来源 :证券之星2021-07-28
2021-07-28华安证券股份有限公司尹沿技,夏瀛韬,赵阳对中望软件进行研究并发布了研究报告《股权激励计划发布，公司决心提振市场信心》，本报告对中望软件给出买入评级，其2021-07-28收盘价为565.36元。
中望软件(688083)
主要观点：
事件概况
7 月 27 日，中望软件公告了《2021 年限制性股票激励计划（草案）》，拟向激励对象授予的限制性股票数量为 60.40 万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额 6,194.3857 万股的 0.98%。这是公司上市后首次发布股权激励计划，在激励范围、授予价格和业绩考核要求等方面彰显了公司对自身成长进程和战略规划的决心，有效提振了市场对中望软件，乃至整个工业软件行业发展的信心。
激励范围覆盖公司国内外核心研发人才，彰显重研发投入的决心
本次激励计划首次拟授予的激励对象总人数为 382 人，占公司员工总人数（截至 2021 年 6 月底） 1056 人的 36.17%，包括了三名外籍核心技术人员。股权激励是高科技公司稳定并吸引高质量人才的重要手段，公司此次股权激励覆盖范围广、涉及人数多，不但有效绑定了已有的核心研发人才，也展现了公司持续引进高水平技术人员，加强研发投入的决心。
授予价格底线较高，说明公司对自身成长逻辑和发展方向有自信
本次激励计划草案首次及预留部分授予价格不低于 420 元/股，分别占前1/20/60 个交易日交易均价的 80.41%/76.33%/75.49%。本次授予价格底线及测算占比较高，说明公司坚定看好目前的成长逻辑和发展方向，对未来在资本市场的表现充满信心。
业绩考核要求三年复合增速 35%，体现了公司营收增长的确定性本次激励计划首次授予部分的激励对象考核年度为 2021-2023 年三个会计年度，以公司 2020 年营业收入值为基数，营业收入增长率触发值为30%/69%/119.70%，目标值为 35%/82.25%/146.04%，三年复合增速达到35%，可视为公司未来三年营收增长的底线目标，也从侧面反映了工业软件产业未来中长期的高景气发展态势。
公司坚定践行 All-in-One 一体化战略，短中长期侧重点清晰可见2021 年以来，中望全面践行 All-in-One 一体化战略，在技术研发投入、标杆客户突破、销售渠道建设、新产品打造和 CAE 技术投资等多个环节均有重磅动作落地，为业绩增长奠定了坚实基础。短期看， 2D CAD 市占率持续提升确保营收基本盘；未来 1-3 年， 3D CAD 凭借自主可控实力，提升产品化商业化能力，华为作为公司第一大客户助力其产品导入 ICT 产业上下游链，中长期潜力可期；未来 CAE 产品线逐步成熟并释放营收，与 CAD产品线共同构筑起协同发展态势，推动公司进一步打开增长空间。
投资建议
公司股权激励计划从三个方面展示了公司的发展决心，也提振了市场对整个工业软件板块的信心。我们认为中望 2021 年将从多个维度继续推动All-in-One CAx 战略落地，最终的核心竞争力将会是以自主可控核心技术为依托的产品线协同一体化优势。预计公司 2021/22/23 年实现营业收入7.03/10.56/15.53，同比增长 54.1%/50.2%/47.1%；预计实现归母净利润1.58/2.14/3.01 亿元，同比增长 31.3%/35.3%/40.8%；长期市值空间接近 1500亿，维持“买入”评级
风险提示
1）相关产业政策不及预期；
2）产品应用推广和产业生态构建不及预期；
3）工业软件关键核心技术研发落地不及预期