来源 :看财经官微2023-01-19
储能行业无疑是市场最靓的仔。
1月11日晚，派能科技（688063.SH）发布业绩预告。2022年，公司预计实现净利润11.8亿元-13.1亿元，同比增长273.21%-314.32%。
这份业绩到底如何？
去年前三季度，派能科技净利润为6.45亿元，由此计算，公司四季度净利润差不多是前三季度总和。而且，需要特别强调，这个数据超过了公司2020年和2021年两年净利润之和。
业绩大增的原因是什么？
公司给出了两点解释：
第一，就行业层面来说，2022年是全球储能市强劲发展的一年，储能市场需求快速增长，行业规模持续扩大；
第二，就公司层面来说，派能科技持续深化和拓展销售渠道，并提高产品性能和布局，渠道、品牌、产品力和研发等方面的竞争优势持续凸显。同时，公司新增产能带来的产销量进一步上升。
我给大家翻译一下：
派能科技作为全球家用储能的龙头企业，2021年的全球市场份额为14%，仅次于特斯拉排名全球家用储能龙二。而且，2019年-2021年，派能科技的家用储能出货量呈逐年上升趋势。
一句话，储能行业需求大增，派能科技凭借其不断上升的市场份额，想业绩不增长都难！
根据东吴证券研报显示，去年四季度，派能科技预计出货1.2-1.3GWh，环比增长20%-30%；如果将股权激励费用计算在内，去年四季度的单Wh净利润环比增长25%。
也就是说，派能科技“价量齐升”！
那么，这种业绩具有持续性吗？
众所周知，2022年欧洲能源成本攀升，推动户用光伏的高增长。在此背景下，户用储能的经济性也不断凸显。而且，叠加欧洲加速向新能源转型的大背景，海外储能业务高景气度还将延续。
供给方面，截至2022年底，派能科技的电芯产能为7GWh，同比增长133%；2022年12月，公司定增获配，募投项目一期5GWh预计2024年一季度建成投产。正常来说，现有产能叠加在建产能，可以确保2023年派能科技出货继续保持大幅增长。
那么问题来了，既然公司业绩这么出色，且2023年业绩增长也有保证，为何在业绩预告披露后，股价却下跌了呢？
1月11日晚，派能科技发布《关于股东收到上海监管局行政监管措施决定书》的公告，持股比例5%的股东融通高科违规减持。根据年报显示，融通高科2021年底的持股比例为7.03%，但是到2022年6月底，持股比例便将至1.62%；到2022年9月底，融通高科已经退出了前十大股东。
而且，需要特别强调的是，融通高科的一致行动人融科创投，持股比例为14.13%，位列公司第二大股东。从这个角度说，大股东存在减持的预期。
除此之外，公司还有两点风险。
第一，派能科技境外业务的占比超过了9成，其中大部分都是在欧洲。可是，欧洲面临的问题是，一方面政治因素始终存在，另一方面欧洲经济衰退已经成大概率事件。
这样一来，难免不为公司2023年业绩增长的确定性蒙上一层阴影。
第二，派能科技的海外储能毛利率远高于国内，二者相差了二十多个百分点。正常来说，这是不正常的。而且，中长期来看，包括宁德时代（300750.SZ）、比亚迪、亿纬锂能这样的动力电池企业发力家用储能市场，也是可以预见的。
一旦这些巨头开始发力，资金、技术和产能都处于劣势的派能科技，可能会陷入不利局面。