来源 :素镜科技2022-02-16
2月11日晚间，科创板上市公司紫晶存储（688086）发布公告被证监会立案调查。公司股价应声而跌，至最近收盘价格14元左右，已较之上市最高价86.98元，跌去85%，市值跌去130多亿元，现仅存市值27亿元，1.7万股东，人均损失市值70多万元，何其惨烈！
业绩变脸
紫晶存储的主营业务为光存储行业，说白了就是存储光盘业务，不知为何被包装到了科创板上市。从目前来看，紫晶存储完全走的是一年绩优、二年绩平、三年绩差的老套路。上市前2年的2018年，净利润为1.05亿元，上市前1年的2019年，净利润为1.38亿元，上市当年也就是2020年，净利润就出现了下滑，为1.04亿元。进入2021年，就加速败落，2021年上半年净利润为2100万元，同比下降30%多，2021年三季度净利润仅录得1900万元，而去年同期则为8200万元。
1月28日紫晶存储(688086.SH)公布2021年年度业绩预告，公司预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润为650.00万元到975.00万元，与上年同期相比，将减少9727.64万元到9402.64万元，同比减少93.74%到90.60%。公司预计2021年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-300.00万元到25.00万元，与上年同期相比，将减少1.01亿元到0.98亿元，同比减少103.05%到99.75%。
历年财报表现
根据下图素镜财报辨伪模型，从其有历史财报披露起，财报造假信号便“极高风险预警”，直至去年三季报，辨伪分甚至超过150分(“极高风险”预警门槛分值为90分)。在造假掩盖下，上市当年及历史年份经营表现不差，然而“纸包不住火”，2020年报开始经营下滑，2021半年报经营画像分甚至已跌破违约预警线。
风险演变规律也就如本号一直强调的：经营不佳-财报造假（资金占用）-经营严重恶化爆雷，通常经历3-5年的历史演变。
财报辨伪
从财报科目看，紫晶存储的造假手法一点不新奇，基本是老生常谈的造假套路。至少从2014年开始，企业便开始通过预付类科目体外循环资金，配合应收账款造假，造成存货、应付款、货币资金、费用关系紊乱，此外有虚构在建工程的高风险信号。2016年以后进一步表现在经营活动现金流与业务表现背道而驰，企业会计政策和税务税收政策统计差异悬殊。2018年开始试图销毁造假痕迹，表现为损失计提异常。2021年实在撑不下去，业绩变脸，引来证监会立案调查。
紫晶存储历年财报舞弊信号及经营画像
蹊跷的审计机构
2013年-2018年企业的审计报告均由致同会计师事务所的同两个审计师审计，均为标准无保留审计意见。到2019年报则变更为容诚会计师事务所，出具标准无保留审计意见，在进入素镜预警库里的上市公司中，由这家事务所审计的不少。2021年证监会加强对会计师事务所调查以来，容诚会计师事务所承接多家*ST公司，被证监会出具警示函。2020年报变更为立信会计师事务所，被出具保留意见。
会计按照复式记账法，各科目有内在联系和逻辑，且有销售必然有生产和采购，必然有存货，在一个科目的舞弊势必导致很多关联科目的异常。按起葫芦起个瓢，在收入舞弊的同时又导致了后续生产环节的异常。假的真不了，诸多的财务舞弊公司之所以会逐渐暴雷就在于此，而且造假的成本，以及造假企业天生的盈利能力低下导致的缺血，往往会由于现金流枯竭而爆发。
从素镜模型历次回测看，造假被监管处罚有一定延滞性，大部分已被处罚造假公司，造假行为发生在 5-6 年前，目前被监管处罚的公司绝大部分在 2015 年及以前预警，近两年新增预警被处罚的比例相对较低。
而由于历史上处罚力度、法治、监管重视等环境相对比现在宽松许多，所以上市公司中人有许多曾经更严重造假的公司目前尚未被处罚，这大多数与后来经营回升，站上行业风口，仍在掩饰未暴露等外部干扰因素相关。
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