6月25日晚间，合成生物材料龙头凯赛生物（688065.SH）终于披露了此前预告的重大事项的细节。
按计划，凯赛生物实控人刘修才控制的上海曜勤（拟设立）将全额认购公司新一轮66亿定增。
同时，招商局集团作为上海曜勤的参股方，将在后者全额认购定增份额后，间接持股凯赛生物超过5%股份，成为后者的重要间接股东之一。
此外，作为定增的配套合作，招商局集团还与凯赛生物签订合作协议，将向后者采购包括生物基聚酰胺树脂，或生物基聚酰胺纤维（即尼龙）复合材料在内的产品。
对于定增计划，凯赛生物方面表示：“本次向特定对象发行股票完成后，招商局集团将成为上市公司间接股东，并拟与公司签订业务合作协议，开展系列生物基聚酰胺材料方面的战略合作……凯赛生物的生物制造产品可应用于招商局集团下属多个实业板块，双方能够实现协同发展。”
招商局借控股方定增战投
根据收购报告书，定增发行对象上海曜勤将以有限合伙形式成立，刘修才家族控制的境外主体，也是上市公司的控股股东凯赛生物有限公司（CIB）将控股上海曜勤的GP上海曜建，CIB和招商局集团则分别认购上海曜勤50.99%和48.99%的LP份额。
而按照此次定增预案发行价格43.34元/股（凯赛生物停牌前为55.53元/股），上海曜勤将认购不超过152,284,263股凯赛生物股票，其约占发行后公司总股本的20.7%。
“大股东全额认购定向增发股权的，可以用于完全补充流动性资金。”券商投行人士向记者分析称：“招商局方面显然是长期战略投资者，参股控股股东认购主题可以避免定增募投方向的审查，流程也比较简单，其退出也会受到控股股东关联人身份的制约。”
21世纪经济报道记者了解到，“招商系”自凯赛生物筹划上市以来就一直都保持对后者的关注。招银国际资本管理(深圳)有限公司-深圳市招银朗曜成长股权投资基金作为凯赛生物Pre-IPO投资者，目前在其股票解禁后仍持有凯赛生物2.13%股权，一股未售。
加之上海曜勤完成定增认购之后的份额，“招商系”在凯赛生物中的股东权益有望合计达到10%以上。
另一方面，根据上市规则，该笔定增实质仍为面向控股股东定向增发。而截至2023年一季度，CIB已经持有上市公司股票28.32%，且定增涉及新增控股股东关联股本超过20%，定增无疑将触发要约收购。
对此，公司已经提请股东大会审议，批准上海曜勤以避免要约收购的方式实现对上市公司的定增。
助力公司开拓应用场景落地
而在襄助凯赛生物新材料应用场景落地方面，招商局集团亦不遗余力。
根据配套定增计划签订的《业务合作协议》，招商局将从凯赛生物采购的产品，可以选择生物基聚酰胺树脂，或生物基聚酰胺纤维复合材料（包括短纤维复合树脂、连续纤维预浸带、连续纤维预浸纱），或其片材、异型材、管材等成型材料。
同时，招商局约定将尽最大的商业努力推广和落实凯赛生物基聚酰胺产品的使用，保障落实前三年“1-8-20 目标”。
其中，所谓“1-8-20 目标”，即招商局采购并使用凯赛生物的产品中生物基聚酰胺树脂的量于 2023、2024 和 2025 年分别为不低于 1 万吨、8 万吨和 20 万吨。而从2024年底开始，双方提前一年确定后续采购产品形式和采购量。
双方也约定，生物基聚酰胺的具体产品形式、规格和应用需求，按照市场同等条件下最优惠价格的原则，另行制定价格协议。招商局将协调旗下金融机构为凯赛生物提供有竞争力的融资利率和服务。
一位新材料行业人士则告诉记者：“集运物流等领域是凯赛生物的生物基新材料近年推广落地的首选场景。招商局旗下集运物流业务中，比如集装箱，比如建筑板材，货车车厢板，仓储货架托盘等都是聚酰胺产品可以替代的应用方向。”
业务方面，凯赛生物目前的主业营收仍以长链二元酸产品为主，其为生物基聚酰胺上游聚合产品，截至2022年年报产能达到11.5万吨。同时，公司也在2022年通过试图借助中游聚合物癸二酸和下游聚酰胺产品布局，形成聚酰胺全产业链自主生产能力。
资料显示，截至2022年年末，公司山西合成生物产业园年产 4 万吨生物法癸二酸项目已正式建成并开始试生产，连续纤维增强型生物基聚酰胺复合材料进入应用场景样品试制阶段。
受全球宏观经济需求不振的影响，2022财年，凯赛生物营收微增3.28%至24.41亿元，归属母公司股东净利润略降6.97%至5.53亿元。产品结构上，长链二元酸产品营收仍占八成以上，达到20.96%，生物基聚酰胺及单体营收则由2021年的1.53亿增至2.31亿，占比仍然较小且增长不明显，毛利率则下降3.49个百分点。
另外，2022年公司生物基聚酰胺系列产量达到2.02万吨，销量则达为1.10万吨，产销比暗示公司推广成果有限。
不过，随着与招商局签订协议即将落地，理想状态下，凯赛生物的生物基聚酰胺销量仅靠前者拉动即能达到20万吨以上，无疑将极大刺激公司的收入体量。