来源 :方正证券2023-12-21
2023年12月21日，方正证券发布研报点评威胜信息（688100）。
研发投入持续提升，自主研发高筑技术壁垒，。公司坚持研发投入与市场创新，以高比例研发投入引领高质量发展。研发投入方面，公司研发费用持续提升，从18年0.74亿元提升至22年1.99亿元，公司专利产品广泛覆盖新型电力负荷管理、AMI、智慧电源等各类使用场景，已成为公司业务增长重要动力。技术壁垒方面，公司深耕能源智能化领域，已形成电子、通信与计算机三层级的技术生态，其中公司通信网关业务技术和产品性能处于行业领先地位。
主要子公司业绩突出，通讯芯片业务快速增长。公司聚焦能源互联网领域多年，产业链分布广泛，在能源互联网感知、网络和应用领域均有行业前沿的核心产品。公司通讯芯片业务增速较快，其主要子公司珠海中慧主营集成电路设计、通信解决方案以及物联网监测，珠海中慧23年前三季度实现营业收入3.27亿元，同比增长66.20%，净利润0.88亿元，同比增长99.73%，Q1-Q3净利润水平超过22年全年业绩。
海内外市场加速发展，在手订单量充裕，未来业绩有望长期向好。公司公告披露，23年公司中标情况可观，国内方面中标南网芯片采购、国网集采等项目，国外方面，公司中标老挝的电力智能管理项目0.55亿元，科特瓦迪阿比让饮用水管网改造项目中标0.23亿元。截止23年三季度末，公司在手订单规模29.26亿元，同比增长28.54%，为未来公司发展提供有力支持。同时，公司今年在“一带一路”合作方面取得重大进展。6月11日，公司与沙特投资部(MISA)签署了战略合作备忘录；6月12日，公司与沙特NTCC集团就共同推进沙特智慧城市建设，并在智慧能源及新能源应用、智慧水务、智慧楼宇控制、综合节能工程、通讯技术等方面签署合作备忘录。一系列签约，标志着公司将在未来全面参与沙特新型能源体系建设和智慧城市建设及投资。
投资建议：我们预计公司2023-2025年分别实现归母净利润5.02、6.52、8.53亿元，对应PE分别为28/21/16倍。公司为电力物联网领域领先企业，受益于国内外数字化电网需求高涨，我们看好公司在电力物联网领域的发展。维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济不及预期，海外市场风险，下游客户需求不及预期