一份公告，掀开了诺泰生物（688076.SH，下称“公司”）一段违规往事的一角。
10月，公司公告称实控人之一赵德中收到证监会《立案告知书》，起因是赵德中涉嫌信息披露违法违规。同时，公司表示经自查，本次立案涉及其2021年度技术转让相关事宜。
诺泰生物的实控人赵氏兄弟，早年从制造业跨界医药行业，通过投资和并购，两次资本化公司上市。同时，公司搭上了降糖药风口，市值超过百亿，但现金流的捉襟见肘也逐渐摆上台面。
新博思的往事
虽然诺泰生物没有展示更详细的细节，但也不是没有蛛丝马迹可循。
翻开2021年公告和财报，公司未专项披露过技术转让事宜。为数不多的描述里，子公司新博思可能涉及。赵德中担任该子公司法定代表人，具体描述为“技术服务与转让业务涉及的项目主要包括阿托伐他汀钙片项目、氨氯地平阿托伐他汀钙片项目、阿普思特原料药及制剂技术转让项目、诺氟沙星原料药药学研究项目、艾考糊精及腹膜透析液药学研究项目、氟维司群注射液药学研究项目等”。
2018年，公司收购新博思的60%股权。招股书中，新博思的主营业务是医药技术服务与转让，拥有精准高效的制剂给药技术平台，能为客户提供医药定制研发服务（CRO），但收入占比较小。
2022年，公司向众成医药转让新博思45%控股权，对价1350万元，产生投资收益1857万元。转让公告显示，截至当年5月，新博思净资产-968.62万元，而2018年收购时，该企业净资产为1827.4万元。
换言之，新博思在公司控股期间，经营状况明显下滑。接盘方众成医药，由四名自然人股东组成。值得注意的是，公告披露新博思和众成医药不存在关联关系，但两家企业的住所均为“杭州市余杭区仓前街道文一西路1378号”，该地址的产权人是杭州师范大学科技园，公司有多家子公司在此租赁。
转让控股权之际，诺泰生物与新博思也进行技术拆分，依帕司他片归属为新博思，该药用于治疗糖尿病并发症。兜兜转转，赵德中本次被立案是否与新博思有关，将有待证监会后续披露。
长袖善舞的赵氏兄弟
诺泰生物的实控人赵德毅、赵德中兄弟，发家以资本为撬动支点，通过投资和收购，两次资本化运作，还搭上了风口。
本世纪初，就职于诸暨市工业设备安装公司的赵氏兄弟辞职创业，跨界医药领域，投资杭州诺泰制药，涉足多肽药物赛道。2016年，兄弟俩借助资本市场完成了一次财富大跃升。
当年，公司选择在新三板挂牌。同年11月，公司发布重大资产重组预案，拟定增收购澳赛诺的全部股权。澳赛诺主营新药注册中间体的工艺开发、销售，由留美博士金富强创立。之后，公司顺利将其囊入其中，不仅业绩明显提升，还搭建一组海归科学家团队，研发技术实力更上一层。
但也是这笔交易，过程中各种桌下操作。2019年，股转公司监管部向公司、赵德毅、赵德中出具自律监管措施的决定，理由是收购澳赛诺时未披露交易对手中的关联方，且相关高管也未回避表决。具体行为，主要是赵氏兄弟让他人代持股权，以增加澳赛诺的持股比例。
由此，赵氏兄弟在资本运作中的长袖善舞，可见一斑。2021年，两人迎来人生中的第二次财富跃迁机遇。同年2月，公司从新三板摘牌，并于5月登陆科创板。
资本市场取得成功后，接下来公司分化收购资产。上市科创板不久，公司公告使用部分募集资金1.5亿元用于实施“杭州澳赛诺医药中间体建设项目”。其中，7000万元、8000万元分别以增资、借款的方式提供给澳赛诺。
2022年，公司转让新博思控股权，并再次加码澳赛诺。澳赛诺通过“新药SPN007GLP-1/GIP 双靶点项目专利技术所有权”，作价2000万元增资禾泰健宇，以获取后者超9%的股权。2023年，商誉科目的被投资单位仅有澳赛诺，余额1.56亿元。
恰逢此时，公司搭上了降糖药的风口。
风口与现金流
2023年，诺和诺德的减肥药出圈。在资本市场，沾点“降糖”概念的上市公司都迎来股价上涨。
诺泰生物主营多肽药物及小分子化药的研发与生产，并取得利拉鲁肽、司美格鲁肽、替尔泊肽等降糖原料药的FDA DMF（美国食药监局药物主文件）。
今年前三季度，公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为12.52亿元、3.5亿元，同比各自增长76.51%、281.9%。机构调研时，公司披露在国内与多肽创新药客户达成了一些合作，基本覆盖头部仿制药企，后续会积极拓展海外市场。
同时，公司向外表示前瞻性布局优质产能，具体指向寡核苷酸。该项目的705车间完成封顶，还与印度头部仿制药企达成合作。公司强调，寡核苷酸是现阶段战略聚焦，也是继多肽药物后的“下一发力点”。
但再美好的蓝图，也要考虑诺泰生物的现金流。
今年1月至10月24日，公司累计新增借款13.8亿元，占2023年末归属于上市公司股东的净资产63.72%，同时本年度累计偿还贷款6.2亿元。截至三季度，公司货币资金5.6亿元，短期借款9.88亿元。
需要指出，2023年底公司推出可转债融资，募集资金超4亿元，主要用于寡核苷酸单体产业化生产、原料药制造与绿色生产提升，原料药产品研发以及补充流动资金等项目。
今年6月，公司调整可转债转股价格，从42.73元/股降至42.33元/股。到目前为止，公司股价仍维持高位震荡，市值超百亿元。