底，公司已拥有研发人员710人，占员工总数比例约35%，为公司在基因测序、实验室自动化以及多组学等领域内提供了持续创新的源动力。
经过几年的技术积累，华大智造已经掌握了测序应用全流程所需要的系统性工程技术，攻克了产业全链条的核心限制因素和瓶颈环节，积累了丰富的提供整体解决方案的经验。
谈及接下来的规划，华大智造表示，还将在现有技术储备的基础上，通过不断引进高端技术人才和先进仪器设备，加大对核心技术特别是主要产品的核心技术研发投入，提升技术研发水平，增强自主创新能力。
未来：国产替代持续推进，
加速出海抢占市场
国家《“十三五”生物技术创新专项规划》重视自主创新，在此背景下，生命科学综合解决方案行业出现国产替代趋势。作为其中重要成员之一，现如今，华大智造已然实现了基因测序设备的国产化替代，为国产测序技术的发展打开了新的局面。
不过，这仅仅是第一步。对于华大智造来说，国产替代持续推进，出海开启第二成长曲线，才是其理想的发展方向。
招股书披露，2018-2019年，华大智造收入主要来源于中国市场。而随着公司海外业务的不断拓展，产品逐步得到了全球客户的认可。2019年-2021年，公司在中国大陆及港澳台以外地区的收入占比分别为9.34%、67.49%和54.31%，尤其2020年、2021年取得明显放量。
受益于此前的筹备和布局，2022年，华大智造在出海路上加速前行。
今年7月8日，华大智造宣布挺进英国市场，旗下基于HotMPS高通量测序试剂的测序设备即日起可以在英国市场正式销售。根据近期英国法院签署的同意令，华大智造已于6月23日开始接受HotMPS英国市场订单并陆续发货。
不久前，华大智造与因美纳长达3年的专利纠纷也落下帷幕。华大智造获因美纳赔偿3.25亿美元，并宣布于2022年8月开始在美国销售其基于CoolMPS技术的相关测序产品，于2023年1月开始销售StandardMPS相关测序产品。
而除美、英市场外，德国则成为其海外布局的下一个目标。9月6日，华大智造宣布，适配HotMPS高通量测序试剂的测序仪即日起在德国市场正式销售。相关细节将于次日在拉脱维亚里加举行的第17届国际基因组大会里加分会(ICG-17，Riga)上宣布。
在业内人士看来，接连“解锁”美欧两大市场反映了国际社会对华大智造的认可，也是国产测序仪器“走出去”的典型事件。
截至目前，华大智造在海内外拥有一大批忠实客户，涵盖企业、医院、高校、科研院所及机构。业务已遍布美国、日本、拉脱维亚、阿联酋在内的六大洲80多个国家和地区，建立资质申报、培训及售后、技术研发、物流中心、生产中心等海外业务网络，在全球服务累计超过1300个用户。
谈及未来，三年,内公司将继续完善海外资质申报、技术研发、营销和服务网络，进一步巩固及提升市场地位，利用自身通量大、服务成熟、产品类型多样、成本控制良好等优势，策略性地与海外客户进行合作，实现对海外市场的渗透，提高公司的国际品牌知名度与影响力。
事实上，国产替代风潮盛行，作为先行者，华大智造在国内生命科技领域的价值不言而喻，这一点，券商研究机构也都给予了肯定。申港证券曾指出，华大智造作为我国极为稀缺、真正实现测序仪国产化的高壁垒硬科技企业，在整个测序行业重磅应用（癌症早筛）呼之欲出、行业技术日渐成熟的行业背景下，在我国大力扶持核心技术自立的长期国策下，值得投资人放入核心股票池长期重点关注和跟踪。