摘要：业绩变脸、股东也陆续减持、产品未能进入集采，深植高端介入医疗器械领域的赛诺医疗出海后能否打破现有僵局？
7月20日，赛诺医疗披露了两名股东的大额减持计划，减持股东为公司第二大和第五大股东。根据该公司披露的减持计划，两名股东此次均清仓所持公司股票。
受此消息影响，当日赛诺医疗股价报收6.39元/股，跌1.39%，总市值26.2亿元。
股东减持，股价低迷
公告显示，因自身发展资金需要，赛诺医疗股东CSF Stent Limited拟减持合计不超过2445.9万股公司股份，减持股份占公司总股本的比例不超过5.97%。另一股东Great Noble Investment Limited也以自身发展资金需要为由，计划减持公司不超过859万股，占公司总股本的比例不超过2.1%。
据了解，两名股东所减持股份均是其所持公司全部股份，股份来源为公司IPO前取得的股份，合计减持公司约8.07%的股份，减持完成后将退出赛诺医疗股东序列。
2021年年报显示，CSF目前为赛诺医疗第三大股东，持股总比例为5.97%，其持有的赛诺医疗股份均为IPO前取得。在赛诺医疗IPO时，CSF为其第五大股东。此前在2021年12月25日，赛诺医疗就曾披露股东CSF的减持计划。但直至今年7月减持计划届满，也一股未减。
与其相比，Great Noble在2019年赛诺医疗IPO时，持有公司14.35%的股份，系公司第二大股东。其在持有的股份解禁后便开始不断减持。2021年年报显示，Great Noble持股比例已降至10.83%。
据统计，2022年1月18日—7月16日，Great Noble通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持了1940万股，减持总金额达到1.07亿元。此外还通过询价转让方式减持了赛诺医疗1640万股，其持股比例也直接降至目前的2.1%。
自公司IPO以来，除CSF Stent Limited与Great Noble外，其他股东也在不断减持。其中，DENLUX MICROPORT INVEST INC在赛诺医疗2019年年报中持股比例为7.25%，截止2021年底，该股东持股比例降至4.75%；LYFE Capital Blue Rocket (Hong Kong) Limited持股比例也从2019年的5.49%降至2021年的3.29%。
对于股东的大量减持，赛诺医疗方面解释称，截止2021年底，公司IPO前主要股东持有公司股份的期限为8-15年，公司尊重股东基于自身基金期限和资金需求等合法行使买卖股份权利。
在公司多位股东减持之际，赛诺医疗股价也是深受影响。近两年来，公司股价不断走低，于2022年4月达历史低位4.6元/股。值得注意的是，公司股价早已长期徘徊于发行价6.99元/股之下。刚上市业绩就变脸
多位股东大量减持，或是对赛诺医疗未来发展前景的不看好？
资料显示，赛诺医疗专注于高端介入医疗器械研发、生产、销售，产品管线涵盖心血管、脑血管、结构性心脏病等介入治疗重点领域。
公司于2019年9月登陆科创板。2017年-2019年，赛诺医疗营业收入分别为3.22亿元、3.8亿元和4.36亿元，归股净利润分别为6614万元、8919万元和9004万元。
大相径庭的是，IPO之后，公司业绩立马变脸。2020年—2021年中，赛诺医疗营收分别为3.27亿元和1.94亿元，归股净利润则分别为2249万元和-1.32亿元。
对于2021年出现大幅亏损，赛诺医疗方面解释称，系主营业务收入大幅下降所致。而且随着销量的下降，公司规模效应降低，销售费用和生产成本并未与收入同比例下降，加之管理费用和研发费用较上年同期大幅增长。
在尽显疲软的业绩之下，赛诺医疗的研发投入也是引人注目。2021年年报显示，报告期内公司研发投入约1.85亿元，同比增长16.44%，占营收比例为95.37%。相比之下，约5800万元的销售费用相形见绌。
九成五的营收都被投入研发，高端医疗器械烧钱的程度可见一斑。不过，对于赛诺医疗而言，高研发投入只是家常便饭。2016-2020年，公司研发投入占营业收入比重保持在30%以上，分别为35%、32%、34%、44%和48.62%。
如此高的研发投入之下，让人很难不好奇赛诺医疗的研发成果，赛诺医疗球囊产品便是其中代表。在2021年业绩下滑之际，公司球囊产品收入却实现了增长，同比增长25.11%，其中冠脉球囊产品销售收入2465.07万元，同比增长4.08%，产品销量同比增长54.73%。颅内球囊产品继续保持持续平稳增长趋势，销售收入超1亿元，占主营业务收入的51.55%,同比增长31.66%，产品销量增长59.8%。
目前公司在售两款冠脉支架产品，分别是不锈钢材质的Buma支架和合金材质的HT Supreme支架。此外，公司镁合金支架系统预计2022年完成产品大规模动物试验研究，完成体外实验研究，并完成型式送检。
2021年7月，赛诺医疗自主研发设计的全球首个专用于颅内动脉狭窄治疗的药物洗脱支架“NOVA颅内药物洗脱支架系统”获得国家药监局注册批准。据了解，该产品是全球第一款专用于颅内动脉狭窄的药物洗脱支架，临床试验结果证实药物洗脱支架和现有的裸支架相比，在血管愈合和降低再狭窄方面有显著性优势。未入集采，寻求出海解困
相比于球囊产品的大放异彩，赛诺医疗支架产品显得不如人意。2021年，公司支架产生的收入约0.69亿元，同比减少69.42%。其中冠脉支架产品销量较2020年同期下降78.05%，收入仅为3709.79万元，占主营业务收入的19.11%，较上年同期下降83.62%
对此，赛诺医疗在公告中称，支架产品收入同比下降主要系由于随着国家冠脉支架带量集中采购政策的出台和落地实施，国产冠脉支架价格大幅下降。
值得注意的是，赛诺医疗的冠脉支架产品并未进入国家集采名单，面对其他同类产品的降价竞争，公司产品销量大不如前。
因此，在国内市场不利的情况下，赛诺医疗正在布局海外，试图缓解国内困局。
2021年12月，赛诺医疗正式向FDA递交申请并获正式受理。公司新一代冠脉HT Supreme支架的上市前批准（PMA）目前已按计划进行审核，并进入到最后审核阶段。
赛诺医疗出海之后，如何应对海外激烈竞争是投资者最为关心的。公司董事长孙箭华表示，为了出海，赛诺医疗准备了包括冠脉支架，球囊导管等多项产品，也对美国、日本、欧洲等市场进行比较长期的市场调研和准备。