盛美上海，2023年开年连连利好，上了规模又上利，这次还收购了最大供应商。
继1月30日2022年业绩大幅预增后，2月7日盛美上海又迎来一个利好消息，收购最大外部供应商韩国机器人公司NIEBELL20%股权。
根据业绩预增信息，盛美上海的净利润率上升到22.22-24.83%，创下5年来的最高水平，而且一扫5年来的净利润率持续下滑态势。而此次收购的最大外部供应商NINEBELL占公司年度采购总额比的12.36%，占前五大供应商采购比的46%。此收购进一步稳固了上游核心零部件的供应与成本管理。
I.收到最大供应商
自主半导体清洗设备龙头盛美上海（688082.SH）2月6日公告，公司拟以1673.73万美元受让Choi Moon-soo、Kang Young-sook和Choi Ho-yeon分别持有的Ninebell 13%、5%及2%股权。本次受让完成后，盛美上海将持有Ninebell 20%股权。此前，2017年9月盛美上海控股股东美国盛美半导体（ACMR.Nasdaq）收购了Ninebell 20%股权。由此，俩关联公司合计持有Ninebell40%的股份。
Ninebell是公司关键零部件机器人手臂的主要供应商。成立于2005年的韩国公司，注册资本5亿韩元，主营设计和制造半导体/工业机器人，半导体设备前端模块等。其机器人和自动化设备，广泛应用于关键产业领域比如半导体、显示、LED 、光伏和生物制药等。
Ninebell也是盛美上海的最大外部供应商。2021年，Ninebell是盛美上海第一大原材料（清洗设备的机器人手臂）供应商，合计采购2.1710亿元，同比增加106%，占公司年度采购总额比的12.36%，而年度前五大供应商占采购总额比为27.09%。
同时，盛美半导体也是NINEBELL的主要客户。2021年度，盛美半导体及设立在韩国的全资子公司ACM Research Korea Co.,Ltd.的采购占Ninebell销售总收入88.78%。
因此，盛美上海的收购进一步稳固和增强了双方的上下游合作关系。此次收购后，盛美上海和控股股东盛美半导体（ACMR）合计持有股份40%，增强了对上游的成本管控能力和和核心零部件供应保障。
2017年9月，盛美上海的控股母公司ACMR收购了Ninebell20%的股权，对价为120万美元。这次盛美上海收购20%股权，对价为1674万美元，5年半时间，估值上涨了13倍。此次收购采用了收益法评估，评估增值率为331.15%，此次Ninebell的总估值水平在8369万美元，合约人民币5.69亿元。
II.上了规模也上利
一年前，2022年3月份前的数据显示，盛美半导体自身的情形却并不容乐观，总资产、净资产高速上升，而毛利率和净利率持续下滑，ROE和ROIC也持续下滑。
2022年3月，盛美半导体已经在全球半导体清洗设备市场份额4.3%，中国市场份额的23%，随着全球半导体需求和制造持续向中国转移，其份额有望进一步提高。但近两年来，盛美的毛利率小幅下滑8%，净利润率下滑18%，不能不引起管理层和投资人警惕。因此，当时（2022年3月15日），并购的逻辑据此分析说，盛美半导体上了规模等上利。（跃居全球市场4.3%，清洗设备龙头盛美半导体上了规模等上利）
现在，一年后，利润来了，根据1月30日的业绩预告，2022年度营收在27-29亿元，较之2021年增加了66.57%到78.90%。而收购第一大供应商NINEBELL将进一步稳定公司的供应链、有利于增强公司的盈利能力。
III.盛美转折点：2021科创板上市
在科创板上市前，盛美半导体多年处于上了规模不上利的阶段。
2022年3月数据，在盛美半导体（ACMR.Nasdaq）体量快速扩张的同时，总资产CAGR2017-2020为54.83%、净资产CAGR2017-2020为158%，营收CAGR2017-2020为41.16%，净利CAGR2017-2020为106%。其中2021年上市之年带来总资产和净资产分别同比增长244%和359%，营收同增61%、净利同增35.26%。总资产CAGR2017-2021为111%、净资产CAGR2017-2021为216%，营收CAGR2017-2021为59%，净利CAGR2017-2021为123%。
但盛美半导体（ACMR.Nasdaq）其ROE和ROIC已经持续四年下降，ROIC从2016年11.50%持续下滑到2021年5.55%，下滑近半。而盛美上海（688082.SH）毛利也持续下滑，ROIC突然从2020年16.50%下滑到2021年的5.55%，急挫66%。盛美半导体（ACMR.Nasdaq）持有盛美上海（688082.SH）82.5%股份。导致盛美上海这一急挫的重要原因是净资产因上市而急速膨胀，而盈利能力尚未同步展现。
2021年，盛美半导体从纳斯达克拆分了盛美上海在科创半上市，2022年，净利润率一扫此前5年的下滑，从此前的16.42%上升到22.22-24.83%，净利增加125%-170%，营收增长了66.56%-78.90%，但主要增长来自4季度，时间上，这是盛美发展的一个转折点吗？拭目以待。
ACMR股价
盛美上海股价
