来源 :智通财经2021-07-23
智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，维持晶晨股份(688099.SH)业绩预期，预计2021-23年将实现归母净利润6.93/10.86/13.87亿元，对应EPS为1.69/2.64/3.38元/股，当前股价对应2021-2023年PE为67.9/43.3/33.9倍，维持“买入”评级。
开源证券主要观点如下：
提价带来利润率显著提升，2021H1业绩符合预期
7月22日公司发布2021年半年度业绩预告。2021年上半年公司预计实现归母净利润2.3-2.5亿元，同比增加2.93-3.13亿元，实现扭亏为盈;扣非净利润预计2.14-2.34亿元。2021Q2公司预计实现归母净利润1.4-1.6亿，环比增57.1%-79.45%，符合预期。公司2021H1收入突破20亿元，预计2021Q2超过10.7亿元，环比增长超过15.2%。随着海内外疫情防控形势的好转，消费电子需求持续回暖，驱动公司收入环比提升。同时在“缺芯”背景下，公司对全系产品进行有序提价，带来利润率的显著提升。
海外高端客户份额进一步提升，迈向全球多媒体SoC芯片龙头
智能机顶盒芯片方面，公司已获得谷歌认证及多个国际主流条件接收系统认证。凭借12nm先进制成芯片的率先导入及国产芯片的成本优势在谷歌、亚马逊等高端客户及海外运营商的份额进一步提升。智能电视芯片方面，公司正逐步完成国际主流电视系统认证并开拓亚马逊、BestBuy等生态客户。智能电视领域，公司有望凭借其2K高性价比产品、4K高端产品及优质服务能力逐步追赶三星、LG。此外，据流媒体网，2021H1国内三大运营商(主要为中国移动)智能机顶盒的招标约4380万台(2020年约1520万台)、智能电视招标4.2万台，公司作为国内龙头最为受益。公司在产品、制程、技术和服务等各方面已经赶上甚至超过了博通和MTK等国际厂商，正向着全球多媒体SoC龙头迈进。
物联网融合加速，AI音视频芯片有序开拓
公司AI音视频系列芯片在智能音箱、智能影像、智能会议系统等物联网终端得到广泛应用。据IDC预测，全球物联网市场规模到2025年将有望达到1.1万亿美元。公司凭借领先的超高清编码、超低功耗拍摄等能力，成为小米、TCL、阿里、谷歌、JBL、HarmanKardon等国内外知名厂商的长期供应商，AI音视频芯片将随下游应用场景的丰富而有序开拓。
风险提示：核心大客户流失，疫情反复等。