来源 :金融界2022-06-08
6月7日，药康生物公布投资者关系活动记录表，近期共接受中信建投、方正证券、华创证券遵道资产、阿里健康等38家机构调研，就实验动物小鼠行业的核心壁垒、疫情对公司二季度影响等问题解答回应。
以下为董事长高翔、董秘曾令武调研问答：
一、实验动物小鼠行业的核心壁垒在哪里？
实验动物小鼠行业核心壁垒体现在饲养繁育、品系开发等方面；
饲养繁育方面，小鼠饲养和繁育本身壁垒高，养活和养好是两回事儿，除需要高标准饲养设施外，对质控能力要求高，包括微生物控制、遗传漂变控制等，长时间保持稳定的质控体系很难；小鼠作为活体，和普通货物不同，不可进行存储，超过一定周龄无订单，只能进行无害化处置，造成损失，当库存小鼠周龄与客户需求周龄错配时，只能延期发货或者被动拒绝订单，因此需要根据经验判断下游需求提前排产，并根据销售情况及时调整生产计划；此外，以公司南京设施为例，同时有上千个品系、几十万只小鼠在设施，每只小鼠从出生至离开设施均需要完备数据，对生产的精细化管理程度要求极高；
品系开发方面，开发基因编辑鼠壁垒高，从立项至最终建系成功要经过几十个步骤，涉及立项及策略设计、基因编辑、筛选鉴定、扩繁、表型分析等内容，需要搭建一个很大的研发团队和技术团队，公司研发采取批量立项形式，同时有几十个新品系在研，对研发项目管理精细程度要求更高；
此外，小鼠作为基础科研和药物研发的工具之一，如何紧跟行业前沿，持续推出创新模型，也对研发团队提出很高要求。
二、标准化产品和定制化产品的前景？
公司看好标准化产品商业模式，对于公司来说，标准化产品IP属于公司，可重复销售，利润率高；对于客户来说，和定制化产品相比，标准化产品价格低、交货周期短、数据可比性高，部分品系有文献和数据可供参考；公司已建立全球最大的小鼠品系资源库，品系数量超过22,000种，并且仍在不断增加中，覆盖了客户的大部分需求，丰富的品系资源也是公司打开国际市场的核心优势之一；
部分客户特别是科研客户需求高度个性化，标准品系库无法满足需求，公司通过定制化服务承接相应订单，定制化产品的需求会一直存在，但是公司战略重心侧重标准化产品而非定制服务。
三、野生鼠的推广策略、未来市场前景和放量的节奏？
野生鼠是公司募投项目之一，也是目前重点推进的研发项目之一，首个品系750胖墩鼠已于4月推出，正与知名PI合作进行机理机制探索；未来野生鼠新品系推广也将采用类似策略，首先与知名PI、头部药企合作，模型得到验证后，逐步打开市场；
与目前的小鼠模型相比，野生鼠可以实现对真实世界遗传多样性的更好模拟，通过引进野生小家鼠基因组，表型更接近真实世界人群，750胖墩鼠已经证明野生鼠概念和技术路径可行，公司看好野生鼠未来在药物筛选、靶点发现等方面的应用，由于市场并无同类产品，前期需要一定时间进行市场教育和模型验证，因此野生鼠2022年不会对收入产生明显贡献。
四、药效评价里，猴子和小鼠可以相互替代么？
猴子主要用于安全性评价，直接用猴子做药效评价较少，成本高且造模技术难度较大，而且存在伦理问题；小鼠是药效评价里最常用的模式动物，造模手段丰富，可以根据需求进行基因编辑、手术造模、诱导造模等，可以实现基因、细胞/组织、免疫系统、菌群等多个维度的人源化，是评估药效更好的选择。
五、现有笼位利用率？产能会不会成为公司收入增长瓶颈？
公司目前笼位利用率处于高位；
公司整体产能调配能力强，可以通过减少基础品系笼位占用数量，增加高附加值品系笼位数量，实现收入增长，此外，公司全资子公司广东药康、北京药康均有新产能在建，预计短期产能不会成为公司收入增长瓶颈。
六、小鼠进入海外市场有没有政策风险？
暂时没有看到政策风险。
七、上海疫情和北京疫情对公司二季度影响？
疫情对公司生产端、经营端影响较小，主要影响公司在上海地区、北京地区的商品化小鼠销售，疫情导致物流运输困难，部分客户小鼠销售订单难以如期发货，目前上海和北京疫情已经得到控制，物流已于5月底恢复，公司近期已推出针对上海等地区的市场活动，上海、北京地区需求迅速恢复中，疫情对公司的影响整体可控。