来源 :中金在线2025-09-26
引言：
“在生物医药行业的激烈竞争中，创新药企的每一步都备受关注。迈威生物，这家致力于研发、生产和销售创新型药物的企业，近期动作频频，引发了行业内外的广泛讨论。”
10亿美元 NewCo 出海：临床前药物 2MW7141 的全球授权突破
2025 年 9 月 17 日，迈威生物发布公告，与 Kalexo Bio, Inc.就 2MW7141 项目签署《独家许可协议》及《优先股股权购买协议》。根据协议，迈威生物许可 Kalexo 在全球范围独家开发、生产和商业化 2MW7141 项目相关产品。迈威生物将从 Kalexo 获得最高可达 10 亿美元的预付款和里程碑付款，以及低个位数的特许权使用费，还将在符合约定条件下获得 Kalexo 总计双位数的 A 轮优先股。
2MW7141 是迈威生物自主研发的临床前双靶点小核酸药物，主要用于血脂异常人群的血脂调控和高危心血管事件的预防。该药物在临床前研究中展现出对靶基因强效且持久的抑制效果，脱靶风险较低，有望成为首款采用非 LNP 递送系统的双靶点 siRNA 药物，为相关患者提供更高效便捷的治疗选择。此次合作是迈威生物今年第三次达成 BD 合作，也是首次采用 NewCo 模式。
从 67%到 0.1%：对外授权收入断崖式下滑与商业化阵痛
尽管迈威生物在 BD 合作上取得进展，但其对外授权收入却呈下滑趋势。2023 年，迈威生物对外授权收入为 8559.50 万元，占总营收 67%；2024 年，这一数字降至 5503.00 万元，占营收比重降至 27.6%；到 2025 年上半年，对外授权收入仅为 9.40 万元，占营收比重降至 0.1%。随着产品商业化推进，销售药品收入逐渐成为营收支柱。
迈威生物目前有君迈康?、迈利舒?、迈卫健?及迈粒生?四款产品实现商业化。然而，从近期业绩看，2025 年上半年营业收入 1.01 亿元，同比下降 12.43%；归母净利润亏损 5.51 亿元，较去年同期亏损进一步扩大，扣非归母净利润亏损亦有所扩大。营业成本同比大幅增长 249.11%。对于营业收入减少，半年报分析称，上年同期迈威(美国)就 9MW3011 项目与美国 DISC MEDICINE, INC.达成的独家许可协议确认收入金额较高，本期未实现授权许可收入，技术服务收入减少较多。营业成本大幅变动则主要是因为本期药品销售收入增加，销售成本相应增加，且上年核查批产品相关费用已计入研发费用，本期药品销售基本不涉及核查批产品。
两冲港股背后：30 亿累计亏损与 77.54%资产负债率的压力
自 2017 年成立以来，迈威生物尚未实现盈利。在 2022 年科创板上市后，2022 年至 2024 年已累计亏损超过 30 亿元。在此背景下，迈威生物今年两度申请赴港上市。8 月 29 日，迈威生物向香港联交所重新递交发行 H 股股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日刊登申请资料。此前在 1 月 6 日，迈威生物也曾向港交所递交上市申请。
迈威生物在此时选择两度冲击港股，或与公司资金需求有关。随着新药研发管线推进，多个创新药物处于关键临床试验研究阶段，研发投入维持在较高水平。同时，公司的资产负债率从 2024 年底的 63.61%升至 2025 年中的 77.54%。此外，公司董事长兼总经理刘大涛因涉嫌短线交易，于 8 月 4 日晚间收到中国证监会上海监管局出具的《行政处罚决定书》，这一事件或也对公司产生一定影响。
尾声：
“迈威生物在创新药研发的道路上不断探索，BD合作的推进、产品商业化的尝试以及赴港上市的努力，都反映出其在行业竞争中寻求突破的决心。然而，公司面临的营收下滑、亏损扩大以及治理层面的问题，也给其未来发展带来诸多挑战。未来，迈威生物能否凭借创新产品在市场中站稳脚跟，成功化解当前困境，值得持续关注。”