来源 :看财经官微2023-08-26
扶不起的阿斗。
8月24日，龙芯中科公布了上半年经营业绩。根据财报显示，龙芯中科营业收入3.08亿元同比下降11.43%；净利润-1.04亿元，同比下降216.92%。
或许扣非净利润更加直观。
今年上半年，龙芯中科扣非净利润-1.75亿元，同比下降571.24%，2022年同期这个数字为-2610万元，2021年同期这个数字为5255万元。如果说，自2022年6月登陆资本市场后，龙芯中科业绩迅速变脸，那么进入2023年后，龙芯中科的经营业绩则继续恶化。
如何看待这份业绩？
尽管二季度亏损环比改善，且此前股价连跌三个月，跌幅超50%，某种程度上已经反应了这种预期，但是，这并不意味着公司基本面有所改善，事实上，单看二季度毛利率，仍然呈下降趋势。
说到这个，不得不说的是两个月前公司的减持公告。
6月28日，龙芯中科发布公告，公司第三、第四、第六和第十大股东抛出减持计划，合计减持约占总股本12.88%的股份。注意，A股市场虽然减持见怪不怪，但是一次性减持占总股本10%以上的股份，并不常见。
而且，上述股东的解禁日期是2023年6月26日，刚到期解禁就迫不及待减持了！
于是乎，这里面便存在一个悖论：
一方面，公司声称业绩下滑主要是因为政策性市场新一轮尚未规模化启动、部分高质量等级产品所处的特定行业因该行业内部管理原因采购暂时性终止，也就是外部原因导致；但另一方面，作为知根知底的原始股东，刚到期解禁就迫不及待的减持，这到底又是出于怎样的考量呢？既然公司业绩只是短暂下滑、基本面并未受损，为何要争先恐后的减持？
说一千道一万，还是得归咎于龙芯中科“命好”。
龙芯中科的主营业务是处理器及配套芯片的研发、销售和服务，被誉为“中国自研CPU第一股”，正因为这样，资本市场给了龙芯中科极大的期待。
在研发投入上，龙芯中科确实也不遗余力。
今年上半年，公司的研发费用为1.97亿元，占营业收入的比重为64%；2020年-2022年，龙芯中科的研发费用率分别为15.2%、23.4%和42.4%，呈逐年上涨趋势。而且，在公司营业收入下滑的情况下，也没有减少研发投入。
今年8月，龙芯中科宣布成功研制新一代处理器龙芯3A6000，较上一代在相同工艺单线程性能提升60%以上，全芯片多线程鑫能成倍提升。综合相关测试结果，龙芯3A6000处理器总体性能跟英特尔2020年上市的第10代酷睿四核处理器相当。
除此之外，龙芯中科还特别提到，2022年-2024年将会是公司的第二轮转型，将努力摆脱对政策性市场的依赖，打开充分竞争的开放性市场。
不过，理想是丰满的，现实却很骨感。
尽管研发投入很大，尽管最新一代处理器的整体性能跟英特尔第10代酷睿四核处理器相当，但是，英特尔一年的研发投入接近200亿美元，且酷睿也已经更新到了第14代，双方的差距甚至不用简单用“差距”来形容。
事实上，龙芯中科的形势非常严峻。
2021年-2022年，龙芯中科经营性现金流净额分别为383.91万元和-7.69亿元；今年上半年，这个数字为-1.58亿元，仍处于“失血”状态。截至2023年二季度末，龙芯中科应收账款为6.27亿元，同比增长13.42%，存货9.29亿元，同比增长61.36%，面对这样的数字，公司不排除接下来有巨额计提的风险。
如果是你，看到这样一家市值一度超过700亿元的公司，是去还是留？